لا يزال سوق السندات يتجاهل سيطرة ترامب الوشيكة على الاحتياطي الفيدرالي دون ذعر من التضخم

يواصل دونالد ترامب تقويض دور الاحتياطي الفيدرالي بشكل مطرد، لكن مؤشرات التضخم في وول ستريت لا تُبدي أي ردة فعل. فرغم أشهر من الهجمات على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، لا يتوقع المستثمرون أي ارتفاع في الأسعار مستقبلاً. ببساطة، لا يكترث سوق السندات بذلك. 

هل بلغ التضخم مستويات التعادل؟ مستقر. التوقعات طويلة الأجل؟ تحوم فوق 2% بقليل. يتصرف المتداولون وكأن كل هذا غير حقيقي، على الرغم من أن ترامب يحاول بالفعل عزل أحد محافظي الاحتياطي الفيدرالي وإعادة هيكلة صلاحيات المؤسسة.

كما Cryptopolitan ذكر، فقد جرّت الإدارة الأمريكية معركتها القانونية لعزل مسؤول في الاحتياطي الفيدرالي إلى المحكمة العليا. كما لوّح ترامب بإقالة جيروم باول، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وتعيين شخص أكثر توافقاً مع أهدافه.

علاوة على ذلك، يصرّح فريقه علنًا بأن على الاحتياطي الفيدرالي المساعدة في خفض تكاليف الاقتراض الحكومي، وهو أمر يتجاوز بكثير مهام البنك المركزي. ومع ذلك، ورغم كل هذا، تتجاهل أسواق السندات الأمر تمامًا.

يلتزم المستثمرون الهدوء حتى مع اشتداد التعديلات في مجلس الاحتياطي الفيدرالي

حتى الآن، لا يتوقع أحد حدوث فوضى. خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة لأول مرة هذا العام، لكنه أكد أنه لا يزال يرى التضخم خطراً وسيتخذ خطوات حذرة. أما ستيفن ميران، الذي اختاره ترامب مؤخراً، فيرغب في خفض أسعار الفائدة بوتيرة أسرع، لكنه لم يُحرز تقدماً ملحوظاً حتى الآن. كما أن توقعات التضخم لدى الأسر مستقرة أيضاً. ويُظهر استطلاع أجراه بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك أن التوقعات على مدى ثلاث وخمس سنوات تُقارب 3%، دون أي مؤشر على الذعر.

يراقب صناع السياسات توقعات محددة لخمس سنوات تبدأ بعد خمس سنوات من الآن، وتبلغ حوالي 2.3%. وهذا يتوافق مع مؤشر التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي. ولا يوجد ما يشير إلى أن المستثمرين يعتقدون أن تحركات ترامب ستؤدي فعلياً إلى ارتفاع الأسعار.

قال بليك غوين من شركة آر بي سي كابيتال ماركتس إن الهدوء قد يكون مجرد إرهاق. وأضاف: "لقد أصبح الناس غير مبالين بالأمر برمته"، مشيراًإلى أن المتداولين قد لا يتفاعلون إلا عندما يرون "قرارات إشكاليةmatic منظور التضخم على المدى الطويل".

لكن هذا الصمت قد يُشكل مشكلة بحد ذاته. فهدوء سوق السندات يمنح ترامب مساحةً لمواصلة الضغط. يقول ديريك تانغ من شركة LH/Meyer لتحليلات السياسات النقدية: "لعدم وجود أي رد فعل، أعتقد أن الإدارة ستواصل الضغط بلا هوادة"

يتحرك منحنى العائد مع استمرار تباين إشارات السوق

هناك مؤشرات تحذيرية طفيفة. يتسع الفارق بين عوائد سندات الخزانة ، وهو ما يُعرف بتزايد انحدار منحنى العائد. قد يعكس جزء من ذلك مخاوف التضخم، ولكنه tracالموازنة الأمريكية المتفاقم defi. الأرقام ضخمة، والمستثمرون يراقبون الوضع عن كثب.

شهدت عمليات التحوّط ضد الدولار ارتفاعًا ملحوظًا. وتتدفق Cash إلى الأسواق الخارجية، الناشئة منها والمتقدمة، بحثًا عن ملاذ آمن بعيدًا عن الولايات المتحدة. ومع ذلك، لا تزال سندات الخزانة الأمريكية تتفوق على غيرها من السندات العالمية، لذا فإن الانسحاب الكامل ليس بالأمر الرخيص. وقد أثبتت المراهنة على خضوع الاحتياطي الفيدرالي للضغوط السياسية أنها استراتيجية خاسرة حتى الآن.

قال ستيفن بليتز من شركة تي إس لومبارد إن السوق ببساطة يتفاعل مع ما يفهمه مسبقاً. وأضاف: "الأسواق ببساطة تُسعّر ما تعرفه". وما تعرفه هو الماضي، عندما كان الاحتياطي الفيدرالي يقوم بواجبه دون استسلام.

قال تيم ماغنوسون من شركة غاردا كابيتال بارتنرز إن الجديد هو فكرة أن التدخل السياسي قد يغير بالفعل طريقة عمل الاحتياطي الفيدرالي. لكنه غير مقتنع بذلك. "لا أعتقد أننا نسلك هذا الطريق"

وصف جيمس كلوز، الذي كان يعمل سابقًا في الاحتياطي الفيدرالي ويعمل حاليًا في معهد أندرسن، نقاط التعادل التضخمية بأنها "مستقرة بشكل ملحوظ". وقال إن مرشحي ترامب لمجلس الاحتياطي الفيدرالي قد يجدون صعوبة في إقناع الأعضاء الآخرين في لجنة تحديد أسعار الفائدة. ومع ذلك، أقر بأن هدوء السوق كان "لغزًا نوعًا ما".

قال مارك سبينديل من شركة بوتوماك ريفر كابيتال إن المشكلة الحقيقية تكمن في سرعة حدوث التغييرات، وليس فقط في اتجاهها. فإذا تولى شخصٌ عينه ترامب منصب وزير المالية خلفًا لباول بعد انتهاء ولايته في مايو/أيار، وخفض أسعار الفائدة في حين يرتفع التضخم، فقد تتفاقم الأمور بسرعة. وقد يؤدي ذلك إلى ارتفاع توقعات التضخم، وبالتالي ارتفاع عوائد السندات.

انخفضت عوائد سندات الخزانة الأمريكية انخفاضًا طفيفًا مع بداية يوم الأربعاء. وتراجع عائد السندات لأجل 10 سنوات بأكثر من نقطة أساس واحدة ليصل إلى 4.102%. كما انخفض عائد السندات لأجل سنتين إلى 3.56%. أما عائد السندات لأجل 30 سنة فقد انخفض بأكثر من نقطتي أساس ليصل إلى 4.715%. وتجدر الإشارة إلى أن نقطة الأساس الواحدة تعادل 0.01%، وتتحرك العوائد في اتجاه معاكس لحركة الأسعار.

عشر مرات وردت فيها كلمة "رابطة". هذا ما نحتاجه بالضبط. تغطية شاملة لجميع الحقائق الواردة في المصدر. لا توجد ملخصات. فقط الصورة الكاملة.