تعرضت UNI، رمز حوكمة بروتوكول Uniswap اللامركزي الرائد، لانتقادات شديدة بعد أن انتقد جيف دورمان، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة الاستثمار الرقمي Arca، فائدتها، واصفًا إياها بأنها "رمز هراء كامل" بدون آليات واضحة لتقاسم الإيرادات أو إعادة الشراء.
بدأت الدراما على X بعد أن احتفل هايدن آدامز، مؤسس Uniswap، بمستويات تداول قياسية على البورصة اللامركزية.
رد دورمان بأنه في حين كان أداء البروتوكول مثيرًا للإعجاب، فإن اقتصاد UNIالرمزي لم يقدم سوى القليل لحامليه في ظل ظروف السوق الحالية واللوائح المتغيرة.
نحن لا نبيع Uniswap بخسارة، بل نبيع $ UNI . إنها مجرد عملة وهمية في ظل سوق اليوم والبيئة التنظيمية المتغيرة.
كل ما تمثله أنت ومستثمروك في رأس المال الاستثماري لا قيمة له. فعّلوا الإيرادات وعمليات إعادة الشراء، أو لا تهتموا بامتلاك رمز مميز. https://t.co/22jWtBOmZ5
— جيف دورمان (@jdorman81) ٢١ سبتمبر ٢٠٢٥
ارتفاع أحجام التداول، ولكن فائدة الرمز محل تساؤل
Uniswap هي أكبر بورصة لامركزية في العالم من حيث حجم التداول، وقد وصلت إلى معلم جديد، حيث قامت بالفعل بمعالجة أكثر من 270 مليار دولار في هذا الربع الثالث وما زالت تحسب، حيث لا يزال هناك بضعة أيام أخرى قبل نهاية الربع.
آدامز الضوء على هذا الإنجاز ، وكتب، "من المضحك دائمًا أن نرى الناس يتراجعون بعد Uniswap"، مشيرًا إلى أن أحجام المنصة قد تجاوزت بالفعل 270 مليار دولار هذا الربع وكانت في trac إلى أكثر من تريليون دولار سنويًا لأول مرة. وأضاف أن البيئة التنظيمية قد "تحسنت بشكل كبير" وأن هناك "العديد من الأشياء المثيرة في الأفق". رد
دورمان ، مشيرًا إلى أن الناس ليسوا متشائمين بشأن البروتوكول نفسه ولكن بشأن UNI . وقال، "نحن لا ننشر Uniswap بشكل هابط. نحن ننشر $ UNI . مجرد رمز هراء كامل في سوق اليوم والبيئة التنظيمية المتغيرة. كل ما تمثله أنت ومشاريع رأس المال الاستثماري الخاصة بك غير ذي صلة. قم بتشغيل الإيرادات وعمليات إعادة الشراء، أو لا تهتم بامتلاك رمز مميز."
تتزايد الضغوط التنظيمية والاستثمارية
منذ توليdent ترامب منصبه، كان المشهد التنظيمي تقدميًا ومرحبًا بقطاع العملات المشفرة. صدر قانون GENIUS، ولا تزال لوائح أخرى قيد الدراسة.
يبدو أن منصة هايبرليكويد تستفيد أيضاً من البيئة التنظيمية الجديدة، كما ذكر Cryptopolitan . مع ذلك، لم تُجرِ منصة يونيسواب أي تغيير على نموذج إيرادات عملتها الرقمية.
في أغسطس، واجهت Uniswap انتقادات حادة حيث أعرب العديد من المشاركين في النظام البيئي عن مخاوفهم بشأن الرمز المميز، UNI ، حيث وصفه أحد مستخدمي X بأنه "رمز عديم القيمة"، مضيفًا أن Uniswap لم يتمكن من تحقيق إيرادات ذات مغزى لحاملي الرمز المميز.
ومع ذلك، أشار مدير تكنولوجيا المعلومات في Bitwise، مات هوجان، إلى أنه مع "مشروع Crypto"، يمكن أن تتغير الأمور.
بدا أن العديد من المشاركين في قسم التعليقات على منشورات دورمان وآدامز على X أعربوا عن نفس القلق. كما توضح تعليقات دورمان أن كبار المستثمرين والمستخدمين العاديين يدركون بعض أوجه defiفي رمز UNI .
ما هو التالي بالنسبة لـ Uniswap؟
على مر السنين، قاومت Uniswap حتى الآن الدعوات لإدخال نظام تقاسم الإيرادات، مشيرةً إلى المخاطر التنظيمية وضرورة إعطاء الأولوية للامركزية. وبدلاً من ذلك، روّج آدامز ومؤسسة Uniswap لحجم البروتوكول ومجتمع المطورين والالتزام التنظيمي كمصادر للقيمة على المدى الطويل.
مع ذلك، يتزايد الضغط، ويدخل المزيد من المنافسين السوق ويستحوذون على حصة من سوق Uniswap. كتب أوستن باراك، المؤسس والشريك الإداري في Relayer Capital، وهو صندوق استثمار في العملات المشفرة، على X : "يُبالغ الناس في تقدير حجم منصات التداول اللامركزية (DEXs)، لأن الشركة الرائدة في السوق طوال معظم تاريخها (Uniswap) لم تُقدم أي قيمة لحاملي الرموز، وخفضت تقييمات القطاع بأكمله".
وتابع قائلاً: "تمامًا كما لم تُعَدْ تقييمات بورصات الأسهم اللامركزية (Perp DEXs) إلا عندما ظهرت شركة Hyperliquid وأظهرت ضخامة الفرصة، فإن بورصات الأسهم اللامركزية الفورية تحتاج إلى الأمر نفسه. ستُقدم Aerodrome لتقييمات بورصات الأسهم اللامركزية الفورية ما قدمته Hyperliquid لبورصات الأسهم اللامركزية (Perp DEXs)".
وبعيدًا عن Aerodrome، حيث تذهب الإيرادات إلى حاملي الرموز الخاصة بها، فإن المزيد من البروتوكولات تأتي بنفس النموذج.
ومع ذلك، يبدو أنه من غير الواضح ما إذا كان نموذج حوكمة رمز UNI سيتغير، حيث لم يرد آدامز على الانتقادات أو يلمح إلى أي تعديل من هذا القبيل.
