دراسة صندوق النقد الدولي تظهر أن المستثمرين المؤسسين لصناديق الاستثمار المتداولة يقودون التقلبات في أسواق السندات الشركات

أفاد صندوق النقد الدولي (IMF) أن المستثمرين المؤسسين يزدادون تقلبًا في سوق السندات الشركات من خلال التداول العدواني لصناديق الاستثمار المتداولة.

جادل صندوق النقد الدولي بأن التقلبات المتزايدة تكون بارزة بشكل خاص في أوقات ضغوط السوق عندما غالبًا ما تتسرب عدم الاستقرار إلى تأثيرات العالم الحقيقي للمقترضين الشركات والمستثمرين في ديونهم.

صندوق النقد الدولي تحليل هي واحدة من أولى التقارير التي تفحص تأثير المؤسسية المتزايدة لصناعة صناديق الاستثمار المتداولة الأمريكية. كما تستكشف ملفات المستثمرين المتنوعة لصناديق الاستثمار المتداولة وتقلب العائد للأوراق المالية التي تحتفظ بها. سلط البحث الضوء على أن الملكية المؤسسية لصناديق الاستثمار المتداولة للسندات الشركات المدرجة في الولايات المتحدة قد ارتفعت من 44٪ في عام 2012 إلى 70٪ في عام 2025.

صندوق النقد الدولي يقول إن المستثمرين المؤسسين يزدادون تقلبًا في السندات الشركات

لقد فكرتُ 🤔 كثيرًا في هذا... تعتبر الرهون العقارية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) حاسمة كضمانات في جميع أنحاء العالم

ماذا يحدث إذا هزت الدراما في FHFA الثقة في سوق MBS؟

أو هذا؟ 👇

ربما أكثر تعقيدًا قليلاً مما يشرح هنا بسبب كيفية استخدامها للسيولة، لكن...

وفقًا لصندوق النقد الدولي pic.twitter.com/pWSfBgtz7W

— Melody Wright (@m3_melody) مارس 25، 2025

كشف تحليل صندوق النقد الدولي (IMF) أن المستثمرين المؤسسين يزدادون تقلبًا في سوق السندات الشركات. يعتقد صندوق النقد الدولي أن المستثمرين يغذون التقلبات من خلال التداول العدواني لصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs).

جادلت الوكالة المالية أيضًا أن طفرة في التقلبات كانت شائعة بشكل خاص في أوقات عدم اليقين في السوق. stated صندوق النقد الدولي أن ضغوط السوق تحدث عندما تتدفق عدم الاستقرار إلى تأثيرات العالم الحقيقي للمقترضين الشركات والمستثمرين في ديونهم.

"صناديق الاستثمار المتداولة للسندات الشركات الأمريكية ذات الحصة العالية من الملكية المؤسسية تظهر أحجام تداول أكبر خلال فترات الضغوط."

-صندوق النقد الدولي (IMF).

اقترحت الشركة المالية أن المستثمرين المؤسسين يستخدمون صناديق الاستثمار المتداولة لإدارة المخاطر والصدمات السيولة التي تتجلى خلال فترات الضغوط، والتي يتم تمريرها بعد ذلك إلى السوق الأساسي. ارتفعت صناديق الاستثمار المتداولة إلى 15 تريليون دولار في الأصول، وهو زيادة خمسية في عقد واحد وأعلى بكثير من 4.5 تريليون دولار المحتفظ بها في صناديق التحوط.

سلط بحث الوكالة الضوء على أن نمو صناديق الاستثمار المتداولة، على حساب صناديق الاستثمار المشتركة الأكثر تقليدية، قد قلل من تقلب سوق السندات الشركات. نسبت الشركة ذلك إلى اعتقاد أن "الاسترداد المضمون لأسهم صناديق الاستثمار المشتركة عند صافي قيمة أصول الصندوق يمكن أن يحفز سلوكًا يشبه الهروب من قبل المستثمرين."

أشار صندوق النقد الدولي إلى أن الصناديق المشتركة عانت من متوسط صافي تدفقات خروج بنسبة 10% من أصولها خلال اضطرابات جائحة كوفيد-19 في فبراير ومارس 2020، مما زاد من حدة عملية البيع الجارية في السوق. كما ذكرت المؤسسة أن عمليات السحب من صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) لا تؤدي بالضرورة إلى بيع النار للسندات الأساسية. جادلت الوكالة بأن متصفحي السوق الذين يخدمون صناديق الاستثمار المتداولة قد يتداولون بدلاً من ذلك "عينيًا"، وهو ما يعني أخذ السندات إلى ميزانياتهم العمومية وحماية السوق مؤقتًا من التأثير الكامل.

تمتلك صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) الحصة الأكبر من السندات الشركاتية

أشار التحليل إلى أن ارتفاع حصة ملكية صناديق الاستثمار المتداولة قد يرتبط بانخفاض تقلب عوائد السندات. كان هناك تباين بين سلوك المستثمرين المؤسسيين والمستثمرين الأفراد وتأثيرهم على السوق. جادل صندوق النقد الدولي أيضًا بأن التقلبات تميل إلى أن تكون أعلى عندما يمتلك المستثمرون المؤسسيون حصة أكبر من السند من خلال صناديق الاستثمار المتداولة.

يرتبط زيادة بنسبة نقطة مئوية واحدة في حصة السندات التي يحتفظ بها مستثمرو صناديق الاستثمار المتداولة الأفراد بانخفاض بنسبة 85 نقطة أساس في التقلبات. وجدت الدراسة أن زيادة بنسبة نقطة مئوية واحدة في الحصة التي يحتفظ بها مستثمرو صناديق الاستثمار المتداولة المؤسسيين أدت إلى زيادة بنسبة 27 نقطة أساس في التقلبات. لاحظ الباحثون أن "دور المستثمرين المؤسسيين يتضخم خلال فترات التوتر".

أعلن صندوق النقد الدولي أن التداول داخل اليوم لصناديق الاستثمار المتداولة يشجع المستثمرين المؤسسيين قصيري الأجل الأكثر عدوانية، والذين هم أكثر عرضة للبيع خلال فترات التوتر، بينما يميل المؤسسات أيضًا إلى اتخاذ مراكز قصيرة في صناديق الاستثمار المتداولة للسندات.

كشفت ثلاث كليات أعمال أمريكية في عام 2023 أن صناديق الدخل الثابت المتداولة (ETFs) يمكن أن تستنزف السيولة من السندات الشركاتية خلال ضغوط السوق، مما قد يفاقم تشوهات الأسعار خلال الأزمات.

تعتقد الوكالة أيضًا أن الأسواق أكثر سيولة من التقلبات التي يسببها مستثمرو صناديق الاستثمار المتداولة المؤسسيون المتسرعون في سوق السندات الشركاتية، وهو ما قد لا يتم بالضرورة تكراره في السندات الحكومية أو الأسهم.

تغطية بحث دراسة أجراها الأستاذ المساعد في التمويل في كلية إدارة الأعمال بجامعة كاليفورنيا (يو سي إل إيه) أندرسون، فالنتين هاداد، في عام 2022، وجدت أن صعود الاستثمار السلبي في صناديق الاستثمار المتداولة كان يشوه إشارات الأسعار ويدفع تقلبات سوق الأسهم الأمريكية.

قال كينيث لامونت، كبير مسؤولي البحث في مورنينغستار، إنه لم يكن من المستغرب سماع أن المستثمرين المتطورين كانوا أكثر عرضة لاستخدام عكست أيضًا عودة المشاعر الصعودية إلى السوق بتسجيل تدفق ضخم قدره 263 مليون دولار في 13 سبتمبر. تمكنت هذه الصناديق من الحفاظ على المؤشر الأخضر ليومين متتاليين بعد أن شهدت تدفقًا سالبًا قدره 43.97 مليون دولار في 11 سبتمبر. تكتيكيًا، مما يؤدي إلى مستويات أعلى من التداول مقارنة بالمستثمرين الأفراد.