Варианты вместо долга: Виталик предлагает отказаться от CDP и ликвидаций в DeFi

Сооснователь Ethereum Виталик Бутерин опубликовал на платформах Ethereum Research и X предложение, в котором подробно изложен план по перестройке синтетических активов в децентрализованных финансах на основе опционныхtrac. 

Это рассматривается как отход от модели «долг и ликвидация», которая сегодня используется в большинстве алгоритмических стейблкоинов и бессрочных фьючерсов.

Что меняет предложение Виталика DeFi ?

Существующие синтетические DeFi платформы работают через обеспеченные долговые позиции (CDP), в рамках которых пользователь блокирует ETH, занимает синтетический доллар и сталкивается с принудительной ликвидацией, если стоимость залога падает ниже порогового значения. 

Согласно сообщению Ethereum Research, эта ликвидация зависит от точного срабатывания ценового оракула в режиме реального времени в условиях стресса.

Бутерин утверждает, что эта зависимость является главной уязвимостью модели, поскольку оракулы реального времени могут полагаться лишь на небольшое количество автоматизированных механизмов, отслеживающих потоки цен в режиме реального времени. По его словам, это не оставляет места для разрешения споров, защиты прав или медленной, но надежной проверки, которые уже используются на рынках прогнозов.

Почему Виталик предпочитает медленных оракулов быстрым?

Как отметил Виталик, одним из компромиссов такой конструкции является отсутствие необходимости в мгновенной передаче данных о ценах. 

Оракулы должны сообщать о стоимости только на момент погашения, которое может наступить через несколько недель или месяцев. Однако эта задержка открывает возможности для методов проверки, непрактичных в режиме реального времени, включая разрешение споров в стиле рынка прогнозов, где медленный, но надежный оракул-гарант разрешает разногласия.

В апреле Бутерин призвал к использованию «медианного значения из 3 независимыхdent » в качестве обязательного механизма расчетов на рынках прогнозов после того, как трейдер Polymarket якобы заработал 34 000 долларов, манипулируя парижским датчиком погоды с помощью фена. Он назвал оракулы с одним источником неприемлемым риском централизации для рынков, на кону которых стоят сотни миллионов долларов.

В мае он пошел еще дальше, назвав качество оракулов «самой большой проблемой, стоящей перед» рынками прогнозов, и выступил за децентрализованные оракулы с частным голосованием для противодействия манипуляциям, как сообщало тогда Cryptopolitan .

Как пользователи будут хранить синтетические доллары?

Предлагаемая система параметров переносит ответственность за перераспределение ресурсов с автоматизированного протокола на отдельных пользователей. 

Пользователь, желающий получить доступ к долларам США, будет покупать токены P с ценами исполнения значительно ниже текущей цены ETH. По мере приближения цены ETH к цене исполнения, пользователь переходит к опционам с более низкими ценами исполнения, поясняется в статье Ethereum Research.

По словам Бутерина, при использовании синтетических инструментов, основанных на ликвидации, обычные условия кажутся стабильными до тех пор, пока внезапный вынужденный выход не обнулит позицию; однако при использовании синтетических инструментов, основанных на опционах, экстремальные колебания цен создают постепенное, квадратичное отклонение от целевой позиции, а не бинарный обнуление. Пользователь сохраняет контроль над тем, когда и как корректировать позицию.

В предложении признается , что данная конструкция идентичнаdentрынкам прогнозирования, формату, который уже существует и торгуется на протяжении многих лет. Это совпадение означает, что синтетические инструменты на основе опционов могут использовать общую инфраструктуру оракулов с платформами рынков прогнозирования, что повысит безопасность для обеих сторон.

Что это означает для всей экосистемы DeFi в целом?

Предложение появилось на фоне того, как Бутерин продолжает направлять рынки прогнозов в сторону того, что он считает более социально полезными приложениями. В февральском посте на X он предупредил, что платформы «чрезмерно стремятся к нездоровому соответствию продукта рынку», гоняясь за краткосрочными ставками на криптовалюты и спортивными ставками ради получения дохода. 

Он назвал эту тенденцию «корпослопом» и также заявил, что сектору следует перейти к обобщенному хеджированию, при котором обе стороны сделки получают долгосрочную выгоду.

Эта концепция хеджирования связана с концепцией опционов, опубликованной 1 июня. Если рынки прогнозов и синтетические инструменты DeFi будут использовать один и тот же оракул и расчетный уровень, пользователи смогут хеджировать персонализированные корзины реальных расходов, а не просто tracодну фиксированную сумму в долларах.