يؤدي التضخم الاستهلاكي في الصين إلى تفاقم الوضع الاقتصادي

لا يزال الانتعاش الاقتصادي في الصين يواجه عقبات، إذ يرتفع معدل التضخم الاستهلاكي بينما تنخفض أسعار المصانع. ويؤدي هذا الخلل إلى تفاقم التوترات داخل ثاني أكبر اقتصاد في العالم، حيث تواجه بكين صعوبة في التعامل مع ضعف الطلب المحلي وتزايد الضغوط التجارية العالمية.

تضخم مستمر وسط انخفاض أسعار المصانع

شهدت الصين في أبريل/نيسان ارتفاعاً طفيفاً في مؤشر أسعار المستهلك، بنسبة 0.3% على أساس سنوي، بزيادة طفيفة عن نسبة 0.1% المسجلة في مارس/آذار. ويعود هذا الارتفاع إلى زيادة تكاليف الطاقة والتعليم والسياحة، على الرغم من انخفاض أسعار المواد الغذائية. ومع ذلك، فإن سكان الصين البالغ عددهم 1.4 مليار نسمة يفضلون الادخار على الإنفاق، وهو اتجاه تفاقم بفعل الآثار المتبقية لجائحة كوفيد-19.

يشير الارتفاع المستمر في أسعار المستهلكين للشهر الثالث على التوالي إلى استقرار نسبي في الطلب المحلي، على الرغم من استمرارtracقطاع العقارات. ويأتي هذا السيناريو في ظل مساعيdent شي جين بينغ لتنشيط قطاع التصنيع، لا سيما في قطاعات التكنولوجيا المتقدمة، بهدف موازنة تراجع سوق العقارات.

التوترات الدولية والتحديات الداخلية

يُثير هذا التغيير الاستراتيجي قلقاً دولياً، إذ تخشى الدول الغربية من تدفق السلع الصينية الرخيصة. ولا تزال أسعار المصانع في الصين تشهد انخفاضاً، مما يجعل المنتجات الصينية أكثر تنافسية في الأسواق الخارجية. وفي أبريل/نيسان، انخفض مؤشر أسعار المنتجين بنسبة 2.5% مقارنةً بالعام السابق، مواصلاً بذلك اتجاهه التنازلي الذي بدأ في الأشهر الماضية.

تُثير هذه الديناميكية السعرية مخاوف بشأن الوضع الحقيقي للاقتصاد الصيني. ويشير المحللون إلى أنه على الرغم من ارتفاع الإنتاج الصناعي في الصين، إلا أن انخفاض الأسعار يعني أن الأرباح لا تواكب هذا الارتفاع. وقد انخفضت أرباح الشركات الصينية، باستثناء القطاع المالي، بنسبة 5% في الربع الأول من العام.

علاوة على ذلك، ورغم ارتفاع قيمة الصادرات الصينية المقومة بالدولار بنسبة 1.5% في أبريل، إلا أن حجم الصادرات نما بشكل ملحوظ، مما أدى إلى توتر العلاقات مع شركاء تجاريين رئيسيين كالاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة. وتدرس المنطقتان حاليًا اتخاذ تدابير وقائية ضد الواردات الرخيصة، حيث تخطط الولايات المتحدة لزيادة الرسوم الجمركية على السيارات الكهربائية الصينية وغيرها من واردات التكنولوجيا الخضراء.

معضلة العملة والاستقرار المالي

يواجه بنك الشعب الصيني أيضاً مأزقاً يتمثل في انخفاض التضخم وتراجع أسعار الفائدة، وهو وضع يُذكّر بالمعاناة الاقتصادية التي واجهتها اليابان في ظل تكاليف اقتراض منخفضة للغاية. وحتى الأسبوع الماضي، استقرت عوائد السندات الحكومية الصينية لأجل عشر سنوات عند 2.32%، وهو أقل بكثير من نظيرتها الأمريكية البالغة 4.5%. هذا التفاوت يُضعفtracاليوان، ما يدفع الشركات الصينية إلى الاحتفاظ بدولاراتها، ويتضح ذلك من خلال أضعف معدل تحويل عائدات الصادرات في مارس منذ عام 2016.

تُشكّل أسعار الفائدة المنخفضة في الصين خطراً آخر: فإذا ارتفعت، قد تواجه المؤسسات التي تستثمر بكثافة في السندات الحكومية خسائر فادحة، وهو سيناريو شهدناه في الولايات المتحدة مع انهيار بنك وادي السيليكون. واستجابةً لذلك، تُشدّد الجهات التنظيمية الصينية الرقابة على مشتريات السندات من البنوك، وتُنصح البنوك الريفية على وجه الخصوص بالحد من انكشافها على السندات طويلة الأجل.

على الرغم من هذه الاستراتيجيات المالية، لا يزال الطلب على القروض في القطاعات التي لا تركز عليها شي جين بينغ ضعيفاً، مما يشير إلى ركود اقتصادي أوسع. وقد أدى تشديد الحكومة قبضتها على المطورين العقاريين المثقلين بالديون إلى تراجع الثقة، مما أدى إلى ركود سوق العقارات والنمو الاقتصادي بشكل عام.