Крупнейшие игроки финансового рынка покидают США. Самые богатые институты Уолл-стрит сокращают свои долларовые вложения и активно инвестируют в европейские рынки, поскольку новые данные свидетельствуют о масштабном спаде на американских акциях и облигациях.
Как сообщает Financial Times, это не разовая реакция. Это долгосрочное отступление, вызванное хаосом в Вашингтоне, падением доверия к Федеральной резервной системе и последней волной тарифных споров, начатойdent Дональдом Трампом.
Белый дом ведет войну против председателя ФРС, в то время как общая политическая ситуация превратилась в полный хаос. Несмотря на то, что цены на американские акции выросли после введения Трампом «пошлин в день освобождения», в этом году они все еще ниже и отстают от мировых конкурентов.
Тем временем доллар США потерял более 7% с января, и трейдеры сейчас наблюдают за тем, что некоторые называют первыми признаками оттока капитала в более безопасные европейские инвестиции, такие как немецкие облигации.
Европейские акции поглощают деньги инвесторов, в то время как ETF теряют средства
Лука Паолини, главный стратег Pictet Asset Management, заявил, что приток капитала уже начался. «Это происходит. Это будет медленно, но неизбежно», — сказал он, указав на низкие оценки и растущий оборонный бюджет Германии как на очевидные причины, по которым инвесторы видят большую ценность в Европе.
Доказательства повсюду. В марте опрос Bank of America показал, что инвесторы сократили свои американские акции больше, чем когда-либо за всю историю, а переориентация на европейский рынок была самой быстрой с 1999 года.
В апреле из европейских ETF, владеющих американскими акциями и облигациями, вытекло 2,5 миллиарда евро — это самый высокий показатель с начала 2023 года, согласно данным Morningstar Direct. На этом отток средств не остановился. Данные начала мая показывают дальнейший отток из фондовых ETF, хотя фонды с фиксированным доходом смогли немного отыграть интерес.
На спотовых рынках наблюдается устойчивый отток долларов США в пользу евро, и, по словам инвестиционных банков, основную часть торгов осуществляют институциональные игроки.
Пенсионные фонды на разных континентах отказываются от активов в США
Крупные пенсионные фонды сейчас возглавляют этот исход. Лаура Викстрём, главный инвестиционный директор финской компании Veritas Pension Insurance Company, заявила, что в первом квартале они резко сократили долю американских акций в своих портфелях. Она сослалась на завышенные оценки и неразбериху, вызванную решениями о введении тарифов.
«Неопределенность и неразбериха вокруг тарифов… связанная с этим путаница и непредсказуемость заставили нас усомниться в целесообразности таких высоких тарифов», — сказала Лаура.
В Австралии Джон Пирс, управляющий инвестициями в фонде UniSuper с активами в 149 миллиардов австралийских долларов, выразил те же сомнения. В подкасте фонда он заявил, что его команда «имела довольно значительную долю в американских активах», но теперь «ставит под сомнение эти инвестиции». Он добавил: «Честно говоря, я думаю, что мы достигли пика инвестиций в американские активы»
Датские пенсионные фонды также присоединились к этой тенденции. В первом квартале они впервые с 2022 года продали американские акции и совершили крупнейшую покупку акций европейских компаний с 2018 года.
Сэм Линтон Браун, руководитель отдела макростратегии в BNP Paribas, заявил, что если европейские пенсионные фонды вернут свои инвестиции в США к уровню 2015 года, это будет означать продажу долларовых инвестиций на сумму 300 миллиардов евро.
В течение многих лет США были главным направлением для капитала, чему способствовали ликвидность иtronдоходность рынка. Но Джон Батлер, стратег Wellington Management, заявил, что ситуация меняется. «Если глобализация капитала пойдет вспять, вопрос в том, насколько далеко и быстро это произойдет»
Даже в США институциональные инвесторы больше не уверены в целесообразности сохранения доллара. Скотт Чан, главный инвестиционный директор Калифорнийской государственной пенсионной системы для учителей с активами в 350 миллиардов долларов, заявил на этой неделе своему совету директоров, что «одним из непредвиденных рисков и последствий открытия ящика Пандоры в отношении тарифов» может стать то, что ведущие торговые партнеры Америки начнут продавать американские активы. «Вопрос для нас заключается в том, нужна ли нам большая диверсификация, поскольку мы очень сосредоточены на американских активах», — сказал он.
Падение доллара нанесло ущерб иностранным инвесторам, которые не хеджировали свои позиции. По оценкам Bank of America, если европейские инвесторы будут хеджировать свои валютные риски, как это делали до пандемии COVID-19, это потребует хеджирования на сумму 2,5 триллиона долларов, что может еще больше потянуть доллар вниз.
