Ethereum يتحدى الانهيار الحاد للسعر مع قفزة قياسية في الرهان

انخفض سعر Ethereum بنسبة ثلث تقريبًا خلال الشهر الماضي، ومع ذلك، يختار المزيد من الناس من أي وقت مضى قفل عملاتهم للمساعدة في تشغيل الشبكة. يشير هذا التناقض بين انخفاض القيمة والالتزام المتزايد من الحاملين إلى ما قد يكمن في المستقبل للعملة الرقمية الثانية في العالم من حيث الحجم.

أوضح مؤشر على هذا الاتجاه يظهر في أرقام الرهان. في الوقت الحالي، يوجد حوالي 36.7 مليون إيثريم مقفل داخل النظام. وهذا يمثل 30.3% من إجمالي الإيثريم المتداول.

بعبارة أخرى، يساهم قرابة واحد من كل ثلاثة عملات في تأمين الشبكة من خلال عملية الإجماع.

تبدو الأمور مختلفة عن الفترات السابقة. في ذلك الوقت، كانت الأموال المرهونة عالقة لفترة طويلة. في الإعداد الحالي 2026 ، يستمتع الحاملون بإمكانية وصول أفضل بكثير لأموالهم. تتيح رموز الرهان السائلة، جنبًا إلى جنب مع خطوط الخروج للمتحققين، للأشخاص سحب أموالهم تقريبًا فورًا عندما يريدون ذلك.

لماذا لا يزال المستثمرون يراهنون بينما يستمر السعر في الانخفاض؟

أشار تحديث للعملات المشفرة من Milk Road يوم الأربعاء إلى أن هذا يخلق ضغطاً هائلاً على المعروض المتاح. يدفع الرهان عائداً يقارب 3% سنوياً، وهو ما وصفته النشرة الإخبارية بأنه بعيد كل البعد عن إثارة الاهتمام مقارنة بالعوائد الأخرى في عالم العملات المشفرة.

ومع ذلك، يزداد المشاركة باستمرار. يشير قفل أصول بقيمة حوالي 72 مليار دولار خلال فترة الركود إلى أن هؤلاء المستثمرين لا يطاردون أرباحاً سريعة. بدلاً من ذلك، يبدو أنهم مقتنعون بأن الإيثريم يحمل قيمة دائمة تستحق الاحتفاظ بها على مدى سنوات.

يعتقد بعض مراقبي السوق أن الأسوأ من الانخفاض قد يكون وراءنا، حتى مع الصورة الصعبة مؤخراً.

في حدث Consensus Hong Kong 2026 يوم الأربعاء، حث توم لي، المؤسس المشارك ورئيس الأبحاث في Fundstrat، الحضور على البحث عن فرص للشراء بدلاً من التسرع في البيع. أشار إلى سجل Ethereum، قائلًا إن العملة شهدت ثمانية انخفاضات منفصلة تزيد عن 50% منذ عام 2018.

قال لي للجمهور: «يشعر الكثير من الناس بالغضب، لكن تذكر أنه منذ عام 2018، انخفض الإيثريم بنسبة تزيد عن 50% ثماني مرات».

وأضاف: «في ثمانٍ من ثماني مرات، شهد الإيثريم قاعاً على شكل حرف V»، مما يعني أنه تعافى بسرعة تعادل سرعة هبوطه في كل مرة. يرى أن الانخفاض الأخير إلى 1,740 دولار على منصة كوينبي يتطابق مع تلك النقاط المنخفضة السابقة.

اقترح توم دي مارك، الذي يدير شركة دي مارك أناليتكس ويعمل كمستشار استراتيجي لشركة بايت ماين، أن مستوى 1,890 دولار قد يمثل قاعاً حقيقياً. تبحث منهجيته عن أسعار تختبر مستويات مهمة مرتين في الاتجاه الهبوطي قبل الاستقرار. أيّد لي هذا الرأي، موضحاً أن الإعداد يشبه القيعان التي شوهدت في أواخر عام 2018، وخريف عام 2022، وأبريل 2025.

تضع الشركات أموالاً حقيقية للعمل عند هذه مستويات

بعض اللاعبون الكبار هي دعم أقوالهم بأفعال عند هذه المستويات. تمتلك شركة بايت ماين إنميرشن تكنولوجيز، التي يشغل لي فيها منصب الرئيس، أكبر احتياطي مؤسسي من الإيثريم في أي مكان. يصل إجمالي احتياطيها إلى 4.326 مليون إيثريم.

في فترة فبراير الضعيفة، جمعت 40,613 ETH إضافية. كانت الشركة تنقل احتياطياتها الرئيسية من Bitcoin إلى Ethereum. BitMine تسمي هذه المشتريات جزءًا من استراتيجية "Alchemy of 5%"، بهدف أن تمتلك في يوم من الأيام 5% من إجمالي ETH المتداول.

لا يزال الإيثريم يواجه ضغوط بيع، لكنه استقر إلى حد ما اليوم ويقترب من 1,970 دولار بينما يحاول الدفع فوق علامة 2,000 دولار الرئيسية.

يأتي فرق واضح في عام 2026 من استخدام العملات المستقرة والأصول الحقيقية على السلسلة. تضاعفت تحويلات العملات المستقرة على إيثريم خلال الربعين الماضيين ووصلت إلى رقم قياسي جديد يبلغ 8 تريليونات دولار في الربع الرابع من عام 2025. يقول المحلل ميخائيل فان دي بوب «السعر يتبع السرد».

في الوقت الحالي، يرى أن الإيثريم يتصدر المشهد كشبكة رئيسية لنقل أكثر من 180 مليار دولار من العملات المستقرة حول العالم.

يظل الدور الأساسي لشبكة الإيثريم كما هو. كما أوضح لي، فإن محاولة تحديد نقطة الانخفاض الدقيقة أقل أهمية من الصورة الأكبر. تشير الإشارات الفنية إلى بناء دعم، ويضيف الرهان المستمر مزيداً من الضغط على المعروض المتداول. هذا يهيئ أرضية صلبة للمستقبل، حتى لو لم يقفز مشترعو التجزئة العاديون للعودة بعد.