以太坊可能成为比比特币更好的价值储存——VanEck

据 VanEck 7 月加密市场回顾，以太坊可能正朝着挑战比特币在数字资产生态系统中作为终极价值储存的长期地位迈进。 

在详细分解不断演变的国库趋势和宏观经济政策转变时，VanEck 数字资产研究团队负责人 Matthew Sigel 认为，以太坊日益通缩的货币结构、质押收益和以代币持有者为中心的治理可能比比特币僵化的设计更具优势。

“以太坊可能会建立一个比比特币更有利于其持有者的经济系统，”报告指出。

以太坊国库 gaining ground

比特币的固定供应上限、一致的发行时间表和高流动性使其成为寻求对冲通胀的公司的首选。自诞生以来，比特币的货币政策基本保持不变，这通常被赞誉为其最大的优势。但 VanEck 认为，这种僵化也可能成为其弱点。

基于以太坊的 数字资产国库（DATs）正 gaining momentum，不仅因为其具有价格增值的敞口，还因为其能够产生收益。持有 ETH 的公司可以质押其资产以赚取验证者奖励并收取网络交易费。

此外，ETH 国库可以参与去中心化金融（DeFi）协议以进一步提高回报，这一策略对比特币持有者来说并不那么容易获得。

报告指出，ETH 国库正在复制传统的 BTC 策略，如融资额外购买或期权对冲，同时通过质押和 DeFi 以更快的速度堆积 ETH。

通缩转向加强论点

以太坊的货币演变在改变其日益增长的吸引力方面发挥了核心作用。最初，以太坊的通胀率高于比特币（14.4% 对 9.3%），但随后实施了两个根本性变化，极大地改变了其供应动态。

第一个是 2021 年 8 月引入的 EIP-1559，它实施了一种燃烧基础交易费的机制，有效地从流通中移除 ETH，每次网络交互都会发生这种情况。

第二件大事是以太坊在2022年9月通过“合并”（the Merge）从工作量证明（PoW）向权益证明（PoS）的标志性转型。这使得以太坊的每日发行量从约13,000枚降至约1,700枚。

因此，到2023年3月，以太坊的通胀率已低于比特币。在2022年10月至2024年4月期间，以太坊的供应量实际上有所减少，年化通缩率为-0.25%。尽管由于网络吞吐量增加，以太坊的通胀率随后略有上升，但其年化率仅为+0.38%，而比特币为+0.84%。

相比之下，比特币仍依赖通胀性发行来奖励矿工，这引发了对其长期可持续性的质疑，尤其是在减半事件导致矿工奖励减少的情况下。

在过去一年中，比特币矿工仅获得2.78亿美元的交易费，却从网络通胀中获得了146亿美元。如果比特币价格无法跟上区块奖励的下降，其网络安全模型可能面临调整压力。

一种提议的解决方案是通过硬分叉引入新的通胀，但这将违背比特币的基石原则之一，即“固定供应量”。

VanEck的观点得到了以太坊在上市公司资产负债表上增长的支持，从2024年底的116,000枚ETH增至966,000枚ETH（价值约35亿美元）。

机构对 ETH 的需求也激增，部分原因是新批准的现货 以太坊 ETF 的资金流入，以及澄清并推动稳定币主流地位的法规。在过去一个月中，ETH 价格上涨了 54%，超过了比特币 10% 的涨幅。

尽管ETH长期通胀路径存在不确定性，但分析师认为其当前的轨迹和实用性使其成为一种可信的价值储存手段。