شهد المستثمرون العالميون ارتفاعاً هذا العام، حيث تلقت صناديق الأسهم خارج الولايات المتحدة أكبر تدفقاتها منذ نهاية عام 2021. ويبدو أن هؤلاء المستثمرين قد أعادوا توجيه رؤوس أموالهم بعيداً عن الولايات المتحدة بسبب المخاوف بشأن التوقعات الاقتصادية، وارتفاع قيم الأسهم، وضعف الدولار.
بدأت تدفقات رؤوس الأموال إلى أسواق الأسهم خارج الولايات المتحدة في وقت سابق من هذا العام، حيث هددت السياسات الاقتصاديةdent دونالد ترامب جاذبية الأسواق الأمريكية. ويبدو أن المستثمرين يتجهون نحو أوروبا والأسواق الناشئة للاستفادة من الظروف النقدية الميسرة وآفاق النمو المحسّنة.
المستثمرون العالميون يتجهون بعيداً عن الأسواق الأمريكية
إن ازدياد احتمالات خفض سعر الفائدة الأمريكي وضعف الدولار يشعلان النار في العالمية .
مؤشر MSCI Ex US يواصل صعوده مقارنةً بالأسهم
إن هذه المجموعة التيtronتحظى بالتقدير الكافي تتمتع باتساع نطاق أكبر وزخم متفوق.
آسيا، أمريكا اللاتينية، كندا، وأجزاء من أوروبا - جميعها تشهد ارتفاعًا في أسهم $FJP و$JOF ... pic.twitter.com/fWspNkguPn
— ديفيد بوروز (@barometerca) ١٢ أغسطس ٢٠٢٥
استقطبت صناديق الأسهم العالمية خارج الولايات المتحدة ما يقارب 13.6 مليار دولار أمريكي من التدفقات الداخلة في يوليو، وهو أعلى مستوى لها منذ أكثر من أربع سنوات ونصف، وفقًا لبيانات LSEG Lipper. وشهدت هذه الصناديق أيضًا ثلاثة أشهر متتالية من عمليات الاسترداد، حيث بلغت التدفقات الخارجة حوالي 6.3 مليار دولار أمريكي.
أشار ديريك إيزويل، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة شيلتون كابيتال مانجمنت، إلى أن التحول القياسي في أعداد المستثمرين كان مدفوعًا بتخفيض الرسوم الجمركية، الذي شكّل عاملًا مساعدًا في الربع الثاني. كما يعتقد أن المفاوضات التجارية العالقة والمواعيد النهائية للسياسات التي تقترب في أوائل الربع الثالث قد تُشكّل مخاطر مستمرة على السوق.
"قد يؤدي استمرار حالة عدم اليقين إلى إعادة إشعال تدفقات خارج الأسهم الأمريكية، لا سيما إذا استمرت فروق النمو في التضييق أو إذا حافظ الاحتياطي الفيدرالي على سياسة نقدية تقييدية."
- ديريك إيزويل، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة شيلتون لإدارة رأس المال
حققت صناديق الأسهم العالمية التي لا تستثمر في الولايات المتحدة أداءً أفضل من نظيراتها التي تركز على الولايات المتحدة، مما أدى إلى زيادة تدفقات رؤوس الأموال الخارجة من سوق الأسهم الأمريكية. وقفز مؤشر MSCI آسيا والمحيط الهادئ باستثناء اليابان بنحو 14% هذا العام، بينما حقق مؤشر MSCI أوروبا مكاسب تجاوزت 19%. في المقابل، لم يشهد مؤشر S&P 500 سوى ارتفاع بنسبة 7.2% خلال الفترة نفسها.
شهد الدولار الأمريكي انخفاضًا بنسبة 10% هذا العام، مما ضاعف عوائد المستثمرين الأمريكيين من الأسواق الدولية. وأوضح جيم سميجيل، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة SEI، أنه على الرغم من أن التنويع العالمي لا يزال محورًا رئيسيًا، إلا أنه من السابق لأوانه تحديد ما إذا كانت التدفقات الأخيرة إلى الأسهم خارج الولايات المتحدة تُشير إلى تحول مستدام.
بلغ معدل السعر إلى الأرباح لمؤشر MSCI الأمريكي لمدة 12 شهرًا 22.6. وسجل معدلًا أقل بلغ 14.4، وكذلك مؤشر MSCI أوروبا 14.2 ومؤشر MSCI العالمي 19.7.
حقق مؤشر MSCI العالمي لجميع الدول (باستثناء الولايات المتحدة) بدايةً قوية هذا العام، مسجلاً ارتفاعاً بنسبة 18.1% في الأشهر الستة الأولى. وفي الوقت نفسه، تفوق أداؤه على مؤشر S&P 500 بنحو 12%.
أظهرت بيانات MSCI أيضًا أن البنك المركزي الأوروبي قد تفوق على مجموعة الدول السبع الكبرى، التي تشكل 32% من مؤشر S&P 500، خلال السنوات الثلاث الماضية. وقد استفادت أوروبا من إبقاء البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول من المتوقع، وزيادة التحفيزات وغيرها من التدابير الداعمة للنمو في جميع أنحاء منطقة اليورو .
وفقًا لـ FactSet، على مدى السنوات الـ 15 الماضية، كان ما يقرب من 75٪ من أفضل 50 سهمًا أداءً في MSCI ACWI خارج الولايات المتحدة. وبحلول 30 يونيو، وصل العدد إلى 92٪، مما يدل على اهتمام متزايد بالأسهم التي تتخذ من جميع أنحاء العالم مقرًا لها.
سجلت الأسهم الأمريكية نمواً ملحوظاً
تفوقت الأسهم الأمريكية على نظيراتها العالمية خلال الخمسة عشر عامًا الماضية التي أعقبت الأزمة المالية العالمية. ورغم أن الأزمة أثرت بشدة على الاقتصاد العالمي، إلا أن الولايات المتحدة تعافت بشكل أسرع من غيرها. فقد نجحت الولايات المتحدة في تضمين حزمة تحفيز مالي أكبر وأسرع استجابةً للأزمة المالية العالمية، بينما شهدت أوروبا تعافيًا متعثرًا بسبب أزمة ديونها السيادية. كما أضافت الولايات المتحدة حزمة تحفيز نقدي بأسعار فائدة قريبة من الصفر، مما خلق فرصة استثمارية هائلة لشراء أصول أمريكيةtronالمخاطر.
تُظهر بيانات FactSet و MSCI أن الأسهم الأمريكية نمت من حوالي 40٪ من القيمة السوقية العالمية للأسهم اعتبارًا من 30 يونيو 2025. وقد تعزز أداء الولايات المتحدة tron بعد الإدارة الجديدة والحماس المستمر بشأن الذكاء الاصطناعي التوليدي.
شهدت الولايات المتحدة فترة تراجع trac إعلان ديب سيك في يناير، لا سيما في قطاع التكنولوجيا. كما شهدت الأسهم الأمريكية تقلبات بسبب الرسوم الجمركية المقترحة في أبريل 2025، لكنها انتعشت مع تقليل المستثمرين من شأن الصفقات والمفاوضات الأخيرة المتعلقة بالرسوم الجمركية. وتمثل أسهم إنفيديا وميتا وأمازون 50% من مكاسب مؤشر ستاندرد آند بورز 500 حتى 30 يونيو 2025.
