Самые богатые инвесторы Уолл-стрит отказываются от активов США и активно инвестируют в Европу

Крупнейшие игроки в сфере финансов покидают США. Самые богатые институты Уолл-стрит сокращают свои долларовые позиции и наращивают вложения в европейские рынки, как показывают новые данные о массовом оттоке из американских акций и облигаций.

По данным Financial Times, это не разовая реакция. Это долгосрочный отход, обусловленный хаосом в Вашингтоне, падением доверия к Федеральному резерву и новой волной тарифных войн, развязанных президентом Дональдом Трампом.

Белый дом ведёт войну против председателя ФРС, а общая политическая обстановка превратилась в хаос. Хотя цены на акции США подскочили после тарифов «дня освобождения» Трампа, они всё ещё ниже по сравнению с началом года и отстают от глобальных конкурентов.

Тем временем доллар США потерял более 7% с января, и трейдеры теперь наблюдают то, что некоторые называют ранними признаками оттока капитала в более безопасные европейские инвестиции, такие как немецкие облигации.

Европейские акции привлекают деньги инвесторов, пока ETFы теряют ликвидность

Лука Паолини, главный стратег Pictet Asset Management, заявил уже начался. «Это происходит. Это будет медленно, но неизбежно», — сказал он, указывая на низкие оценки и растущий оборонный бюджет Германии как на очевидные причины, по которым инвесторы видят больше ценности в Европе.

Доказательства повсюду. В марте опрос Bank of America показал, что инвесторы совершили самое большое сокращение позиций в американских акциях за всю историю, а поворот в сторону Европы был самым быстрым с 1999 года.

В апреле из европейских ETF, инвестирующих в акции и облигации США, вышло €2,5 млрд — самый высокий показатель с начала 2023 года, согласно данным Morningstar Direct. Кровопотеря не остановилась там. Данные начала мая показывают дальнейший отток из акционных ETF, хотя фонды с фиксированным доходом смогли немного вернуть интерес.

На спотовых рынках наблюдается устойчивая распродажа долларов в пользу евро, а инвестиционные банки говорят, что институциональные игроки совершают основную часть торгов.

Пенсионные фонды по всему миру отворачиваются от активов США

Крупные пенсионные фонды теперь возглавляют этот отток. Лора Викстрём, главный инвестиционный директор Veritas Pension Insurance Company из Финляндии, заявила, что они сократили воздействие на американские акции в первом квартале. Она сослалась на завышенные оценки и путаницу, вызванную тарифными решениями.

«Неопределённость и коммуникация вокруг тарифов… путаница и непредсказуемость, связанные с этим, заставили нас усомниться в идее о том, что стоит платить такую премию», — сказала Лора.

В Австралии Джон Пирс, управляющий инвестициями в фонде UniSuper с активами на A$149 млрд, поддержал те же сомнения. Он сказал в подкасте фонда, что их команда имела «довольно большое воздействие на активы США», но теперь «ставит под сомнение эту приверженность». Он добавил: «Честно говоря, я думаю, что мы увидели пик инвестиций в активы США».

Датские пенсионные фонды также присоединились к тренду. В первом квартале они впервые с 2022 года продали американские акции и совершили самую крупную покупку европейских акций с 2018 года.

Сэм Лайтон Браун, глава макроэкономической стратегии в BNP Paribas, сказал, что если европейские пенсионные фонды вернут свои позиции в США к уровням 2015 года, это означает распродажу активов в долларах на сумму €300 млрд.

В течение многих лет США были главным направлением для капитала, поддерживаемые ликвидностью и высокой доходностью рынков. Но Джон Батлер, стратег в Wellington Management, сказал, чтоtide поворачивается. «Если глобализация капитала пойдёт вспять, вопрос становится в том, насколько далеко и быстро это произойдёт».

Даже в США институты больше не уверены в приверженности доллару. Скотт Чан, главный инвестиционный директор калифорнийской системы пенсионного обеспечения государственных учителей с активами на $350 млрд, сказал своему совету на этой неделе, что «одним из непредвиденных рисков и последствий открытия ящика Пандоры с тарифами» может стать то, что крупнейшие торговые партнёры Америки начнут продавать американские активы. «Вопрос для нас в том, нужна ли нам большая диверсификация, поскольку мы очень сосредоточены на активах США», — сказал он.

Падение доллора уже бьёт по иностранным держателям, которые не хеджировали свои позиции. Bank of America оценивает, что если европейские инвесторы будут хеджировать валютные риски так же, как до пандемии, это потребует $2,5 трлн на хеджирование — что может дополнительно надавить на доллар вниз.