Эм, Си Цзиньпин пытается скопировать экономические проблемы Америки?

Если вы задаетесь вопросом, не пытается ли Си Цзиньпин повторить экономические проблемы Америки, вы не одиноки. Китайский президентdent неожиданный поворот в мировые финансы, предложив стратегию, которая странным образом напоминает то, что годами зреет в казначействе США и Федеральной резервной системе . Последние размышления Цзиньпина заставили всех — от трейдеров до любителей чая — обратить на них внимание.

И поверьте мне, дело не в том, что им скучно.

Новая финансовая стратегия Китая: пример из арсенала ФРС?

Идея Цзиньпина заключается в том, чтобы Народный банк Китая (НБК) начал активно участвовать в рынке государственных облигаций, покупая и продавая их для регулирования ликвидности рынка. Это не новая идея; крупнейшие центральные банки по всему миру играют в эту игру уже много лет. Тем не менее, для Китая, страны, которая не занималась значительной скупкой облигаций со времен появления кнопочных телефонов (точнее, с 2007 года), это очень важная новость.

Речь, вновь разжегшая эту дискуссию, была не недавней оговоркой, а стратегическим фрагментом из прошлого октября, недавно всплывшим в книге и газетной статье. Это привело к безудержным спекуляциям среди трейдеров, некоторые из которых задаются вопросом: «Не заигрывает ли Пекин с количественным смягчением (QE)?» Для непосвященных, QE — это когда центральный банк покупает государственные облигации и другие активы, чтобы снизить доходность и дать толчок экономической активности. Это как финансовый кофеин для вялых экономик, впервые разработанный Банком Японии, а затем Федеральной резервной системой для борьбы с глобальным финансовым кризисом и спадом, вызванным пандемией COVID-19.

Однако нынешний экономический кризис в Китае вызвал дискуссии о том, насколько отчаянно страна готова рассматривать такие радикальные меры, особенно для поддержки таких переживающих трудности секторов, как недвижимость. Народный банк Китая (PBOC) заигрывает с программами целевого кредитования, которые некоторым кажутся чем-то вроде облегченной версии количественного смягчения – расширением баланса центрального банка без лишней помпы.

Но давайте не будем торопиться. Разговоры Си Цзиньпина о покупке и продаже государственных облигаций — это не совсем заявление о приверженности количественному смягчению. Различие, которое он провел между покупкой и продажей, добавляет сложности, отличая это от обычной стратегии количественного смягчения, которая больше связана с накоплением облигаций, чем с их торговлей. Кроме того, поскольку процентные ставки в Китае все еще остаются на приемлемом уровне, нет особой необходимости в срочном проведении количественного смягчения.

Эффект Ripple от торговли облигациями в Китае

Игра на рынке государственных облигаций со стороны Народного банка Китая — это не просто развлечение. Это стратегический шаг, призванный обеспечить приток ликвидности на рынок, подобно мягкому односолодовому виски, стабилизируя при этом процентные ставки. Несмотря на наличие у центрального банка множества уловок для вливания cash в экономику, его нынешние методы уже устарели. С расширением рынка государственных облигаций торговля этими облигациями стала для Народного банка Китая заманчивым и осуществимым вариантом.

Однако намек Си Цзиньпина на торговлю облигациями оставил вопрос о сроках таких покупок открытым. Переход к покупке облигаций может быть скорее медленным вальсом, чем стремительным рывком. Фактическое влияние этих покупок на доходность китайских облигаций — это уже совсем другая история, вероятно, вызывая краткосрочные спады, но с неоднозначными долгосрочными последствиями, зависящими от дальнейших мер по стабилизации экономики.

На протяжении десятилетий экономика Китая ревела громко и уверенно, но недавнее замедление имеет глобальные последствия, что делает стратегию Цзиньпина предметом жарких дебатов. Когда центральный банк начинает вмешиваться в рынок облигаций, последствия могут выйти из-под контроля, как это было на примере программы количественного смягчения Банка Японии, которая из скромного предложения превратилась в полноценную программу покупки активов.

Так что, Си Цзиньпин пытается скопировать экономические проблемы Америки? Что вы думаете по этому поводу?