صناديق الأسهم الأوروبية تشهد أكبر تدفقات خلال 4 أسابيع في العقد مع تحول الاهتمام من الأسهم الأمريكية

سجلت صناديق الأسهم الأوروبية أكبر تدفقات دخل على مدار أربعة أسابيع في ما يقرب من 10 سنوات الماضية، حيث تفوقت الأسهم الأوروبية على الأسهم الأمريكية. تشهد الأسهم الأوروبية أيضاً أحدث تدفقات أسبوعية مسجلة منذ فبراير 2022، قبل بدء الحرب الروسية الأوكرانية. يعود الارتفاع إلى تزايد التوقعات بأن ستضخ الحكومات الأوروبية المزيد من التمويل في الدفاع والبنية التحتية وسط تراجع الدعم الأمريكي لأوكرانيا. 

بيانات بنك أوف أمريكا كشفت تؤكد أن صناديق سوق المال اجتذبت أكثر من 50 مليار دولار، والذهب اجتذب أكثر من مليار دولار، والأسهم جذبت أكثر من 22 مليار دولار، والسندات اجتذبت أكثر من 12 مليار دولار. ساهمت الأسواق الناشئة وأسهم التكنولوجيا في التدفقات الكبيرة التي شهدناها خلال الأسابيع القليلة الماضية. 

وصلت تدفقات صناديق المؤشرات (Passive funds) إلى الأسواق الأوروبية إلى أكثر من 6 مليارات دولار، مما يميز الأسبوع العاشر على التوالي من التدفقات. لا تزال الصناديق النشطة تشهد تدفقات خروج أكبر هذا الأسبوع، حيث خسرت أكثر من 1.2 مليار دولار، مما يميز الأسبوع الثالث والأربعين على التوالي من التدفقات الخارجة. خسرت الصناديق أكثر من 11 مليار دولار منذ بداية العام.   

اقترح استراتيجي بنك أوف أمريكا مايكل هارنيت أن الاتجاه الحالي المرصود في صناديق الأسهم الأوروبية قد يستمر في التفوق على الصناديق الأمريكية، بما في ذلك تفوق Stoxx 600 على S&P 500. ذكر بنك أوف أمريكا أيضاً أن المزيد من المستثمرين يتوقعون أن تحافظ الأسهم الأوروبية والصناديق على قوتها طوال العام. أحدث استبيان لمديري الصناديق في بنك أوف أمريكا أشار يوضح أن 60% من المستثمرين يؤمنون بالصحة الإيجابية لأسواق المال الأوروبية وتغيراً حاداً في المشاعر من الأسواق الأمريكية. 

أشار الاستبيان أيضاً إلى أن التغير الحالي في المشاعر من الأسواق الأمريكية إلى الأسواق الأوروبية هو أشد دوران مرصود منذ عام 1999. يحتفظ 39% من المستثمرين حالياً بمراكز مفرطة الوزن في الصناديق الأوروبية، مقارنة بـ 12% مسجلة الشهر الماضي. أفاد 23% من المستثمرين أيضاً بمراكز ناقصة الوزن في الأسهم الأمريكية، مقارنة بـ 17% يحتفظون بمراكز مفرطة الوزن الشهر الماضي. 

قد تستمر الأسهم الأمريكية في الأداء الضعيف في الأشهر القادمة

تعاني أسواق المال الأمريكية في الأشهر الأولى من إدارة الرئيس ترامب بسبب السياسات الاقتصادية التي تُنظر إليها الآن على أنها أقل من المواتية. أشار استبيان بنك أوف أمريكا إلى أن المستثمرين كانوا يتخلون عن الأسهم الأمريكية بأقصى معدل شهدناه على الإطلاق، مدعوماً بانخفاض بنسبة 40 نقطة مئوية في احتفاظ المستثمرين بالمراكز الطويلة على الأسهم الأمريكية. استفادت مناطق أخرى من هذا الانخفاض، خاصة أوروبا والصين. 

تراجعت مؤشرات أسواق المال الأمريكية أيضاً، حيث انخفضت مؤشرات Nasdaq Industrial Composite وS&P 500 وDow Jones Industrial Index جميعها خلال الأسابيع القليلة الماضية. شهدت المؤشرات انتعاشاً خلال عطلة نهاية الأسبوع لأول مرة منذ عدة أسابيع لكنها انفتحت بأقل من ذلك يوم الاثنين حيث فشل المستثمرون في الحفاظ على الزخم الصاعد. 

لقد أدى الزخم المعكوس أيضاً إلى جمعت تخمينات بأن المزيد من عمليات البيع على وول ستريت متوقعة في المستقبل القريب. ذكر كبير الاستراتيجيين في بنك دويتشه بانكهم تشادها مؤخراً أن هناك المزيد من عمليات البيع في الأسهم الأمريكية قبل أن تتعافى المؤشرات، مشيراً إلى احتمال تعافي S&P 500 بنسبة 24%. ذكر أيضاً مايك ويلسون، كبير مسؤولي الاستثمار في مورغان ستانلي، أنه لن يكون هناك انتعاش مستدام لفترة من الوقت. 

كشف استبيان مديري الصناديق أن 69% من مديري الصناديق يعتقدون أن التفوق الاستثنائي للأسهم الأمريكية ينتهي. خلق المشاعر أيضاً مخاوف من أن الأسهم الأمريكية ستستمر في الأداء الضعيف في الأشهر القادمة. ذكر محلل غولدمان ساكس بيتر أوبنهايمر مؤخراً من أن شخصاً ما أنشأ صفحة مزيفة على GitHub تبدو وكأنها تقدم نموذج الذكاء الاصطناعي الشهير Qwen للتنزيل. وعدت الصفحة بإقناع كبير بنموذج ذكاء اصطناعي يعمل بالكامل دون اتصال بالإنترنت ويحافظ على خصوصية بيانات المستخدم، لكن المصيدة كشفت عن نفسها بحجم الملف. أن أسواق رأس المال الأمريكية انتقلت من الأداء العالي إلى المتوسط. علق أوبنهايمر أكثر على التحول الحالي نحو صناديق المناطق الأخرى، مضيفاً أن سياسات ترامب قد تدفع التحول إلى أبعد من ذلك. 

صناديق ETF النشطة الأوروبية تحظى باهتمام أكبر من مستثمري ETF 

المخاوف الاقتصادية المستمرة في الولايات المتحدة تحولت مستثمري ETF من صناديق ETF الأمريكية إلى صناديق ETF النشطة الأوروبية. من المتوقع أن ينمو قطاع صناديق ETF النشطة الأوروبية إلى أكثر من 1 تريليون دولار في الأصول تحت الإدارة في السنوات القادمة.

أعربت شركات إدارة الأصول في وول ستريت، بما في ذلك JPMorgan Chase وGoldman Sach Asset Management وBlackRock Inc.، عن اهتمامها بإطلاق صناديق ETF نشطة على البورصات الأوروبية. شهدت صناديق UCITS ETF الأوروبية أيضاً زيادة في التدفقات خلال الشهر الماضي، حيث تدفقت أكثر من 33 مليار يورو إلى الصناديق، مما يمثل زيادة بنسبة 16% مقارنة بشهر يناير. 

صناديق في السوق الأمريكي. وقد تجاوزت المنتجات عتبة رأس المال، قفزت إلى 1.18 مليار دولار، بعد احتساب تدفقات بقيمة 8.54 مليون دولار خلال ساعات التداول اليومية. مقرها الولايات المتحدة شهدت تدفقات خروج هائلة خلال الأسابيع القليلة الماضية following استمرار عدم اليقين الاقتصادي في البلاد. فقدت صناديق ETF الأمريكية المباشرة للبيتكوين 5.5 مليار دولار في آخر 5 أسابيع، حيث دفعت رسوم ترامب المستثمرين بعيداً عن الأصول الأكثر خطورة. بدأت التدفقات الخارجة الهائلة بشكل ملحوظ بعد دخول ترامب إلى منصبه في يناير، حيث فشلت الأخبار المواتية للعملات المشفرة مؤخراً في جذب الاهتمام للصناديق. كما كانت العملات المشفرة أقل أداءً، حيث ذكر Ki Young Ju من CryptoQuant مؤخراً في الماضي، أن فترة الصعود قد انتهت.