Варианты вместо долга: Виталик предлагает отказаться от CDP и ликвидаций в DeFi

Сооснователь Ethereum Виталик Бутерин опубликовал предложение на Ethereum Research и в X, детализирующее план перестройки синтетических активов в децентрализованных финансах вокруг контрактов на опционы. 

Это считается шагом от модели долга и ликвидаций, которая сегодня используется большинством алгоритмических стейблкоинов и бессрочных фьючерсов.

Что меняет предложение Виталика по DeFi?

Текущие синтетические активы DeFi работают через обеспеченные долговые позиции (CDP), где пользователь блокирует ETH, берет в долг синтетический доллар и сталкивается с принудительной ликвидацией, если стоимость залога падает ниже порога. 

Эта ликвидация зависит от точной работы оракула реального времени в условиях стресса, согласно публикации в Ethereum Research.

Бутерин говорит, что эта зависимость является главной уязвимостью модели, поскольку оракулы реального времени могут полагаться только на небольшое количество автоматизированных акторов, наблюдающих за живыми ценовыми лентами. Они не оставляют места для разрешения споров, восстановления прав или такого медленного, но безопасного подтверждения, которое уже используют предсказательные рынки, написал он.

Почему Виталик хочет медленные оракулы вместо быстрых?

Одним из компромиссов дизайна, как упомянул Виталик, является то, что он устраняет необходимость в мгновенных ценовых лентах. 

Оракулам нужно сообщать значение только в момент погашения, которое может наступить через недели или месяцы. Однако эта задержка открывает путь к методам проверки, которые невозможны в реальном времени, включая разрешение споров в стиле предсказательных рынков, где медленный, но безопасный резервный оракул улаживает разногласия.

В апреле Бутерин призвал к использованию «медианы из 3 независимых источников» в качестве обязательного механизма расчета для рынков прогнозов после того, как трейдер Polymarket, по слухам, заработал $34 000, манипулируя датчиком погоды в Париже с помощью фена. Он описал оракулы с одним источником как неприемлемый риск централизации для рынков с сотнями миллионов долларов на кону.

В мае он пошел дальше, назвав качество оракулов «главной проблемой, стоящей перед» предсказательными рынками, и выступил за децентрализованные оракулы с тайным голосованием для сопротивления манипуляциям, как сообщало Cryptopolitan в то время.

Как пользователи будут удерживать синтетические доллары?

Рамки опционов перекладывают ответственность за ребалансировку с автоматизированного протокола на отдельных пользователей. 

Пользователь, желающий получить воздействие на USD, купит глубоко в деньгах P токены со страйковыми ценами, значительно ниже текущей цены ETH. По мере того как цена ETH приближается к страйку, пользователь переключается на опционы с более низкими страйками, объясняется в публикации Ethereum Research.

Согласно Бутерину, при синтетических активах на основе ликвидаций нормальные условия кажутся стабильными, пока внезапный принудительный выход не уничтожит позицию; однако при синтетических активах на основе опционов экстремальные движения цены создают постепенное квадратичное отклонение от целевого воздействия, а не бинарное уничтожение. Пользователь сохраняет контроль над тем, когда и как корректировать позицию.

Корпоративные предложение признает что дизайн идентичен скалярным предсказательным рынкам, который уже существует и торгуется годами. Это перекрытие означает, что синтетические активы на основе опционов могут разделять инфраструктуру оракулов с платформами предсказательных рынков, повышая безопасность для обоих.

Что это означает для более широкой экосистемы DeFi?

Предложение появляется в то время, когда Бутерин продолжает продвигать предсказательные рынки к тому, что он считает более социально полезными приложениями. В посте в феврале в X он предупредил, что платформы «слишком сходятся к нездоровому соответствию продукта рынку», преследуя краткосрочные ставки на цены криптовалют и спортивные ставки для получения дохода. 

Он назвал эту тенденцию «корпоративным мусором» и также заявил, что сектор должен переориентироваться на обобщенное хеджирование, где обе стороны сделки получают долгосрочную выгоду.

Это видение хеджирования связано с рамками опционов, опубликованными 1 июня. Если предсказательные рынки и синтетические активы DeFi разделяют один и тот же слой оракулов и расчета, пользователи смогут хеджировать персонализированные корзины реальных расходов, а не просто отслеживать привязку к одному доллару.