تتجه البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم نحو شراء الذهب. فقد أظهر استطلاع جديد أجراه مجلس الذهب العالمي هذا الأسبوع أن 95% من البنوك المركزية على مستوى العالم تتوقع ارتفاع احتياطيات الذهب خلال الأشهر الـ 12 المقبلة، مع تخطيط 43% منها، وهو رقم قياسي، لشراء المزيد من الذهب خلال تلك الفترة.
ولا تتوقف الأرقام عند هذا الحد. إذ يعتقد 76% من محافظي البنوك المركزية الذين شملهم الاستطلاع أن الذهب سيستحوذ على الحصة الأكبر من الاحتياطيات العالمية في غضون خمس سنوات، ليحل محل جزء مما هو موجود حاليًا بالدولار والعملات الورقية الأخرى.
لا يوجد اختلاف في الآراء، فهذا الرأي يتبناه مسؤولون من الاقتصادات المتقدمة والأسواق الناشئة والدول ذات الدخل المنخفض على حد سواء. وأظهر الاستطلاع نفسه أن 73% يتوقعون انخفاضًا في حيازات الدولار الأمريكي عالميًا خلال الفترة نفسها. هذا التزايد في انعدام الثقة يؤثر على كيفية تخطيط المؤسسات لمحفظاتها الاستثمارية مستقبلًا.
تقوم البنوك ببيع الدولارات بينما تقوم بتكديس الذهب والعملات الأجنبية
إن التحول عن الدولار الأمريكي ليس بالأمر الخفي. فنسبة 73% تعكس توقعات بانخفاض معتدل أو كبير في انكشاف محافظ الاحتياطيات على الدولار الأمريكي بحلول عام 2030. ومن المتوقع أن ترتفع بدلاً منه حصة حيازات اليورو والرنمينبي. وليس توقيت هذا التحول عشوائياً، فقد انخفض مؤشر الدولار الأمريكي (DX-Y.NYB) بنسبة 9% حتى الآن هذا العام، وتستجيب البنوك بسرعة لهذا التغير.
يعود سبب هذا التراجع إلى مزيج من التوترات الجيوسياسية، وأجواء الحرب التجارية، والقلق البالغ إزاء السياسة المالية الأمريكية. يتزايد القلق بشأن مسار الدين والإنفاق الأمريكي، مما يدفع البنوك المركزية إلى البحث عن بدائل. يتجه العديد منها إلى الأصول المرتبطة بأوروبا وآسيا، حيث تتوقع إجراءات تحفيزية جديدة وتقييمات أفضل.
لكن قبل كل شيء، يتجهون نحو الذهب، ولا يبدو أنهم سيتوقفون عن ذلك. فقد دأبت البنوك المركزية على شراء أكثر من ألف طن من الذهب سنوياً لثلاث سنوات متتالية، أي أكثر من ضعف المتوسط السنوي الذي تراوح بين 400 و500 طن بين عامي 2010 و2020. وليست هذه مشتريات رمزية، بل هي عمليات شراء مكثفة تهدف إلى إعادة هيكلة الاحتياطيات.
الذهب يحطم الأرقام القياسية بينما يراهن المستثمرون على خفض أسعار الفائدة
ساهمت موجة الشراء في دفع أسعار الذهب إلى مستويات قياسية متكررة هذا العام. فبالإضافة إلى طلب البنوك المركزية، ضخّ المستثمرون المؤسسيون أموالاً طائلة في صناديق المؤشرات المتداولة المدعومة بالذهب ، متوقعين أن يؤدي خفض محتمل لسعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي إلى زيادة ارتفاع الأسعار. وحتى الآن، هذا ما حدث بالفعل، إذ ارتفع سعر الذهب بنسبة 27% منذ بداية العام.
لكن لا يعتقد الجميع أن هذا الاتجاه سيستمر بنفس الوتيرة. فقد أصدر محللو سيتي هذا الأسبوع مذكرة تتوقع تباطؤ الطلب على الذهب قبيل انتخابات عام 2026، بعد عودة دونالد ترامب إلى البيت الأبيض.
وكتبوا: " tron أن الرئيس dent يهتم بشعبية الولايات المتحدة، وناتجها المحلي الإجمالي، ونجاحها الجيوسياسي، ومن هنا جاء وجود ترامب". وقال المحللون إن ترامب قد يتراجع عن بعض السياسات أو يُقدم سياسات جديدة تهدف إلى تعزيز الاقتصاد، مما قد يُقلل الطلب على الذهب على المدى القصير.
حتى مع هذا الاحتمال، لا تزال سيتي تتوقع ارتفاع سعر الذهب إلى ما بين 2500 و2700 دولار للأونصة بحلول النصف الثاني من عام 2026. والسوق تستعد بالفعل لهذا الارتفاع. وفي الوقت الراهن، لا تزال البنوك المركزية في حالة شراء. وتشير جميع المؤشرات إلى أنها لم تنتهِ بعد.
