Экономика США держится на расходах 1% — но эти часы могут тикать

Экономика в США оказывается под давлением со стороны тех самых людей, которые поддерживали ее жизнеспособность. В понедельник, Bloomberg сообщило, что богатые американцы, на долю которых приходилось почти половина всех потребительских расходов, начинают экономить.

Их расходы помогали экономике пережить шоки пандемии, рост процентных ставок и инфляцию. Но теперь, на фоне обвала акций и падения уверенности, эта спасательная линия быстро слабеет.

За последний месяц из фондовых рынков США было стерт триллионы долларов. Индекс S&P 500 упал более чем на 10% от своего недавнего пика, войдя в зону коррекции. Он все еще на 8% ниже своего максимума в феврале.

Это падение последовало за растущими опасениями по поводу эскалации торговой войны со стороны президента Дональда Трампа. Рыночный хаос вызывает тревогу у высокооплачиваемых работников, и они начинают сокращать расходы, которые ранее поддерживали экономический рост.

Богатые американцы пересматривают свои расходы на фоне падения рынков

Дэвид Лоуэлл, 66-летний продюсер живых мероприятий из Розуэлла, штат Джорджия, заявил в понедельник, что в октябре потратил $40 000 на ремонт кухни. Тогда рынки росли, а его пенсионные сбережения выглядели надежными. Но ситуация изменилась.

Его портфель за последние несколько недель подешевел на сотни тысяч долларов. Теперь он приостанавливает любые крупные покупки. «После шести недель полного капитуляции фондового рынка я чувствую себя немного обеспокоенно», — сказал Дэвид отметил. Он проверяет свои инвестиционные счета четыре раза в день.

В прошлом году чиновники Федеральной резервной системы в ответ на финансовую неопределенность снизили свой прогноз роста на 2025 год. В декабре они ожидали расширения экономики на 2,1%. Теперь они называют цифру 1,7%. Их причина: они не уверены, как торговая политика Трампа повлияет на рост в будущем.

Трой Лудтка, старший экономист по США в SMBC Nikko Securities Americas, объяснил проблему. «Мы достигли точки, когда фондовый рынок — сильный фондовый рынок — стимулирует потребление», — сказал Трой. «Но верно и обратное: слабый фондовый рынок может снизить потребление».

Поведение, которое описал Трой, называется «эффектом богатства». Это теория поведенческой экономики, согласно которой, когда люди чувствуют себя богаче благодаря росту стоимости жилья и акций, они склонны тратить больше, даже если их доход не меняется. Именно это позволяло богатым американцам продолжать тратить в последние годы, в то время как семьи с низким доходом боролись с долгами и высокими ценами.

Верхние 10% поддерживали экономику, но могут начать сокращать расходы

Согласно экономистам Томасу Фергюсону и Серваасу Сторму, пишущим для Института новых экономических мыслей, рост благосостояния самых богатых 10% в период с 2020 по 2023 год был почти беспрецедентным в истории.

Эта верхняя часть населения продолжала тратить, даже когда их доходы с поправкой на инфляцию сокращались. Их расходов было достаточно, чтобы вывести общие потребительские расходы выше долгосрочных трендов.

Moody’s Analytics недавно обнаружила, что американцы с доходом свыше $250 000 в год теперь обеспечивают 50% всех потребительских расходов в США. В 1990-х годах эта группа вносила лишь около трети. Проблема заключается в том, что эта группа начинает сокращать расходы.

Франческа Дональд, главный экономист Royal Bank of Canada, заявила, что текущая ситуация разделена между группами доходов.

«То, что мы наблюдали в последние два-три года, — это на самом деле два разных экономических цикла между американцами с высоким и низким доходом», — сказала Франческа. «Любое воздействие на верхние 10% американцев теперь становится непропорционально важным».

Именно это и происходит. Сверхбогатые поддерживали экономику, пока домохозяйства рабочего класса сокращали расходы. Теперь обе группы могут сокращать одновременно. И когда это происходит, резервного плана нет.

Несмотря на то, что рабочие места все еще доступны, а зарплаты выросли, особенно для работников с низким доходом, этого недостаточно для самостоятельного стимулирования роста. Расходная способность богатых оказывала большее влияние, чем предполагали Федеральная резервная система или многие экономисты.

Потребительские расходы замедляются повсеместно

Новые правительственные данные Министерства торговли США показали, что розничные продажи в феврале выросли меньше, чем ожидалось. В январе наблюдалось самое большое падение продаж с июля 2021 года. Расходы в ресторанах и барах в прошлом месяце упали больше всего за год.

Расходы на предметы роскоши также снизились. Данные кредитных карт от Citigroup показали падение расходов на бренды высокого класса на 5% в феврале по сравнению с тем же периодом прошлого года. Планы на международные путешествия замедляются. Опрос февраля от Conference Board показал, что только 17% американцев планируют совершить поездку за границу в ближайшие шесть месяцев. Это самая низкая доля за пять месяцев.

Потребительская уверенность страдает. Отчет марта от Университета Мичигана показал, что общий уровень настроений теперь находится на самом низком уровне за более чем два года. Ожидания людей относительно своего финансового положения упали до самого низкого уровня, когда-либо зафиксированного университетом. Другой отчет Федерального резервного банка Нью-Йорка показал, что число людей, ожидающих ухудшения своего финансового положения в течение следующего года, достигло максимума за 15 месяцев.

Поведение в сфере расходов меняется, потому что люди не доверяют направлению, в котором все движется. Они не уверены в рынках. Они не уверены в политике. И это влияет на то, как они тратят свои деньги.

Рост просрочек среди высокооплачиваемых работников

Наблюдается также рост просроченных платежей, особенно среди высокооплачиваемых работников. Данные компании по кредитным рейтингам VantageScore показали, что число потребителей с доходом более $150 000 в год, имеющих задолженность на 60–89 дней, удвоилось с января 2023 года.

Для сравнения: за тот же период рост просрочек среди работников с низким доходом составил всего 30%.

Рикард Бандебо, главный экономист VantageScore, заявил, что эта тенденция может сигнализировать о проблемах. «Если вы начнете видеть, что эта группа испытывает большее давление, это может создать тревожную картину того, как будет развиваться потребительское потребление», — сказал Рикард.

Томас Фергюсон добавил, что когда богатые люди чувствуют давление, они не просто медленно сокращают расходы — они останавливают их все сразу. «Это не похоже на то, что мы продолжаем медленно расходовать часть нашего богатства. Мы закрываемся», — сказал Томас. Он отметил, что, хотя мы еще не достигли этой точки, признаки движутся в этом направлении.