عاد المستثمرون الأجانب إلى الاستثمار النشط في الأسهم الصينية، حيث بلغت التدفقات مستويات قياسية. فبين يناير وأكتوبر 2025، ضخّ المستثمرون الأجانب 50.6 مليار دولار في الأسهم الصينية وأسهم هونغ كونغ، مقارنةً بـ 11.4 مليار دولار في الفترة نفسها من العام الماضي، وفقًا للمعهد الدولي للتمويل.
في السابق، كان رأس المال الأجنبي في الصين يعاني وسط تشريعات أكثر صرامة، وتوترات جيوسياسية، ومخاوف بشأن ركود التوسع الاقتصادي على مر السنين.
جاءت غالبية التدفقات النقدية من أدوات الاستثمار السلبي
المستثمرون نحو الشركات الرائدة في مجالات الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات وتقنيات الجيل القادم، مع تركيز خاص على سوق هونغ كونغ الذي يشهد اكتتابات عامة مكثفة. ويشير الخبراء إلى أن الأسهم الصينية رخيصة نسبياً، مما يمثل فرصة استثمارية جذابة للمستثمرين على المدى الطويل.
من ناحية أخرى، في الصين، أدخلت الحكومة تغييرات لزيادة حصص برنامج المستثمرين الأجانب المؤهلين وتسهيل العقبات البيروقراطية التي كانت تعيق تدفق الأموال عبر الحدود، فضلاً عن توضيح الحاجة إلى الشفافية ونطاق الوصول إلى الأسواق الأجنبية للمستثمرين.
في الوقت نفسه، هونغ كونغ بشكل أكبر على توفير إطار تنظيمي أكثر وضوحًا، مما طمأن المستثمرين الأجانب عند التعامل مع الأسواق الصينية. إضافةً إلى ذلك، قامت الحكومة خلال العام الماضي بتخفيف تقلبات السوق من خلال شراء كميات كبيرة من صناديق المؤشرات المتداولة المحلية. وفي أبريل 2025، تدخل الفريق الوطني مجددًا لدعم الأسهم بعد الضعف الناجم عن الرسوم الجمركية.
مع ذلك، فإن معظم الأموال الواردة تأتي من أدوات الاستثمار السلبي مثل صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) وصناديق المؤشرات. ولا يزال مديرو الصناديق النشطة مترددين في الاستثمار في سوق الأسهم بالبلاد بسبب المخاوف المستمرة بشأن تباطؤ الاستهلاك، وعدم وضوح اللوائح، وشيخوخة السكان.
بالإضافة إلى ذلك، لا تزال هناك توترات جيوسياسية بين الصين والولايات المتحدة، وكذلك دول أخرى، مما قد يؤدي إلى تآكل ثقة المستثمرين إذا تغيرت السياسات التجارية أو الوصول إلى الأسواق فجأة.
ويحذر المحللون أيضاً من أن الزيادة في التدفقات الاستثمارية خاصة بقطاعات محددة، وتفضل قطاع التكنولوجيا والاكتتابات العامة الأولية ذات النمو المرتفع، مما قد يزيد من تقلبات السوق إذا تغيرت معنويات المستثمرين أو استمرت الشركات في تلك المجالات في التخلف عن الركب.
على الرغم من الزيادة الكبيرة في التدفقات الاستثمارية، يحذر المحللون من أن المخاطر لا تزال كبيرة. فالصين لا تزال تعاني من ضعف الطلب على العقارات واستمرار الضغوط الانكماشية، في حين لا يزال الغموض يكتنف الإجراءات التنظيمية المستقبلية التي تُلقي بظلاله على قطاعات رئيسية، بما في ذلك التكنولوجيا والألعاب والتعليم.
قد تؤدي التوترات الجيوسياسية، لا سيما مع الولايات المتحدة قبل دورة السياسة لعام 2026، dent التدفقات المستقبلية إذا تم تشديد القيود.
مع ذلك، شجع تشيو يونغ، رئيس بورصة شنغهاي، المستثمرين على الاستفادة من التطورات التكنولوجية الحالية. وعلق قائلاً: "يمر الاقتصاد الصيني بمرحلة حاسمة في جولة جديدة من الثورة التكنولوجية والتحول الصناعي. وندعو المستثمرين العالميين بصدق إلى إيلاء اهتمام فعّال للأصول الصينية ومواصلة الاستثمار فيها"
أشارت شركة أليانز إلى أن مشاركة المستثمرين المحليين أثرت على أسعار الأسهم
أظهرت دراسة أجرتها شركة أليانز أن المستثمرين الأجانب لم يمثلوا سوى 3% تقريبًا من سوق الأسهم الصينية (A-Share) بحلول أكتوبر، مما جعل المستثمرين المحليين المؤثرين الرئيسيين على أسعار الأسهم. ويعود المستثمرون الأفراد، على وجه الخصوص، إلى الأسواق الصينية بعد فترة انقطاع طويلة، ليلعبوا دورًا حاسمًا في عملية التعافي.
ارتفعت الودائع المصرفية بشكل كبير خلال العامين الماضيين استجابة لتباطؤ الاقتصاد، وتزايد مخاطر فقدان الوظائف، وانخفاض أسعار العقارات، مما أدى إلى توليد ما يقرب من 7 تريليونات دولار من المدخرات الزائدة، وهو ما يعادل نصف حجم سوق الأسهم الصينية من الفئة "أ".
مع ذلك، فإن انخفاض عوائد السندات يشجع المستثمرين على تحويل رؤوس أموالهم إلى الأسهم المحلية. وعلى المدى الطويل، من المتوقع أن تزيد المؤسسات الاستثمارية، مثل شركات التأمين وصناديق التقاعد، من حيازاتها من الأسهم، والتي لا تزال متواضعة مقارنة بتلك الموجودة في الأسواق المتقدمة.
