- 过去三个月，Binance上的ETH未平仓合约下降了51%。
- 以太坊衍生品交易在链史上最具投机性的一年后开始 unwind。
- Ether 以负值结束本月，11月下跌 22.2%。
自10月10日以来，ETH未平仓合约一直难以恢复。最近的去杠杆化是一个更长过程的一部分，Binance上的未平仓合约出现大量流出。
在10月11日崩盘后的过去三个月里，Binance上的ETH未平仓合约下降了51%。此后，未平仓合约在其他交易所尝试恢复。在Binance上，ETH未平仓合约继续下降，过去三个月蒸发了近64亿美元的头寸。
未平仓合约的近期转变标志着市场重置和对以太坊潜力的重新评估。过去一年成为ETH最投机的时期，Binance上的未平仓合约在8月达到126亿美元的峰值。
以太坊进入其历史上最投机的时期
以太坊从强劲的ETF兴趣、L2经济的增长以及DeFi、质押、借贷和稳定币转账的持续复苏中获得了推动。然而，ETH未能突破到更高的市场区间，仅触发了一个短期的山寨币季节。
在一段极度看涨的时期之后，ETH建立了一个不太可持续的市场结构，随着熊市迹象的出现，该结构开始瓦解。ETH短暂切换为 现货交易 以补偿未平仓合约的减弱，但交易未能维持市场价格。
多年来，ETH作为实用型代币交易，而其大多数项目规模较小或处于实验阶段。以太坊可能成为金融全球结算平台的信心，使得人们预期ETH代币可能更有价值。
投机性未平仓合约依托于看涨信念，但当ETH未能反弹时迅速瓦解。其他交易所也失去了流动性，Gate降至35亿美元，Bybit从61亿美元降至23亿美元。在Hyperliquid上，ETH未平仓合约降至13亿美元。总体而言，ETH头寸降至 15B美元， 多空头寸比例平衡。
交易活动的放缓与ETH从4830美元的峰值下跌至2800美元的43%跌幅相吻合。ETH仍以0.032 BTC交易，因为主导币放弃了其较高的区间。
ETH再次录得月度下跌
以太坊 11月以22.2%的总跌幅结束。在2025年至今，尽管投机交易活跃，ETH只有三个月是上涨的。该代币经历了被证明不可持续的短期反弹。
11月的表现是自2月（ETH收缩32.2%）以来第二弱的。
尽管价格波动，DeFi领域仍然相对健康，因为大多数贷款具有较低的清算价格。然而，中心化市场上的连续清算行为阻碍了交易者建立多头头寸。
在当前价格水平下，ETH发生轧空的可能性较低。空头头寸也在减少，最高仅达到2900美元。低迷的衍生品交易也降低了ETH恐惧与贪婪指数，该指数下滑至 27 点，表明市场处于恐惧状态。
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Hristina Vasileva
Hristina Vasileva专注于DeFi、商业及经济新闻领域。她毕业于索非亚大学，获得哲学硕士学位，此前完成了为期四年的工商管理、新闻学及大众传播学士学位。她曾为该国领先的报纸之一工作，负责大宗商品和企业业绩报道。目前，Hristina是Cryptopolitan的特约新闻作者。
