美国财政部最新会议纪要显示，稳定币的扩张正在刺激对短期美国政府债券（国库券）的需求。.
10月29日的记录显示，随着加密货币支持的稳定币的增长，人们对国库券的兴趣也随之增加。与会者讨论了在区块链上将国库资产代币化的可能性，或许可以考虑使用专门用于国库券的许可型区块链。.
在美国财政部借款咨询委员会举行的这次闭门 会议 ，几位财政部和美联储的高级官员出席了会议。
委员会于上午 9 点开始，成员包括花旗集团的 Heather Masciotti，以及国内金融副部长 Nellie Liang、财政助理部长 David Lebryk、金融市场助理部长 Josh Frost 和联邦财政副助理部长 Brian Smith 等官员。.
与他们同行的还有美国财政部债务管理官员弗雷德·皮特兰杰利和汤姆·卡岑巴赫，以及纽约联邦储备银行的关键工作人员，包括艾伦·科雷亚·戈莱、奥利弗·詹诺蒂和凯尔·沃森。其他美国财政部工作人员和联邦代表也挤满了会议室。.
财政部2024财年收入和支出飙升
在本次评估开始时，主任弗雷德·皮特兰杰利公布了2024财年的数据。财政部收入攀升至4.92万亿美元，比上年增加4790亿美元，增幅达11%。这一增长主要得益于非预扣税和企业税的增加，这得益于联邦政府将2023财年的缴税期限延长至2024财年、新的企业替代最低税（CAMT）以及各行各业的就业增长。.
利息支出增加 公共债务 以及社会保障和其他转移支付的生活成本调整所致。
在预测方面，皮特兰杰利谈到了2025财年和2026财年的借款需求。根据一级交易商的估计，未来两年的借款中位数比此前预期高出约1280亿美元。.
这一调整反映了交易员对财政和货币政策方向、经济状况以及系统公开市场账户（SOMA）赎回持续影响的担忧。.
副主任汤姆·卡岑巴赫随后接过麦克风，深入探讨了债券发行预期。他表示，11月份名义票息发行量预计不会有太大变化。展望未来，交易商预计到2025年底或2026年初只会小幅增长。然而，债务上限暂停政策将于2025年到期，这可能会使情况变得复杂，给未来的计划增加不确定性。.
回购、国债市场韧性以及稳定币对短期国库券的需求
债务经理约书亚·斯塔丘拉总结了交易商对通胀保值债券（TIPS）的看法。尽管由于通胀下降，散户投资者的需求有所减弱，但大多数一级交易商认为，市场上仍有TIPS的空间。.
交易商建议小幅增加5年期或10年期国债的发行规模，并强调逐步增加规模是最佳方案。一些交易商也对在短期收益率曲线末端设立新的通胀保值债券基准持开放态度，但鉴于当前的经济周期，他们对拍卖时机提出了质疑。.
此外，皮特兰杰利欢迎了新加入的委员会成员，包括乔·德梅特里克、萨拉·德弗罗、格雷格·彼得斯和斯科特·罗菲，副部长梁简要介绍了财政部的优先事项。.
债务经理克里斯·奇泽姆回顾了最近的回购情况，指出自该计划 5 月启动以来，财政部已通过 25 项操作购买了超过 500 亿美元的证券。.
在 cash 管理回购方面，财政部曾四次达到50亿美元的上限。然而，流动性支持回购并非每次都达到上限，这表明财政部在评估报价时采取了价格敏感的态度。.
交易员对这些回购行动大多给予积极评价，称其降低了财政部 cash 余额和国库券拍卖规模的波动性。然而，回购规模不大，限制了其效果。.
交易员呼吁加大 cash 管理回购规模，并指出在2024年12月和2025年4月财政收入充裕时，可能会出现新一轮回购。他们还评论说，回购对短期名义息票债券市场的流动性产生了积极影响。.
委员会随后讨论了国债市场的稳定性，并审阅了国债市场监管跨部门工作组（IAWG）的最新报告。报告tron强劲 国债 ，市场在2023年银行业危机期间表现稳健，且由于更多公开数据的出现，市场透明度有所提高。
然而，人们对交易商相对于发行量的增长有限、部分投资者对国库券的需求放缓以及自营交易公司在中介活动中的作用日益增强表示担忧。.
发言人提出了几项市场韧性措施：豁免国债的补充杠杆率，对美联储的常备回购机制进行集中清算，以及优先进行月末压力测试。.
与会者讨论了诸如资产管理公司对 cash 与期货国债的选择、银行投资组合中的国债持有情况以及被动指数投资的兴起对国债动态的影响等话题。.
上午11:50午餐后，委员会于下午1:20返回，开始讨论国债市场中的数字资产。发言委员指出，随着 稳定币的 增长，由于稳定币的抵押品通常包括国债或财政部支持的回购协议，因此它们正在推动对短期国库券的适度需求。
代币化举措、区块链和市场影响
委员会还审查了 代币化 工作。代币化的核心在于通过区块链或分布式账本来体现财政部的所有权。委员们考虑了代币化的运营和市场优势，但也指出了技术、监管和金融稳定方面的风险。
一位成员提出，由美国政府管理的许可型区块链或许可以作为规避更广泛市场风险的解决方案。尽管数字资产正在增长，但成员们一致认为，迄今为止，它们对国债发行和市场健康的影响微乎其微。.
会议结束后，委员会发布了下一季度的融资建议。委员会建议财政部维持名义票息债券和浮动利率债券（FRN）的拍卖规模不变，并建议逐步增加通胀保值债券（TIPS）的拍卖规模。.
委员会随后短暂休会，于下午3点重新召开会议，审议报告的最后部分。当天会议结束时，主席向副秘书长沃利·阿德耶莫提交了一份总结报告。.
