أصدر بنك إنجلترا تحذيراً جديداً مفاده أن ارتفاع تقييمات أسهم الذكاء الاصطناعي يدفع الأسواق العالمية إلى منطقة خطيرة، مما يثير مقارنات مباشرة مع فقاعة الإنترنت.
جاء التحذير من لجنة السياسة المالية التابعة للبنك المركزي، والتي نشرت نتائج اجتماعها الأخير هذا الأسبوع.
ووفقاً للجنة، "ازداد خطر حدوث تصحيح حاد في السوق" حيث ارتفعت أسعار الأسهم، وخاصة في شركات التكنولوجيا التي تركز على الذكاء الاصطناعي، إلى مستويات لم نشهدها منذ أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين .
وأشارت اللجنة إلى ارتفاع أسعار الأسهم، وتصدعات سوق الائتمان الأمريكية، والتوترات السياسية العالمية، والتفاؤل المدفوع بالضجة الإعلامية حول الذكاء الاصطناعي، باعتبارها جميعها عوامل تساهم في خلق مزيج متقلب.
أشار بنك إنجلترا إلى أن هذه العوامل تزيد من احتمالية حدوث انخفاض مفاجئ في أسعار الأصول، الأمر الذي قد يُلحق ضرراً بالغاً بالمستثمرين. وإذا ما تغيرت التوقعات بشأن تأثير الذكاء الاصطناعي، ولو بشكل طفيف، فقد يكون ذلك بمثابة نقطة تحول حاسمة.
تراجعت معدلات التخلف عن السداد في قطاع الائتمان الأمريكي بينما يهيمن الذكاء الاصطناعي على مؤشرات السوق
أشار بنك إنجلترا إلى تزايد الضغوط في قطاع تمويل السيارات في الولايات المتحدة. فقد تخلفت شركتان، هما "تريكولور" (Tricolor)، وهي شركة تمويل سيارات ذات تصنيف ائتماني منخفض، و"فيرست براندز" (First Brands)، وهي شركة موردة لقطع غيار السيارات، عن سداد ديونهما مؤخراً. وكانت الشركتان تعتمدان بشكل كبير على قروض الائتمان الخاصة وتمويل الفواتير، وهي أشكال تمويل وصفها البنك سابقاً بأنها محفوفة بالمخاطر.
وكتبت اللجنة أن حالات التخلف عن السداد هذه تسلط الضوء على المخاوف المستمرة بشأن "الرافعة المالية العالية، ومعايير الاكتتاب الضعيفة، والغموض، والهياكل المعقدة"
باختصار، لا تزال بعض الشركات تقترض مبالغ طائلة في ظل رقابة ضعيفة وتراهن على نماذج تمويل هشة. والنتيجة؟ قد تحدث المزيد من حالات التخلف عن السداد.
وفي الوقت نفسه، أشار بنك إنجلترا إلى أن هوامش سوق الائتمان، أي الفجوة بين أسعار الفائدة للمقترضين ذوي المخاطر العالية مقابل المقترضين ذوي المخاطر المنخفضة، قد تقلصت الآن إلى مستويات "قريبة من أدنى مستوياتها التاريخية"، مما لا يترك مجالاً للخطأ إذا تغيرت الظروف الاقتصادية.
كما لفت البنك الانتباه إلى الضغوط السياسية على مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، محذراً من أنها "قد تؤدي إلى إعادة تسعير حادة لأصول الدولار الأمريكي". ومع عودة دونالد ترامب إلى البيت الأبيض، والجمود السياسي الذي يؤثر على فرنسا واليابان، ترى اللجنة أن المواجهات السياسية تشكل طبقة أخرى من المخاطر. وقد تمتد هذه الجمودات إلى أسواق الدين، مما يزيد من زعزعة ثقة المستثمرين.
يقول بنك إنجلترا إن تقييمات شركات التكنولوجيا تتجاوز الواقع
ما أثار قلق بنك إنجلترا حقًا هو مستوى التركيز في أسواق الأسهم، لا سيما الطريقة التي تقود بها شركات الذكاء الاصطناعي هذا الارتفاع الكبير. وأشار البنك إلى أن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 يتداول حاليًا بنسبة سعر إلى ربحية مستقبلية تبلغ 25 ضعفًا، وهو مستوى مرتفع مقارنةً بالمتوسطات السابقة. ورغم أن هذا المستوى لا يزال أقل من ذروة فقاعة الإنترنت، إلا أنه يتجاوز بكثير ما يعتبره الكثيرون مستوىً صحيًا.
ولا يقتصر الأمر على الأسعار فحسب، بل إن أكبر خمس شركات تقنية، ومعظمها يعتمد بشكل كبير على الذكاء الاصطناعي، تُشكّل الآن ما يقارب 30% من مؤشر ستاندرد آند بورز 500. هذا النوع من الهيمنة يعني أن السوق بأكمله مرتبط بعدد قليل من الشركات. وقد حذّر بنك إنجلترا من أنه في حال تراجع الاهتمام بالذكاء الاصطناعي، فقد يشهد المستثمرون خسائر فادحة. كما أشار إلى انخفاض نسبة السعر إلى الأرباح المعدلة دوريًا، والتي وصلت إلى مستويات لم تُشهد منذ 25 عامًا، بالتزامن مع ذروة فقاعة الإنترنت.
في الوقت نفسه، أشار بنك إنجلترا إلى أن أسواق الائتمان في المملكة المتحدة في وضع أفضل. وأفاد بأن مستويات ديون الأسر البريطانية إلى دخلها هي الأدنى منذ عام 2001، وأن ديون الشركات لا تزال "أقل بكثير" من أعلى مستوياتها الأخيرة. وأضافت اللجنة أن النظام المصرفي البريطاني "ظل متماسكًا" رغم الضغوط المالية العالمية.
لكن اللجنة لا تتجاهل مؤشرات الضغط الداخلي. فقد أكدت أن "عددًا من المقرضين في المملكة المتحدة" بدأوا بمنح المزيد من قروض الرهن العقاري ذات نسب التمويل المرتفعة، مستفيدين من المرونة التي تتيحها الجهات التنظيمية البريطانية. وفي الختام، ذكرت اللجنة أن لجنة السياسة المالية تراجع مدى توفر التمويل للشركات البريطانية الصغيرة، مما يشير إلى أن الحصول على الائتمان قد يصبح مصدر قلق جديد.
