البنك الفيدرالي يقول إن الدين الأمريكي هو التهديد الأكبر للاستقرار الاقتصادي، وينتقد العملات المستقرة

أعلن الاحتياطي الفيدرالي أن ديون الحكومة الأمريكية البالغة 36 تريليون دولار هي أكبر خطر على الاستقرار المالي، مما دفع التضخم والتوترات الجيوسياسية إلى أسفل القائمة.

جاء هذا الاعتراف القاتم بعد لـ Wall Street Journal، الذي أجرته موظفو بنك نيويورك الفيدرالي بين أغسطس وأكتوبر، والذي تم تضمينه في تقرير الاستقرار المالي نصف السنوي الأخير.

بينما حافظ البنك الفيدرالي على موقف حازم بشأن القطاع المصرفي، واصفاً إياه بأنه "سليم وقوي"، يبدو أن بقية النظام ليست بنفس المتانة. تقوم صناديق التحوط بتعظيم الرافعة المالية إلى مستويات قياسية، والأسر—خاصة تلك ذات الدرجات الائتمانية المنخفضة—تتخلف عن سداد قروض السيارات وبطاقات الائتمان.

قال البنك الفيدرالي إن معدلات التأخر في هذه المجالات هي "أعلى من المتوسط"، مما يشد الخناق بشكل أكبر على الاقتصاد.

فيل ضخم بقيمة 36 تريليون دولار في الغرفة

جمعت الحكومة الأمريكية ديوناً إجمالية بقيمة 36 تريليون دولار، وهو رقم مستحيل تجاهله. ارتفعت مدفوعات الفائدة على هذا العملاق بمقدار 240 مليار دولار في السنة المالية 2024 وحدها، متجاوزة الإنفاق على الدفاع والرعاية الطبية (Medicare).

عجز الميزانية لهذا العام؟ 1.834 تريليون دولار مذهلة، مما يجعلها ثالث أكبر عجز في التاريخ الأمريكي. وإضافة إلى الفوضى، تتوقع مكتب الميزانية في الكونغرس غير الحزبي أن يتجاوز نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي 106% بحلول عام 2027، محطمة الأرقام القياسية المسجلة آخر مرة في عام 1946.

ولن يتوقف الأمر عند هذا الحد. يحذر مكتب الميزانية في الكونغرس من أن هذه النسبة ستستمر في الارتفاع لعقود إذا لم يغير صانعو السياسات مسارهم. تخفيضات الضرائب المنتهية، وحدود الميزانية، والنضال الوشيك بشأن الديون السقف في 2025 سيضيف فقط وقوداً للنار.

قالت مايا ماكويناس، رئيسة لجنة الميزانية الفيدرالية المسؤولة، إن "تكاليف الفائدة تتجاوز ما ننفقه على تقريباً كل بند في الميزانية." وانتقدت lawmakers لمعاملتهم هذه المعالم كأمور روتينية، داعية إلى إصلاحات جادة لوقف النزيف المالي.

على الرغم من تحذيرات البنك الفيدرالي، يبدو أن الحكومة عالقة في دورة إنفاق أكثر مما تجمع. ارتفع إنفاق الضمان الاجتماعي بمقدار 107 مليار دولار في عام 2024، بينما ارتفع إنفاق الرعاية الطبية بمقدار 25 مليار دولار.

هذه البرامج الاستحقاقية، الحاسمة لكنها مكلفة، تتقدم في العمر جنباً إلى جنب مع السكان الأمريكيين. بدون إصلاح، فإنها تتجه مباشرة نحو الإفلاس.

العملات المستقرة تحت أضواء البنك الفيدرالي

لم يتوقف البنك الفيدرالي عند التمويل التقليدي. العملات المستقرة أيضاً تلقى انتقادات في التقرير. نما سوق هذه الأصول الرقمية إلى 170 مليار دولار اعتباراً من نوفمبر 2024، وهو رقم قريب من ذروته في أبريل 2022.

لكن البنك الفيدرالي وصف العملات المستقرة بأنها "هشة هيكلياً أمام عمليات السحب الجماعي" وانتقد عدم وجود إطار تنظيمي اتحادي قوي يدعمها، رغم وجود توقعات عالية بظهور لوائح حقيقية مع الرئيس دونالد ترامب.

لكن البنك الفيدرالي ليس بالضرورة أكبر معجب لترامب، ولديه سبب وجيه. انتقد الرئيس قرارهم وسخر منهم لسنوات، داخل وخارج المكتب.

في الوقت نفسه، أسواق السندات فوضوية. ارتفعت العوائد على سندات 10-year خزينة الولايات المتحدة بشكل حاد في الأشهر الأخيرة، حتى مع خفض البنك الفيدرالي للأسعار بنسبة 75 نقطة أساس هذا العام. علاوة مدة السندات الحكومية (بشكل أساسي ما يطلبه المستثمرون مقابل الاحتفاظ بالأوراق المالية طويلة الأجل) قريبة من أعلى مستوياتها منذ عام 2010.

تقلب أسعار الفائدة أيضاً في السماء، بفضل عدم اليقين بشأن النمو الاقتصادي والتضخم والفيضان المستمر لديون الحكومة.

أشار البنك الفيدرالي إلى أنه على الرغم من انخفاض مخاطر التمويل منذ تقريره الأخير، إلا أنها لا تزال "ملحوظة". سوق السندات، مع تقلباته العنيفة وارتفاع العوائد، ليس بهدوء أعصاب أحد. التقلب المستويات لا تزال أعلى من المتوسطات التاريخية، مما يجعل من الواضح أن الآفاق الاقتصادية ليست مستقرة على الإطلاق.