Ставки Уолл-стрит на выборы проходят стресс-тест, пока мировая экономика затаила дыхание

Уолл-стрит находится на пороховой бочке, пока американцы голосуют на одних из самых напряженных выборов в истории.

Все еще помнят, как все произошло в 2016 году, когда Дональд Трамп шокировал мир, победив Хиллари Клинтон в борьбе за Овальный кабинет?

В ту ночь миллиардер-инвестор Карл Айкан покинул вечеринку по случаю ранней победы, чтобы сделать ставку в миллиард долларов на акции. Это был хаос: рынки рушились, но Айкан увидел возможность и сделал крупную ставку, будучи уверенным, что Трамп поднимет Уолл-стрит на вершину. Он оказался прав!

И прямо сейчас рынки переполнены ставками на еще одну победу Трампа. Но, в отличие от 2016 года, эта гонка настолько близка, насколько это возможно. Опросы постоянно меняются, и рынки ставок не могут определиться. В какой-то момент прогнозные рынки склонялись к победе Трампа, предполагая, что его налоговые льготы, тарифы и протекционистские меры снова все изменят.

Но новые опросы, показывающие рост поддержки Камалы Харрис, заставили Уолл-стрит пересмотреть все ожидания. При наличии двух очень разных кандидатов под угрозой оказывается каждая политика (в вопросах налогов, тарифов, инфраструктуры и зеленой энергии).

Как «трейд на Трампа» может развернуться на Уолл-стрит на этот раз

Для тех, кто любит риск, сила экономики и снисходительная позиция Федеральной резервной системы дают некоторую уверенность, независимо от того, кто победит. Но Уолл-стрит не забыла «трейд на Трампа», который набрал обороты в 2016 году, когда все — от акций малых компаний до криптовалют — росло на фоне налоговых льгот и торговых войн Трампа.

Ставки в пользу Трампа — с фокусом на инфляцию, процентные ставки и даже криптовалюты — имели свой момент. Но этот импульс ослаб с ужесточением данных опросов. И растет вопрос о том, сохранят ли эти «трамповские» сделки свою силу, если он одержит новую победу.

Citigroup считает открытым вопросом, вернется ли чувствительный стиль торговли Трампа, если он вернется к власти. Все зависит от того, станет ли Конгресс США республиканским или останется разделенным, что определит тон на следующие четыре года в вопросах налогов, расходов и мер, благоприятных для рынка.

Крупные игроки ждут, возьмет ли Республиканская партия контроль, что могло бы подтолкнуть идеи Трампа по инфраструктурным расходам и сократить регулирование в таких секторах, как нефть и газ.

Еще один фактор, на который смотрит Уолл-стрит? Оспоренные выборы. BlackRock предупредил, что рынки не готовы к катастрофе, которая может произойти, если не будет явного победителя. И если это случится, ожидайте серьезной турбулентности на всех финансовых рынках мира, включая криптовалюты.

Рынки, за которыми стоит следить: от акций до электромобилей

Давайте разберемся, что стоит на кону. Все взгляды прикованы к акциям, где инвесторы обычно надеются на рост после выборов, как только станет ясна политическая направленность. Но на этот раз ожидания низкие. Индекс S&P 500 упал в прошлом месяце, хотя в этом году он вырос на 20%.

Технологические акции в основном обеспечили этот рост, завысив оценки до небес. Citigroup говорит, что данные опционов показывают, что трейдеры ожидают колебаний S&P 500 на 1,8% в любую сторону сразу после выборов. Но отдельные акции и сектора, вероятно, покажут самые большие колебания, как мы уже видели в течение этого избирательного сезона.

Затем есть индекс Goldman Sachs, который отслеживает инвестиции, связанные с победой демократов или республиканцев. К концу октября корзина активов, связанных с Трампом, замедлила рост, в то время как акции, связанные с Харрис, набрали обороты.

Если победит Харрис, мы можем увидеть больший рост акций чистой энергии и компаний, связанных с электромобилями (EV). Ее платформа благоприятствует производителям электромобилей, таким как Rivian и Lucid, а также компаниям по зарядной инфраструктуре, таким как ChargePoint и Blink Charging.

Компании, производящие солнечные технологии, также, вероятно, получат выгоду при администрации Харрис. Тем временем Трамп заявил, что в первый день своего возвращения в офис отменит политику Байдена в отношении электромобилей, что поставит его в конфликт с этими компаниями.

Tesla, однако, находится в уникальном положении. Она может выиграть при победе любого из кандидатов. Tesla выигрывает от Закона о снижении инфляции Харрис, что стимулирует сектор электромобилей в целом. Но с открытой поддержкой Трампа со стороны генерального директора Илона Маска некоторые инвесторы считают, что победа Трампа может также дать импульс империи Маска.

А как насчет традиционной энергетики? Лозунг Трампа «бурить, детка, бурить» (drill, baby, drill), вероятно, принесет прибыль внутренним нефтяным игрокам, включая гигантов, таких как Baker Hughes, Exxon Mobil, ConocoPhillips и Halliburton. Уолл-стрит видит в этих компаниях явных бенефициаров, если Трамп снова будет у власти.

Затем есть собственный бренд человека — Trump Media & Technology Group, его социальная медиа-платформа. При Трампе у власти эта акция, вероятно, взлетит до луны. Она по крайней мере подойдет к этому очень близко.

Тарифы снова могут стать большой проблемой. Bloomberg Intelligence оценивает вероятность введения новых тарифов в 70%, независимо от того, кто победит. Но репутация Трампа как самопровозглашенного «Человека-тарифа» означает более высокие риски. Nike и Adidas, которые сильно зависят от поставок из Китая, будут внимательно отслеживаться, как и бренды, связанные с Вьетнамом, такие как Lululemon и Allbirds.

Акции малых компаний, которые в основном зависят от внутреннего рынка, вероятно, будут чувствовать себя лучше при Трампе. Деннис ДеБюшере из 22V Research сказал: «Инвесторы ожидают, что крупные компании будут лидировать при всех исходах выборов, кроме полного триумфа республиканцев. При полном триумфе республиканцев инвесторы считают, что будут лидировать акции малых компаний».

Так что ожидайте сильного фокуса на небольших компаниях, если Трампу удастся обеспечить себе как пост президента, так и контроль над Конгрессом.

Облигации на грани, опасаясь триумфа республиканцев

Недавний опыт Уолл-стрит в прогнозировании процентных ставок и экономики? Не очень хороший. Тем не менее, это не остановило спекулянтов от массовых ставок на инфляционные тренды по мере изменения шансов Трампа. Полный триумф GOP — с Трампом и республиканским Конгрессом — вызовет тревогу у инвесторов в облигации.

Стратеги JPMorgan прогнозируют, что триумф GOP подтолкнет доходность 10-летних облигаций вверх, поскольку налоговые льготы и тарифы Трампа расширят дефицит бюджета и снова поднимут инфляцию. BNY Mellon сказала: «Рынки больше всего обеспокоены триумфом и отсутствием системы сдержек и противовесов».

С другой стороны, если Харрис победит при разделенном Конгрессе, есть шанс на ралли облегчения. Это означало бы политический тупик в Вашингтоне, сдерживающий государственные расходы. Но мнения по поводу единого демократического правительства расходятся.

JPMorgan считает, что это приведет к увеличению расходов и росту доходности облигаций. RBC Capital не согласен, видя в этом сценарии позитив для облигаций из-за вероятного повышения корпоративных налогов и менее «благоприятной для бизнеса» среды, что снизит аппетит к риску.

Но вот в чем дело: никто не уверен, насколько победа Трампа уже заложена в цены. Доходность 10-летних казначейских облигаций выросла на полпроцентного пункта до 4,3% с момента снижения ставки ФРС в сентябре. Но на фоне ралли пришли сильные экономические данные, размывая границы того, что движет ожиданиями инвесторов. Позиция Федеральной резервной системы остается джокером, и дальнейшие снижения процентных ставок могут оказаться под вопросом.

Чтобы добавить к этому, сегодня утром доллар ослаб на 0,2% по отношению к основным мировым валютам, поскольку опросы указали на напряженную гонку, и некоторые трейдеры снизили ставки на победу Трампа. 

Фьючерсы на акции в Нью-Йорке намекают на умеренный рост: S&P 500 откроется с ростом на 0,2%, а Nasdaq 100 — на 0,3%. Доходность государственных облигаций США осталась на уровне 4,31%, хотя в последние недели наблюдался резкий рост, частично обусловленный инфляционными ожиданиями на фоне Трампа. Эти выборы считаются моментом истины.