أسهم الصين تجذب الأموال العالمية مرة أخرى

جاءت الغالبية العظمى من التدفقات من صناديق الاستثمار السلبية

المستثمرون يتجهون نحو الرواد في مجال الذكاء الاصطناعي، وأشباه الموصلات، والتقنيات المتطورة، مع جذب سوق هونغ كونغ الغني بطروحات الأسهم العامة الأولية (IPOs) انتباهاً خاصاً. ويشير الخبراء إلى أن الأسهم الصينية رخيصة نسبياً، مما يقدم فرصة جذابة للمستثمرين طويلي الأجل.

من ناحية أخرى، أدخلت الحكومة الصينية تغييرات لزيادة حصص المستثمرين المؤسسيين الأجانب المؤهلين (QFII) وتسهيل العقبات البيروقراطية التي عرقلت تدفق الأموال عبر الحدود، فضلاً عن توضيح الحاجة إلى الشفافية ونطاق الوصول إلى الأسواق الأجنبية للمستثمرين.

في الوقت نفسه، هونغ كونغ تركز بشكل أكبر على توفير إطار تنظيمي أكثر وضوحاً، مما أعاد طمأنة المستثمرين الأجانب عند التعامل مع الأسواق الصينية. بالإضافة إلى ذلك، خففت الحكومة من تقلبات السوق خلال العام الماضي من خلال شراء صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) المحلية بكميات كبيرة. وفي أبريل 2025، تدخلت "الفريق الوطني" مرة أخرى لدعم الأسهم بعد الضعف الناجم عن التعريفات الجمركية.

ومع ذلك، فإن جزءاً كبيراً من الأموال الداخلة يأتي من صناديق الاستثمار السلبية مثل صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) وصناديق المؤشرات. ولا يزال مديرو الصناديق النشطة مترددين في الاستثمار في سوق الأسهم بالبلاد بسبب المخاوف المستمرة بشأن ضعف الاستهلاك، وعدم وضوح اللوائح، وشيخوخة السكان.

علاوة على ذلك، لا تزال هناك احتكاكات جيوسياسية بين الصين والولايات المتحدة، وكذلك مع دول أخرى، مما قد يقوض ثقة المستثمرين إذا تغيرت سياسات التجارة أو الوصول إلى الأسواق فجأة.

ويشير المحللون إلى أن الارتفاع في التدفقات قطاعي بالدرجة الأولى، حيث يفضل قطاع التكنولوجيا وطروحات الأسهم العامة الأولية عالية النمو، محذرين من أنه قد يضيف تقلبات إلى السوق إذا تغيرت معنويات المستثمرين أو استمرت الشركات في تلك المجالات في التخلف.

وعلى الرغم من الارتفاع في التدفقات، يحذر المحللون من أن المخاطر لا تزال كبيرة. ولا تزال الصين تكافح ضعف الطلب على العقارات والضغوط التضخمية المستمرة، بينما يظل عدم اليقين بشأن الإجراءات التنظيمية المستقبلية معلقاً فوق القطاعات الرئيسية، بما في ذلك التكنولوجيا والألعاب والتعليم.

وقد تؤدي التوترات الجيوسياسية، لا سيما مع الولايات المتحدة في ظل دورة السياسات لعام 2026، إلى تآكل التدفقات المستقبلية إذا تشددت القيود.

ومع ذلك، شجع تشيو يونغ، رئيس بورصة شنغهاي، المستثمرين على الاستفادة من التطور التكنولوجي الحالي. وتعليقاً على ذلك، قال: "اقتصاد الصين في مرحلة حاسمة في جولة جديدة من الثورة التكنولوجية والتحول الصناعي. ندعو المستثمرين العالميين بصدق إلى الاهتمام النشط والاستثمار المستمر في الأصول الصينية."

أشارت مجموعة ألينز إلى أن مشاركة المستثمرين المحليين أثرت على أسعار الأسهم

أظهرت أبحاث من مجموعة ألينز أن المستثمرين الأجانب شكلوا حوالي 3% فقط من سوق الأسهم أ- (A-Share) بحلول أكتوبر، مما يجعل المشاركين المحليين هم المؤثرون الرئيسيون لأسعار الأسهم. وعاد المستثمرون الأفراد، على وجه الخصوص، إلى الأسواق الصينية بعد فترة توقف طويلة، مما يلعب دوراً حاسماً في التعافي.

ارتفعت الودائع المصرفية بشكل كبير خلال العامين الماضيين استجابةً لتباطؤ الاقتصاد، وارتفاع مخاطر الوظائف، وانخفاض أسعار العقارات، مما أدى إلى توليد حوالي 7 تريليونات دولار من الوفورات الزائدة، وهو ما يعادل تقريباً نصف حجم سوق أسهم أ- (A-Share) في الصين.

ورغم ذلك، تشجع العوائد المنخفضة على السندات المستثمرين على تحويل رأس المال إلى الأسهم المحلية. وعلى المدى الطويل، من المتوقع أن تزيد المؤسسات الاستثمارية مثل شركات التأمين وصناديق المعاشات التقاعدية من حيازاتها من الأسهم، والتي لا تزال متواضعة حالياً مقارنة بتلك الموجودة في الأسواق المتقدمة.