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- VanEck 认为， Ethereum的货币设计可能比 Bitcoin的固定供应模式更有利于代币持有者。.
- 与 Bitcoin有限的收益选择不同，Ethereum 国库由于质押奖励和 DeFi 收入而越来越 trac。.
- Bitcoin对通胀式矿工奖励的依赖引发了人们对长期网络安全的担忧。.
根据 VanEck 7 月份的加密货币市场回顾，Ethereum 可能正在 tracBitcoin长期以来作为数字资产生态系统中最终价值储存手段的地位。.
VanEck 数字资产研究团队负责人 Matthew Sigel 在对不断变化的国债趋势和宏观经济政策转变进行详细分析后指出， Ethereum日益通缩的货币结构、质押收益和以代币持有者为中心的治理方式，可能比 Bitcoin僵化的设计更具优势。.
“Ethereum 更有利于其代币持有者的经济体系 Bitcoin” 报告指出：。
Ethereum 国库正在崛起
Bitcoin的固定供应上限、稳定的发行计划和高流动性使其成为寻求对冲通胀的企业的首选。自诞生以来， Bitcoin的货币政策基本保持不变，这通常被誉为其最大的优势。但VanEck认为，这种僵化也可能是一个弱点。.
Ethereum基于 数字资产库 （DAT）正日益受到关注，这不仅是因为它们有望升值，还因为它们能够产生收益。持有ETH的公司可以通过质押资产来赚取验证者奖励并收取网络交易费。
此外，ETH 国库可以参与去中心化金融 (DeFi) 协议以进一步提高收益，而 Bitcoin 持有者则很难获得这种策略。.
该报告指出，ETH 国库正在复制传统的 BTC 策略，例如为额外的购买或期权对冲提供资金，同时通过质押和 DeFi以更快的速度积累 ETH。.
通缩转向强化了这一论点。
Ethereum的货币体系演变在其日益增长的吸引力中发挥了核心作用。 Ethereum 最初推出时的通胀率高于 Bitcoin （14.4% 对 9.3%），但此后进行了两项根本性变革，彻底改变了其供应动态。.
第一个是 2021 年 8 月推出的 EIP-1559，它实施了一种销毁基础交易费的机制，每次网络交互都会有效地从流通中移除 ETH。.
第二个重大事件是 Ethereum在 2022 年 9 月通过“合并”从工作量证明机制过渡到权益证明机制。这使得以太坊每日发行量从大约 13,000 个减少到大约 1,700 个。.
因此，到2023年3月， Ethereum的通胀率已低于 Bitcoin。2022年10月至2024年4月期间，以太坊的供应量实际上有所下降，年化通缩率为-0.25%。尽管此后由于网络吞吐量的增加，以太坊的通胀率略有上升，但其年化通胀率仍仅为+0.38%，远低于 Bitcoin的+0.84%。.
另一方面，Bitcoin仍然依靠通胀性发行来奖励矿工，这引发了长期可持续性问题，尤其是在减半事件减少矿工奖励的情况下。.
过去一年， Bitcoin 矿工仅从交易费中赚取了 2.78 亿美元，却从网络通胀中获得了 146 亿美元。如果 Bitcoin价格无法跟上区块奖励的下降，其网络安全模型可能面临调整的压力。.
一个提议的解决方案是进行硬分叉，引入新的通货膨胀，但这将与 Bitcoin的基本原则之一——“固定供应量”——相矛盾。
VanEck 的论点得到了上市公司资产负债表上 Ethereum 数量的增长的佐证，以太坊持有量从 2024 年底的 116,000 个 ETH 增长到 966,000 个 ETH（价值约 35 亿美元）。.
机构对以太坊 (ETH) 的需求也大幅飙升，部分原因是新获批准的现货 Ethereum ETF ，以及相关监管政策的完善和推动，这些政策使稳定币走向主流市场。过去一个月，ETH 的价格上涨了 54%，超过了 Bitcoin10% 的涨幅。
尽管以太坊的长期通胀路径存在不确定性，但分析师认为，其目前的走势和实用性使其成为一种可靠的价值储存手段。.
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汉娜·科利莫尔
汉娜是一位作家兼编辑，在加密货币领域拥有近十年的博客写作和活动报道经验。在 Cryptopolitan，汉娜负责新闻版块，报道和分析 DeFi、RWA、加密货币监管、人工智能和前沿科技行业的最新动态。她毕业于阿卡迪亚大学，获得工商管理学位。.
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