ينهار اقتصاد الهند، وقد يؤدي ذلك إلى انهيار العالم بأسره

يشهد الاقتصاد الهندي تدهوراً حاداً. فالروبية تتراجع بشدة، مصحوبة defiتجاري، وانخفاض في تدفقات رأس المال، وحالة من عدم اليقين. وقد اكتسب اقتصاد البلاد أهمية بالغة لدرجة أن انهياره سيهدد الاقتصاد العالمي.

الروبية انخفضت قيمة إلى 85.2525 مقابل الدولار الأمريكي، وهو أدنى مستوى لها على الإطلاق.

فقدت العملة بالفعل 1.74% من قيمتها منذ أكتوبر، وهي في tracلتسجيل أسوأ أداء ربع سنوي لها منذ أواخر عام 2022. وراء هذا الانهيار حقيقة مقلقة، فقد ازداد defiالتجاري للهند بنسبة 18.4% من أبريل إلى نوفمبر.

لم تكن أسواق رأس المال رحيمة أيضاً، إذ بلغت التدفقات الخارجة 10.3 مليار دولار هذا الربع، مقارنةً بتدفقات داخلة قدرها 20 مليار دولار قبل ثلاثة أشهر فقط. ويتوقع الاقتصاديون أن يصل defiميزان المدفوعات إلى ما بين 20 و30 مليار دولار خلال السنة المالية الحالية، وهو انخفاض حاد عن فائض العام الماضي البالغ 60 مليار دولار.

الدولار يسحق كل شيء في طريقه

لقد أدى فوز دونالد ترامب في الانتخابات إلى زيادة قيمة الدولار بشكل كبير، حيث تتوقع الأسواق أن تؤدي سياساته إلى تحفيز النمو والتضخم.

يشهد مؤشر الدولار ارتفاعاً ملحوظاً، وقد الاحتياطي الفيدرالي بالفعل عن تخفيضات أقل في أسعار الفائدة العام المقبل. ويتجه المستثمرون بكثافة نحو الدولار، مما يترك عملات أخرى كالروبية تعاني من انخفاض حاد في قيمتها.

تُعدّ الهند من أكثر الدول عرضةً للخطر. ويتوقع بنك IDFC First أن تنخفض قيمة الروبية إلى 86 روبية للدولار بحلول سبتمبر 2025. وقد حاول بنك الاحتياطي الهندي (RBI) كبح جماح هذا التراجع برفع أسعار الفائدة منذ مايو 2022، إلا أن التضخم وتباطؤ الاقتصاد يُقيّدان قدرة البنك المركزي على اتخاذ أي إجراء. 

من المتوقع أن يبلغ النمو الاقتصادي 6.8% خلال السنة المالية الحالية، وهو انخفاض عن النسبة الأعلى المسجلة في العام الماضي. ورغم أن هذا الرقم قد يبدو جيداً، إلا أن المشاكل واضحة.

أزمة الاستثمار في الهند بمثابة قنبلة موقوتة

شكّل الإنفاق الحكومي على البنية التحتية شريان حياة للاقتصاد الهندي، حيث تشهد الطرق ومشاريع الإسكان والبنية التحتية للطاقة انتعاشاً ملحوظاً. لكن تكمن المشكلة في أن الاستثمارات الخاصة، التي يُفترض أن تقود هذا النمو، لا تزال متعثرة.

تشكل هذه الاستثمارات حوالي 37% من إجمالي الاستثمارات في الهند، لكنها لم تنتعش كما كان متوقعاً. والأسباب معقدة. فقد منحت تخفيضات ضرائب الشركات وبرنامج الحوافز المرتبطة بالإنتاج الحكومي الشركات الأدوات اللازمة للتوسع، إلا أن هذا الزخم لم ينتشر في جميع القطاعات.

يشهدtronالإلكترونيات والأدوية ازدهاراً ملحوظاً، بينما تتخلف قطاعات أخرى أوسع نطاقاً. ومن المتوقع أن ينضم تصنيع الألواح الشمسية وتقنيات البطاريات المتقدمة إلى القطاعات الرابحة، لكن تحقيق هذه المكاسب لا يزال بعيد المنال لسنوات.

يبلغ الدين الحكومي الهندي مستويات قياسية، حيث يصل إلى 86% من الناتج المحلي الإجمالي، مما يحدّ من إمكانية زيادة الإنفاق العام. وقد خصصت الميزانية العامة للاتحاد لعام 2024-2025 زيادة بنسبة 17.1% في الإنفاق الرأسمالي.

تم تخفيض الرسوم الجمركية على المواد الخام الأساسية لتشجيع الإنتاج المحلي. لكن هذه الإجراءات لن تحل المشكلة الأكبر: فالمستثمرون من القطاع الخاص ما زالوا مترددين في استثمار أموالهم.

بدون استثمارات خاصةtron، قد لا تكون جهود الحكومة كافية لانتشال الاقتصاد من ركوده.

تتراكم المخاطر العالمية

تُعدّ الهند ذات أهمية بالغة للاقتصاد العالمي. ومن المتوقع أن يتضاعف حجم اقتصادها، من 3.6 تريليون دولار أمريكي في الفترة 2023-2024 إلى أكثر من 7 تريليونات دولار أمريكي بحلول الفترة 2030-2031، ما يجعلها ثالث أكبر اقتصاد في العالم. وفي الوقت نفسه، من المتوقع أن ترتفع حصتها من الناتج المحلي الإجمالي العالمي من 3.6% إلى 4.5%.

لكن هذه الأرقام لا قيمة لها إن انهارت الأسس. فالهند الآن تقف على مفترق طرق بين أن تصبح قوة عالمية عظمى وأن تصبح عبئاً هائلاً. وقد ازداد اندماج البلاد في سلاسل التوريد العالمية على مر السنين، مع صادرات ضخمة في قطاعات الخدمات والأدوية والتصنيع.

فعلى سبيل المثال، تلعب صناعة الأدوية فيها دورًا رئيسيًا في الرعاية الصحية العالمية، بينما تدعم خدمات التكنولوجيا الشركات التي تتجاوز حدودها بكثير.

إن حدوث تباطؤ حاد أو خطأ في السياسة في الهند سيؤثر على هذه الصناعات، مما سيرفع التكاليف ويخلق اختناقات في جميع أنحاء العالم.