美联储 defi正在放缓降息步伐，他们将此归咎于围绕唐纳德·特朗普dent 的不确定性。.
美联储 12 月会议纪要
他的名字没有被直接提及——当然，这是理所当然的——但他即将上任的政府的举措却成了讨论的焦点。自从通胀开始失控以来，美联储就一直如履薄冰。虽然最近的数据显示通胀出现了一些降温迹象，但这还不足以让美联储的任何人放松警惕。.
通胀放缓，但放缓幅度不够
10 月份，以 12 个月个人消费支出 (PCE) 价格指数衡量的消费者价格通胀率为 2.3%，低于去年同期的 3.0%。.
剔除食品和能源等常见价格因素后的核心个人消费支出（PCE）通胀率为2.8%，低于去年同期的3.4%。预计到11月，总体PCE通胀率将达到2.5%，核心通胀率将保持在2.8%的稳定水平。.
消费者价格指数（CPI）数据也印证了这一点。11月份，CPI通胀率为2.7%，核心CPI为3.3%。这两个数字均低于2023年的预期水平，但还不足以让人欢欣鼓舞。美联储仍然密切关注核心通胀，由于服务等价格粘性较大的类别，核心通胀的降温幅度并未如预期般显著。.
劳动力市场状况也在发生变化，尽管变化幅度不大。10月和11月的平均月度工资增长速度较第三季度有所放缓，部分原因是罢工和自然灾害。.
11月份失业率小幅上升至4.2%，劳动参与率也有所下降。不过，工资水平保持稳定，11月份同比增长4%。.
经济增长保持稳定，但海外市场步履蹒跚。
美国经济目前状况尚可。第三季度GDP增长稳健，与第二季度增速持平。消费支出和私人投资推动了经济增长，但进口增速超过出口，造成一定的拖累。.
第四季度各项指标显示，GDP增速依然tron，消费和私人支出再次成为增长的主要动力。与此同时，10月份进口有所下降，尤其是资本货物进口。.
海外情况则较为复杂。欧元区和墨西哥第三季度实现了增长，但到年底，增长势头开始减弱。制造业增速放缓，私人消费依然疲软。.
与此同时，尽管得益于美国的需求，亚洲其他地区的高科技生产依然火热，但中国零售销售增长缓慢，国内需求疲软，而中国自身却面临着同样的困境。.
由于能源价格早前下跌，发达经济体的通胀有所缓解，但部分地区的服务业通胀依然居高不下。拉丁美洲，尤其是巴西，则面临着截然不同的局面，货币问题加剧了通胀。.
市场对美联储信号做出调整
现在我们来谈谈市场。自从美联储开始展现谨慎姿态以来，投资者一直在调整对降息的预期。美国国债收益率在选举后初期有所上升，但在会议纪要所述时间段结束时趋于平稳。短期通胀预期小幅走高，而长期通胀指标几乎没有变化。.
另一方面，股市则被乐观情绪推高。周期性行业的股票大幅上涨，投资者押注企业盈利tron。高收益债券利差收窄，衡量股市波动性的VIX指数跌至远低于选举前的水平。.
不过，Bitcoin在昨日下跌后，目前仍低于10万美元。国际市场方面，情况则不那么乐观。疲软的海外经济数据以及市场对外国央行降息的预期，导致发达经济体的债券收益率下降，进一步推高了美元汇率。.
外国股票表现逊于美国股票，反映出市场预期美国与世界其他地区的经济增长将出现分化。.
国外央行也同样行动频繁。加拿大、欧洲、香港和墨西哥在此期间都下调了利率。而巴西则反其道而行之，为了抑制通胀，将利率提高了100个基点。.
借贷成本居高不下，家庭面临困境。
尽管短期融资市场趋于稳定，但美国整体借贷成本依然居高不下。抵押贷款利率略有下降，但仍处于历史高位。汽车贷款和信用卡利率仍接近历史高位，尽管汽车贷款利率略有下降。.
企业借款人略感宽慰，投资级债券和投机性债券的收益率均有所下降。商业房地产贷款在第三季度停滞不前后，10月份略有回升，但该行业的违约率仍在持续攀升。小企业处境艰难，面临信贷紧缩和贷款发放疲软的双重困境。.
家庭的处境也好不到哪里去。虽然信用评分tron的人通常都能获得信贷，但信用卡违约率仍在持续上升。联邦住房管理局的抵押贷款违约率仍高于疫情前水平，这进一步加剧了低收入借款人的压力。.
美联储将继续减持国债和抵押贷款支持证券。不过，官员们正密切关注相关数据，并将根据需要进行调整。他们表示：“委员会的评估将考虑广泛的信息，包括劳动力市场状况、通胀压力和通胀预期，以及金融和国际形势。”
