Aave的Kulechov确认以证券为抵押的贷款作为以利润为导向的转型正在成型

Aave创始人Stani Kulechov宣布，去中心化借贷协议将超越加密原生资产，扩展到以证券为抵押的贷款和证券借贷。

“Aave正在通过以证券为抵押的贷款和证券借贷，将其TAM从加密资产扩展到所有资产，” Kulechov在X上写道 的一部分，于6月26发布了10亿美元的数字信贷证券回购计划，这是其第三次STRC回购。

这一扩张将使Aave V4成为连接价值数万亿美元的DeFi基础设施与传统金融市场的桥梁。

一周前，即6月19日，Kulechov发布了一份提案，概述了Aave V4的架构如何将华尔街证券融资业务的三个部分——以证券为抵押的担保贷款、回购（repo）协议和直接证券借贷——引入链上。

Aave的机会规模有多大？

Kulechov引用的数字说明了Aave为何进行这一押注。美国回购市场的每日敞口平均约为12.6万亿美元。保证金融资在创纪录水平上增加了1.3万亿美元，财富管理证券贷款在此基础上贡献了超过4,000亿美元。 

证券借贷持有约4.6万亿美元的可贷资产，去年收入创下150亿美元的纪录，据Kulechov 在其6月19帖子中分享.

这些数字远远超过了Aave主导的DeFi借贷。Aave的峰值存款在2025年达到约750亿美元，总借款额已突破1万亿美元。 

根据Kulechov的提议，代币化证券将作为借入Aave原生GHO或其他美元计价稳定币的抵押品。 

回购式交易可以在链上实时结算。资产所有者可以直接借出代币化证券并赚取收益，而无需中介。

同一天，Kulechov还提出了以黄金为抵押的贷款作为现实世界资产扩张的一部分，称其为“长期的万亿美元机会”，在 X上的另一篇帖子中.

Aave当前的收入策略和机构支持

5月下旬，Kulechov宣布Aave收入策略的转型，表示该协议承诺实施为期12个月的“以收入为导向的协议策略”。这一最新的证券推进举措表明该策略正在活跃运行。 

Aave目前每年产生约1.23亿美元的收入，并在超过20条链上持有124亿美元的总锁定价值，据 DeFiLlama 数据.

机构兴趣也在涌入，渣打银行分析师Geoff Kendrick对AAVE代币进行了覆盖，目标价为2030年底的3,500美元，理由是Aave在链上借贷领域的主导地位。

Grayscale也 提交了SEC批准的Aave ETF申请 并发布了一份估值报告，将AAVE的公允价值定为80至100美元，在代币化资产监管清晰的情况下，牛市案例为175美元。

Aave的Horizon平台由VanEck、Circle和Securitize共同构建，目前已成为DeFi中最大的机构现实世界资产（RWA）借贷市场之一。所有这些举措都为该协议在许可代币化金融领域奠定了基础。

阻碍Aave目标的因素有哪些？

除了目前存在的技术基础设施挑战外，采用也是一个可能的挑战，因为它超出了智能合约的范围。 

证券融资建立在数十年的法律框架和深度自动化的系统之上。对于机构将这些活动移至链上，区块链需要在成本、结算速度或抵押品流动性方面提供明确的优势。

近期DeFi遭受的一系列攻击也是一个令人担忧的有效原因。Aave在4月也因KelpDAO rsETH漏洞而遭受了代理攻击，导致超过2.9亿美元的被盗代币通过Aave市场作为抵押品。 

该事件引发了存款人提取和治理不稳定。生态系统干预帮助受影响方恢复。 

Aave今年也经历了一些内部冲突，包括风险管理公司Chaos Labs在内的三大DAO服务提供商在最近几个月离开或宣布计划离开。

尽管存在所有这些逆风，但根据Kulechov的说法，Aave的下一个增长阶段超越了加密原生需求，现在延伸至捕捉华尔街证券基础设施的一小部分，他形容这是一个“几乎只有华尔街以外的人才会想到的最大市场之一”。