تتراجع أسهم Gemini 6%، وتمتد خسائرها بعد الطرح العام إلى 24%

انخفضت أسهم Gemini بنسبة 6% إضافية، مما يمدد خسائرها إلى 24% منذ الطرح العام. شهدت منصة التبادل المشفرة التي أسسها كاميرون وتايلر وينكليفوس تلاشي الحماس الأولي للطرح العام مع تحفظ المستثمرين بشأن أدائها المالي.

جاء الانخفاض الحاد بعد ارتفاع أولي بعد أن جمعت الشركة 425 مليون دولار في طرحها العام الأولي، مما قيم الشركة بـ 3.3 مليار دولار قبل بدء التداول.

في يومه الأول، ارتفع سهم GEMI إلى 45.89 دولارًا قبل أن يغلق عند 32 دولارًا، وهو أعلى بنسبة 14% من سعر العرض. ومع ذلك، منذ ذلك الذروة، انخفضت الأسهم بأكثر من 34%، مما محى معظم الحماس الأولي للمستثمرين في السوق العامة. حاليًا، الـ مخزون يتداول بسعر 30.42 دولار.

يؤكد المحللون أن Gemini مبالغ في تقييمها

يأتي الانخفاض مع نظر المستثمرين بشكل أكثر دقة في الصحة المالية لـ Gemini. أبلغت الشركة عن صافي خسارة قدره 283 مليون دولار في النصف الأول من عام 2025، مقارنة بخسارة قدرها 159 مليون دولار طوال عام 2024. كما تباطأ نمو الإيرادات، مما يجعل من الصعب الحفاظ على التقييم المرتفع للسهم.

لاحظ محلل Compass Point، إد إنغل، أن GEMI يتداول بسعر يعادل 26 ضعفًا لإيراداته السنوية المستمدة من النصف الأول. غالبًا ما يُستخدم مضاعف السعر إلى المبيعات (P/S) هذا لقياس ما إذا كان السهم مكلفًا، مما يعني أن المستثمرين يدفعون 26 دولارًا مقابل كل دولار تتوقع الشركة توليده من المبيعات هذا العام. هذا يجعل أسهمها تبدو مكلفة مقارنة بالشركات الأخرى في نفس الصناعة وقطاع أسواق رأس المال ككل.

في أسواق رأس المال، يعكس هذا المقياس كيف يشعر المستثمرون بشأن إمكانات النمو المستقبلية والربحية والأمان. هذا المقياس مهم بشكل خاص للشركات مثل Gemini Space Station التي لا تزال غير رابحة وتفتقر إلى بيانات أرباح مفيدة.

مضاعف السعر إلى المبيعات (P/S) النسبة أعلى بكثير من متوسط مجموعة الأقران (3.2) ومتوسط الصناعة (4). هذا يظهر أن السوق قد يكون يسعّر توقعات نمو عالية أو لا يأخذ في الاعتبار المخاطر المالية. قد يكون من الصعب تفسير مثل هذا السعر المرتفع على المدى القصير دون دليل واضح على نمو مستقر في الإيرادات أو أرباح أعلى. ومن ثم، فإن القيمة العادلة هي 32.52 دولارًا، مما يعني أنها مبالغ في تقييمها.

سوق الأسهم المشفرة الأوسع مستقر

ظل سوق الأسهم المشفرة الأوسع أكثر استقرارًا. أبلغت Robinhood عن إيرادات قدرها 989 مليون دولار، بزيادة 45% على أساس سنوي. تجاوز هذا الرقم توقعات المحللين بنسبة 7.4%. بشكل عام، كان ربعًا قويًا للشركة مع تجاوز مثير لتقديرات الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) للمحللين ونمو قوي للمستخدمين.

"حققنا نتائج أعمال قوية في الربع الثاني مدفوعة بسرعة المنتج المستمرة، وأطلقنا الترميز (Tokenization) - وهو ما أعتقد أنه أكبر ابتكار شهدته صناعتنا في العقد الماضي"، قال فلاد تينيف، رئيس مجلس الإدارة والمدير التنفيذي لشركة Robinhood. ارتفع السهم بنسبة 7.9% بعد الإعلان ويتداول حاليًا عند 114.61 دولارًا. ومع ذلك، انخفض بنسبة 3% في الأسبوع الماضي، حاليًا التداول عند 116.39.

أبلغت Coinbase عن إيرادات قدرها 1.50 مليار دولار، بزيادة 3.3% على أساس سنوي. جاءت أقل من توقعات المحللين بنسبة 4.3%. كان ربعًا مخيبًا للآمال حيث سجلت خسارة كبيرة في عدد المستخدمين النشطين شهريًا وتقديرات الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) للمحللين.

قدمت Coinbase أضعف أداء مقابل تقديرات المحللين في المجموعة. أبلغت الشركة عن 8.7 مليون مستخدم نشط شهريًا، بزيادة 6.1% على أساس سنوي. انخفض السهم بنسبة 13.3% بعد النتائج ويتداول حاليًا عند 327.39 دولارًا. ومع ذلك، ظل مستقرًا على مدار الأسبوع

أيضًا، عائد Circle Internet Group لشهر واحد هو 11.48%، وفقدت أسهمها 17.04% من قيمتها على مدار الأشهر الثلاثة الماضية. ومع ذلك، ارتفعت بنسبة 13% في الأسبوع الماضي. حاليًا، هي التداول عند 135.75 دولار للسهم.