场外交易平台 Wintermute Trading 敦促美国监管机构豁免交易商在区块链网络上结算代币化证券时遵守现有规则，并辩称数十年前的监管规定正在扼杀数字资产市场的创新。
这家总部位于伦敦的公司在随后提交给美国证券交易委员会加密货币工作组的文件中，敦促澄清两个关键问题：一是允许交易商直接在链上结算交易而不触发客户保护规则；二是确保去中心化金融协议上的流动性提供者不会被迫注册为交易商。
无需传统基础设施的链上结算
Wintermute 的主要关注点在于第 15c3-3 条规则，即所谓的客户保护规则，该规则旨在防止经纪交易商滥用客户资产。
该公司表示，当交易商直接在区块链上与控制自己数字钱包的交易对手结算代币化证券时，他们应该符合现有的豁免条件，该豁免允许交易商避免为保护客户而维持特殊的银行账户。
10 月份提交给 Peirce 专员和工作组成员的文件中写道：“将银行和传统基础设施强加到基于区块链的结算周期中，将完全破坏和消除交易商使用其自己的钱包和密钥管理软件进行链上结算流程的好处和效率。
在与美国证券交易委员会（SEC）进行后续会议后， Wintermute公司表示：“现行规则是为多层中介机构时代制定的。对于区块链结算而言，这些多层机构并非必要，实际上反而会削弱该技术带来的效率优势。”
该场外交易平台写道：“应授权受监管的交易商制定自己的代币化证券清算和结算程序，而无需触发适用于向客户提供清算服务的经纪交易商的规则。这将允许交易商直接在链上与交易对手进行结算，并采用定制的风险管理标准。”
DeFi 市场中的交易者与交易商之间的鸿沟
Wintermute 的第二个请求涉及“交易商”（必须在 SEC 注册）和“交易员”（仅为自己的账户买卖）之间长期存在的区别。
该公司希望确认，去中心化金融协议上的自营交易员和流动性提供者不应仅仅因为他们向市场提供流动性而被视为交易商。
Wintermute 在 X 上写道：“ DeFi 协议上的自营交易和流动性提供不应触发交易商注册。”
该公司补充说，如果一家公司仅为自己的账户进行交易，而不与客户互动，那么这种活动符合长期存在的“交易者豁免”。
Wintermute在加密货币市场的倡导
Wintermute 寻求的经纪交易商豁免可以大幅降低链上结算的摩擦，并降低成本和运营阻力。
这反过来可能会促进机构对代币化证券的采用。然而，这种转变也引发了关于投资者保护和市场诚信的重要问题。中介环节减少意味着保护客户的层级减少，监管机构会要求确保链上机制的稳健性。
9月，Wintermute公司呼吁美国证券交易委员会（SEC）明确指出， Bitcoin 和以太坊等网络代币不应被视为证券。该公司表示，这些代币更应被视为基础设施、收藏品或商品，错误地将其归类为证券会扼杀创新，并将交易推向美国市场之外。
整个数字资产行业都将密切关注美国证券交易委员会 (SEC) 的回应，Wintermute 称赞该监管机构“持续保持开放态度，就现有法规如何适应基于区块链的市场展开对话”。
