通过借贷协议进行的链上杠杆率已回到2021年峰值水平

链上活跃贷款已恢复到自2021年狂热峰值以来未见过的水平。作为DeFi活动的代理指标显示，借款人到目前为止对牛市充满信心，寻求通过基于抵押品的贷款获利。 

DeFi借贷已成为2024年的主要应用之一。虽然整体锁定在DeFi中的价值仍低于2021年，但链上贷款与上一轮牛市周期一样活跃。 

链上杠杆 指标 揭示了一个更成熟的市场，领先的协议已扩展到多条链。此外，当前的链上杠杆仅在名义上与2021年相似。 

这一指标出现时，比特币（BTC）正处于十字路口，再次引发了关于其周期顶点的疑问。在2021年，借贷峰值与价格狂热 coincide，但最终蔓延至多个协议，造成传染。此后，DeFi借贷的增长更加保守，充分考虑了抵押品的价值。 

此外，一些协议将国债（T-Bills）作为抵押品，消除了与加密价格相关的风险层。 

借贷因更稳定的稳定币池而获得推动

作为加密市场可用货币供应量的百分比，本轮周期使用的稳定币比例仍然较小。这引发了对更广泛借贷的期望，这反过来可能会促进去中心化交易所（DEX）交易和其他活动。

随着稳定币供应量的增加，DeFi借贷也在市场下跌时限制其传染风险。 

杠杆正在积累，但作为货币供应量的百分比，#DeFi活跃贷款仅达到上一周期水平的50%以上。 pic.twitter.com/2kysPxjyQg

—— Jamie Coutts CMT (@Jamie1Coutts) 12月17日，2024

在2024年周期中，DeFi和中心化交易面临近2000亿美元的各种稳定币敞口。DeFi领域还有新的算法或资产支持的硬币和代币，可以创造利基流动性来源，如USDe、USDS、剩余的DAI供应以及其他小型稳定币。 

链上贷款已超过228.5亿美元，因为2021年的借贷协议已被新的中心取代。DeFi借贷市场已从Terra（LUNA）崩盘后的崩溃以及随后FTX的崩溃中恢复过来。 

只要基础抵押品稳定且超过贷款金额，链上杠杆就会发挥作用。这些贷款随后通常用于其他DeFi协议。贷款通常以稳定币的形式提供，然后可用于购买资产或存入高收益金库。 

DeFi借贷的报告取决于用于追踪价值的方法。Token Terminal衡量的当前活跃贷款水平与其他杠杆指标相比要低。

根据DeFi Llama的数据，借贷协议锁定的价值超过500亿美元，这是自LUNA和UST崩盘以来的最高水平。 

Aave引领借贷运动

虽然其他协议以某种程度的谨慎增长，但Aave（AAVE）在活跃贷款和锁定价值方面都是领先的应用。 

Aave在熊市年份就已存在，建立了其基础设施和用户群。该借贷协议现在正在积极增长，将其借贷池模式提供给其他DeFi中心。 

价值在 Aave 现在高于 $22B, 包括报告的贷款和抵押品。该项目还发行了自己的稳定币GHO，尽管增长有限且相对保守。 

Aave仍然主要依赖WETH和WBTC，同时也将其借贷金库中包含较小的代币。甚至其他借贷协议也将活动转移到Aave，以整合流动性并为用户提供更简单的方法。 

原生AAVE代币最近未能攀升至400美元，反而跌至343.61美元。AAVE观察人士预计，由于它被视为处于借贷周期的早期阶段，其价值将上升至四位数。 

最近，AAVE也因鲸鱼买入而获得推动。链上借贷有时会回滚到DeFi代币中，正如最近报道的一起鲸鱼活动案例所示。该 位 将GHO作为链上贷款，并用所得款项购买更多AAVE。这些做法可以提升代币价格。然而，这也可能使贷款面临清算风险。