俄罗斯央行周五将利率下调了100个基点，使关键利率自2022年9月以来首次降至20%。.
此次降息正值通胀终于出现降温迹象之际，此前普京dent 曾称通胀“令人担忧”。4月份通胀率降至6.2%，低于2025年第一季度8.2%的平均水平，之后政府做出了这一决定。.
自去年 10 月以来，利率一直维持在 21%，这是自央行 2013 年设立当前基准利率以来的最高水平。.
俄罗斯央行周五表示，需求依然高于本地产业的供应能力，但声称经济正在“逐步回归平衡增长轨道”。然而，他们明确表示，计划“长期”维持紧缩的货币政策，以使通胀率回到4%的目标水平。
经济放缓和战争紧张局势影响利率决策
此次降息并非毫无预兆。俄罗斯经济部长马克西姆·列舍特尼科夫本周早些时候就曾呼吁降息。他主要担忧的是多个行业的增长放缓。.
俄罗斯的GDP增长在2022年和2023年经历了战争初期的冲击后出现反弹，但这种增长势头并未持续。到2025年第一季度，增速降至1.4%，而2024年第四季度则为4.5%。剩余的增长主要集中在军事和国防制造业，而这些制造业又依赖于巨额的国家支出。.
2022年2月对乌克兰的全面入侵持续扭曲着俄罗斯的经济基本面。卢布当时遭受重创，导致所有进口商品价格上涨。俄罗斯不得不从零开始重建金融体系，同时还要应对制裁、军费开支激增以及出口收入波动等问题。但即便如此，卢布不仅没有趋于稳定，反而表现强劲。
美国银行称卢布是今年迄今为止全球表现最佳的货币。资本管制、严格的利率政策以及美元走软都是促成这一结果的原因。即使在周五降息之后，美元兑卢布仍上涨了2.72%，这表明交易员们对克里姆林宫的动向密切关注。.
凯投宏观(Capital Economics)的经济学家尼古拉斯·法尔(Nicholas Farr)表示，此次20%的降息令市场感到意外。“这是一个鸽派的意外之举，”他说道，并预测到年底利率可能会降至17%，而不是此前预期的18%。但他同时警告说，“战争造成的供需失衡表明，利率仍需维持在紧缩区间。”
卢布强势依赖于出口商和严格的管控措施。
推高卢布汇率的另一个主要因素是俄罗斯出口商如何处理利润。政府强制企业——尤其是石油公司——将一部分利润汇回国内并兑换成卢布。这种需求推高了卢布汇率。.
根据俄罗斯央行的数据，1月至4月期间，这些大型出口国的外汇销售额达到425亿美元，比前四个月增长了6%。.
央行向金融体系注入 cash 规模也发生了变化。约翰·霍普金斯大学经济学教授史蒂夫·汉克指出，2023年8月，货币供应量年增长率为23.9%。但自1月份以来，这一数字急剧下降。截至目前，货币供应量增长率实际上为负值，trac为-1.19%。.
今年早些时候，人们曾预期重返总统dent 的唐纳德·特朗普能够促成莫斯科和基辅之间的和平，这一度推动一些外国投资重返卢布资产市场。富国银行的麦肯纳表示，这种乐观情绪一度提振了卢布汇率，即便资本管制依然存在。但这种乐观情绪并未持续。谈判毫无进展，袭击事件仍在继续，谈判桌上没有任何改变。.
尽管如此，卢布依然tron。但分析人士表示，这种情况不会持续太久。梅拉申科警告称，卢布“已接近其高位，可能在不久的将来开始走弱”。由于今年油价大幅下跌，能源出口收入也可能随之下降。这将减少流入该国的外汇数量，从而拖累卢布走强。.
麦肯纳还指出，俄罗斯和乌克兰之间达成稳固的和平协议实际上可能会破坏卢布的上涨势头。“卢布未来可能会迅速下跌，尤其是在达成和平协议或停火协议的情况下，”他说。.
他认为，战争结束意味着取消支撑卢布汇率的资本管制。“在这种情况下，资本管制可能会全面解除，央行也可能很快降息，”他补充道。.
