Команда Трампа планирует ввести поэтапные тарифы на США, что, по мнению UBS, создаст проблемы для ФРС

За неделю до инаугурации Трамп пообещал ввести новый набор тарифов. Эта повестка стала предметом протестов со стороны различных стран, даже на фоне ухудшения рыночной конъюнктуры. Тем не менее, Трамп не изменил своей позиции. UBS выпустил предупреждение относительно них, утверждая, что они представляют риск для Федеральной резервной системы.

ФРС шла по пути борьбы с инфляцией в США. Целью было достижение уровня в 2%, который пока не был достигнут. 

Согласно сообщают, члены новой экономической команды Трампа обсуждают постепенное повышение тарифов месяц за месяцем. Этот подход направлен на усиление переговорных позиций, помогая избежать всплеска инфляции. Однако UBS придерживается иного мнения.

Аренд Каптейн из UBS AG занял позицию, согласно которой Федеральная резервная система столкнется с «проблемными» последствиями, если Трамп решит прогрессивно повышать тарифы после вступления в должность, поскольку она продолжает бороться с финальными этапами инфляции.

Одной из целей новой администрации является восстановление величия Америки. Стратегия включает акцент на месте Америки в мире. Однако новая администрация должна убедиться, что ее приоритеты согласованы. Это признание или реализация политик, выгодных для них самих?

Анализ UBS потенциального влияния тарифов на ФРС

В заявлении Аренд Каптейн объяснил, как работают тарифы, сказав, «Мы рассматриваем тарифы как однократное изменение уровня цен, которое исчезает через год, и если оно не слишком велико, вы не получаете побочных эффектов, то есть не возникает вторичных эффектов, которые носят инфляционный характер.”

Он добавил, «Но если вы применяете поэтапные тарифы, это немного похоже на повторение пандемии и шока от ситуации в Украине, который у нас был; вы получаете один шок предложения за другим, и это начинает создавать гораздо более высокий пик инфляции, поэтому, я думаю, центральному банку будет гораздо сложнее понять, что с этим делать». 

Заметно, что рынок труда и спрос демонстрируют минимальные признаки дистресса. Кроме того, данные по инфляции в США увеличивают вероятность того, что прогресс в снижении цен по сути остановился.

Более того, инфляционное влияние введения повсеместных тарифов значительно больше, чем при исключении товаров, для которых нет альтернативы. Он сказал, «Мы считаем, что это инфляционно […] И затем, конечно, это становится вопросом тарифов на кого и сколько, и что вы исключаете».

Тем не менее, он заявил, что ФРС может воздержаться от снижения ставок, если инфляция останется на уровне или около 3% в течение всего года.

Тем не менее, есть аналитики, которые считают, что тарифы США вряд ли окажут «огромное влияние» на инфляцию и рост.

Трамп приносит экономическую неопределенность и инфляцию

Неопределенность относительно будущего глобального развития и инфляции усугубляется возвращением Трампа в Белый дом.

Кроме того, изменение Федеральная резервная системаподхода администрации подчеркивает значительную неопределенность на 2025 год. Некоторые экономисты обеспокоены тем, что недавний рост безработицы может сохраниться. Другие обеспокоены потенциальной устойчивой инфляцией. 

Федеральная резервная система столкнется с задачей поддержания надлежащего равновесия между необходимостью поддержания экономической активности и предотвращением инфляции, которая в настоящее время составляет примерно 2,4%.

Тем не менее, ожидается, что процентные ставки останутся высокими на фоне снижающейся инфляции, которая продолжает превышать ФРС целевой уровень в 2%. Однако люди остаются оптимистичными, что экономика и потребители не будут чрезмерно затронуты этой средой высоких ставок.

В ФРС нет единого мнения о долгосрочных перспективах. Диапазон оценок процентной ставки по федеральным фондам на ближайшие несколько лет широк. pic.twitter.com/2TglpT5H2R

— Кэти Джонс (@KathyJones) декабря 18, 2024

Заметно, что темп роста валового внутреннего продукта за третий квартал был пересмотрен вверх до 3,1%. Ожидается, что четвертый квартал вырастет с аналогичной скоростью. Также, возможно, в 2025 году он начнет замедляться по сравнению с недавними темпами. Тем не менее, аналитики прогнозируют, что он продолжит превышать консенсус-прогноз в 2,2% и долгосрочные ожидания в 2%.

Тем временем инвесторы ожидают публикации данных по инфляции в США в среду. Ожидается, что данные покажут, что базовые цены испытали лишь незначительное снижение в конце 2024 года. Это может потенциально укрепить решение ФРС принять осторожный подход после трех снижений ставок в прошлом году. В 2025 году денежный рынок закладывает только одно снижение.