Что на самом деле означает контроль Трампа над Федеральной резервной системой для денежно-кредитной политики?

dent Дональд Трамп дал понять, что хочет взять под контроль весь совет управляющих Федеральной резервной системы. И если ему это удастся, то подход Америки к процентным ставкам, инфляции и экономике может измениться на годы или обернуться катастрофой для всех.

Проблемы Трампа с Федеральной резервной системой начались не вчера. С момента вступления в должность в январе он публично критиковал её за отказ снижать процентные ставки. Он предлагал сместить председателя Джерома Пауэлла, но затем отступил, когда министр финансов Скотт Бессент, по его словам, вразумил его.

А теперь он пытается сместить Лизу Кук, действующего губернатора, чтобы подчинить самый влиятельный центральный банк прямой исполнительной власти.

Трампу нужны те, кто снизит процентные ставки, а не экономисты

Трамп не доверяет Федеральной резервной системе. Он обвиняет её в инфляции после пандемии и считает, что она сделала слишком мало для снижения стоимости заимствований. Его цель сейчас — заполнить Совет управляющих, состоящий из семи человек, теми, кто будет делать то, что он хочет, когда он хочет.

Даже если это кажется маловероятным, получение достаточного количества голосов позволит Трампу задействовать рычаги, выходящие далеко за рамки ставки федеральных фондов. Губернаторы устанавливают учетную ставку и процентную ставку по резервным остаткам — два важнейших инструмента, влияющих на движение денежных средств в экономике. Они также контролируют, кто будет руководить 12 региональными отделениями ФРС, и в 2026 году ожидается ряд переназначений.

Это означает, что Трамп может решать, кто будет руководить региональной политикой и задавать тон в принятии финансовых решений на долгие годы.

Внутри администрации Трампа чиновники утверждают, что по-прежнему верят в независимость. Но в то же время Трамп хочет заранее знать, проголосуют ли его кандидаты за снижение ставок.

« defi, произошло расширение полномочий Федеральной резервной системы, которая занялась вопросами изменения климата, разнообразия и инклюзивности, а также вещами, которые, безусловно, выходят далеко за рамки ее мандата», — заявил Джозеф ЛаВоргна, бывший главный экономист Трампа, а ныне советник Скотта Бессента.

Что думает Уолл-стрит?

Некоторые на Уолл-стрит согласны с тем, что ФРС нуждается в перезагрузке. Мохамед Эль-Эриан, главный экономический советник Allianz, заявил на прошлой неделе в эфире CNBC, что Пауэлл должен уйти в отставку, прежде чем все это выйдет из-под контроля.

«Это именно тот мир, которого я опасался», — сказал он. «Федеральная резервная система уязвима по многим направлениям, и я боюсь, что мы начали двигаться по этому пути, которого я действительно боюсь»

Эль-Эриан хочет видеть за столом переговоров новых людей, как это делает Банк Англии с привлечением сторонних членов. Он также предложил пересмотреть целевой показатель инфляции ФРС в 2%, который Пауэлл неоднократно защищал.

Однако другие утверждают, что действия Трампа выходят далеко за рамки реформ.

«Это, по сути, история о попытке разрушить 90 лет независимости ФРС», — заявил Роджер Фергюсон, бывший заместитель председателя ФРС. «И теперь мы впервые видим прямые попытки подорвать эту независимость».

В данный момент у Трампа есть два подтвержденных союзника в совете директоров, а Стив Миран ждет утверждения Сенатом его кандидатуры на место Адрианы Куглер. А когда срок полномочий Пауэлла закончится в мае, освободится еще одно место. Трамп может занять пять из семи мест в совете директоров, что даст ему голоса для продвижения любых своих планов.

Но есть еще и юридическая преграда, которую Трампу предстоит преодолеть. Уволить Кука будет непросто. Судам придется решить, были ли у него вообще «основания» для этого. Но если он преодолеет этот барьер, события могут развиваться быстро.

Бывший стратег Bridgewater Ребекка Паттерсон также предупреждает инвесторов. «Мы ни в коем случае не должны игнорировать это. То, что происходит, имеет огромное значение», — сказала она в программе Fast Money.

Паттерсон считает, что приход Трампа к власти в Федеральной резервной системе приведет к увеличению наклона кривой доходности, росту инфляционных ожиданий, ослаблению доллара и резкому росту цен Bitcoin и золото.

В электронном письме CNBC она добавила предупреждение: «В краткосрочной перспективе инвесторы могут предположить, что более низкие процентные ставки, поддерживающие рост, благоприятны для прибыли. Однако со временем устойчивая высокая инфляция нанесет ущерб потреблению, что отразится на ожиданиях относительно прибыли»

Она сказала, что риск заключается не ли последствия, а в том, когдапроизойдут. «Наш момент может наступить не так быстро или легко», — сказала Паттерсон. «Но, глядя на другие страны, которые пошли по этому пути, [это] показывает нам, куда мы движемся, если не будем осторожны».