Понимание все более запутанного мира DeFi, включающего стейкинг, рестейкинг и ликвидный рестейкинг

Стейкинг стал одним из самых популярных способов инвестирования цифровых активов и получения пассивного дохода для пользователей криптовалют. При стейкинге пользователи отправляют средства на смарт-tracдля участия в проверке транзакций в блокчейнах с алгоритмом Proof-of-Stake, получая в качестве вознаграждения собственный токен этой сети.

Существует ряд блокчейнов PoS, поддерживающих стейкинг, включая Solana, BNB, Cardano и Avalanche, но ни один из них не пользуется такой популярностью, как Ethereum, ведущая в мире сеть смарт-контрактовtracкоторая в настоящее время может похвастаться более чем 45,5 миллиардами долларов общей заблокированной стоимости.

Эта цифра подчеркиваетtrontracстейкинга, который, пожалуй, предлагает самый простой способ для пользователей криптовалют получать пассивный доход. Но по мере роста популярности этой концепции более опытным специалистам по децентрализованным финансам быстро стало ясно, что она также довольно ограничена.

В конце концов, стейкинг предполагает «блокировку» ваших токенов в смарт-tracна определенный период, а это значит, что их нельзя будет вывести до истечения этого периода времени. Даже после этого процесс «выведения из стейкинга» в некоторых сетях предполагает период ожидания до двух недель. Хуже того, в течение этого времени токены находятся в стейкинге, и инвестор фактически становится «неликвидным».

Это стало причиной разочарования для многих инвесторов в быстро меняющемся мире криптовалют, поскольку это означает, что у них нет возможности извлечь выгоду из других проектов DeFi по мере их появления.

Рестейкинг токенов

Именно это разочарование породило концепцию «репейкинга», которая вносит большую гибкость в стейкинг, позволяя инвесторам повторно использовать свои застейканные токены для получения дополнительных вознаграждений через другие протоколы. Рестейкинг также предоставляет механизм для того, чтобы другие децентрализованные приложения могли унаследовать безопасность Ethereum.

При рестейкинге пользователь, как и прежде, блокирует свои токены ETH в смарт-trac, но вместо того, чтобы остаться ни с чем, он получает другой токен, представляющий собой заблокированные средства. Цифровые активы, такие как «стейкованный ETH» (stETH), по сути, представляют собой своего рода квитанцию ​​о депозите и предоставляют инвесторам возможность размещать свои средства в других местах или участвовать в пулах ликвидности на децентрализованных биржевых платформах и протоколах кредитования и заимствования. Таким образом, они могут фактически удвоить свое вознаграждение.

Наиболее известным примером платформы для стейкинга является EigenLayer, которая позволяет обеспечить безопасность активно валидированных сервисов (AVS), построенных на Ethereum.

Рестейкинг предоставляет множество преимуществ для криптоэкосистемы, позволяя разработчикам повышать безопасность своих децентрализованных приложений, а инвесторам — использовать застейканный капитал, максимизируя эффективность этих депозитов. Это выгодно для всех, но даже при этом инвесторы DeFi не остановились на достигнутом.

ликвидные токены для репейкинга

Развивая идею рестейкинга, индустрия DeFi придумала еще одно новшество — «ликвидный рестейкинг», который, как ни странно, позволяет тем, кто делает рестейкинг, получать третий вид активов, а именно ликвидный токен для рестейкинга (LRT).

Таким образом, пользователи, которые размещают свои активы в стейкинге, а затем повторно размещают их, могут получить свои LRT и использовать эти токены в третий раз, чтобы еще больше увеличить потенциальное вознаграждение.

Размещая производные инструменты ETH, такие как stETH, на платформах типа KelpDAO, Ether.Fi или Puffer, инвесторы получают LRT, которые затем могут быть реинвестированы в другие DeFi , еще больше увеличивая свою доходность.

Рестейкинг с использованием ликвидных средств также предоставляет пользователям дополнительные преимущества, такие какmaticвыбор AVS для размещения токенов рестейкинга. Кроме того, он устраняет период ожидания для тех, кто хочет вывести средства из стейкинга и разместить их в другом месте, обеспечивая инвесторам гибкость в быстром выходе и входе в новые позиции.

В зарождающейся индустрии рестейкинга ликвидных активов в настоящее время доминирует Ether.fi и его eETH LRT, занимающий более 50% рынка, но это далеко не единственный вариант для инвесторов. Альтернативы включают pufETH от Puffer Finance, rswETH от Swell и токены stETH от Lido

Четверть жетона

Можно подумать, что большинство инвесторов DeFi уже удовлетворены возможностью утроить свою прибыль за счет стейкинга, рестейкинга и ликвидного рестейкинга, но игра DeFi — это прежде всего исследование возможностей, и всегда есть место для новых инноваций.

Представляем Kelp DAO, которая, опираясь на механизм ликвидного стейкинга, предлагает инвесторам четвертый тип токенов. Только на этот раз это не застейканный LRT или что-то подобное. Вместо этого Kelp DAO предоставляет пользователям токены KEP, представляющие собой баллы EigenLayer, которые начисляются пользователям за стейкинг их производных токенов ETH.

Для тех, кто запутался, пора вернуться назад. Одно из преимуществ рестейкинга на EigenLayer (который происходит после первоначального стейкинга, но до ликвидного стейкинга) заключается в том, что пользователь также может получать так называемые «баллы EigenLayer». Баллы начисляются вместо криптовалютных вознаграждений, поскольку EigenLayer еще не запустил собственный токен вознаграждений. Пользователи в конечном итоге смогут cash эти баллы на собственный токен EigenLayer, когда он наконец будет запущен, но пока это просто «баллы», и поэтому они не очень полезны. Таким образом, мы возвращаемся к старой проблеме неликвидности, что недопустимо для всех, кто участвует в постоянно усложняющемся мире стейкинга DeFi .  

С помощью токенов KEP, Kelp DAO, по сути, токенизирует точки EigenLayer на ранней стадии, делая их ликвидными для использования в других протоколах DeFi . Таким образом, пользователи могут повторно размещать токены, такие как ETHx, stETH и wBETH, на EigenLayer и получать как токены LRT, так и KEP.

Это вновь открывает двери для инвесторов, желающих еще больше максимизировать свой потенциальный доход. В момент получения токенов KEP инвесторы могут либо обменять их на децентрализованной бирже (DEX) на что-то другое, либо найти другой протокол DeFi , который их поддерживает, например, с помощью инструментов ликвидности.  

Что-нибудь может пойти не так?

Рост числа рестейкинга и ликвидного рестейкинга, последовавший за новой инициативой Kelp DAO, вызвал некоторую тревогу. Многие критики предупреждали, что ликвидный рестейкинг — крайне спекулятивный процесс, и что весь рынок может рухнуть, обрушив стоимость каждого LRT.

EigenLayer также может оказаться разочарованием. Вся система основана на идее обещанных вознаграждений, но если они окажутся не такими выгодными, как надеются многие инвесторы, это может привести к волне вывода токенов пользователями и размещению средств в других протоколах рестейкинга. Учитывая, что каждый протокол ликвидного рестейкинга построен на основе EigenLayer, нетрудно представить возможные последствия, если его вознаграждения не оправдают ожиданий.

Хуже того, существует вероятность того, что сам EigenLayer так и не выпустит токен. Проект кажется надежным и создан честной, опытной командой, но в криптоиндустрии никогда нельзя говорить «никогда». Один из существенных рисков заключается в том, что баллы EigenLayer даже не распределяются в блокчейне, поэтому нет никакой прозрачности относительно того, сколько их было выпущено.

Заключительные мысли

Несмотря на эти риски, энтузиазм по поводу ликвидного рестейкинга подогрел интерес к потенциалу DeFi в предоставлении действительно прибыльных вознаграждений, и это отличный пример непрерывных инноваций, наблюдаемых в криптоиндустрии.

Также стоит еще раз подчеркнуть преимущества, которые рестейкинг и ликвидный рестейкинг приносят всей экосистеме Ethereum , обеспечивая гораздо большую безопасность децентрализованных приложений и углубляя их интеграцию с блокчейнами, на которых они работают.

Рестейкинг ликвидных средств повышает ликвидность и расширяет возможности эффективного использования капитала для инвесторов, одновременно повышая безопасность для разработчиков децентрализованных приложений, и этих преимуществ вполне может быть достаточно для поддержания этой все более сложной экосистемы.