Эмитенты токенов сталкиваются с разрывом в операционной деятельности по управлению ликвидностью, поскольку пулы Uniswap требуют активного управления

Ручные рабочие процессы и электронные таблицы больше не справляются. Растущий сегмент сервисов автоматизации меняет подход основателей, казначеев и команд по операционной деятельности с токенами к управлению позициями на DEX.

Uniswap теперь удерживает примерно 6,8 миллиарда долларов в TVL и обрабатывает объем торгов, близкий к 2 миллиардам долларов в день. Поскольку 72% этого TVL находится в сетях второго уровня (Layer 2), протокол укрепил свою роль как фундаментальной инфраструктуры для ликвидности в блокчейне. Но для команд, которые фактически выпускают токены и управляют пулами, операционная реальность изменилась быстрее, чем большинство внутренних процессов успевает адаптироваться.

Позиции с концентрированной ликвидностью на V3 требуют постоянного внимания. Диапазоны выходят за пределы заданных границ, сборы перестают начисляться, а решения о ребалансировке должны одновременно учитывать затраты на газ, проскальзывание и риски MEV. На практике многие команды, управляющие токенами, все еще координируют эти рабочие процессы через ручное подписание транзакций. Результат предсказуем: задержки исполнения, фрагментированный контроль над несколькими пулами и цепями, а также медленное ухудшение производительности пулов, которое часто остается незамеченным до тех пор, пока объемы торгов или спреды уже не начнут снижаться.

Проблема носит структурный характер. Uniswap использует намеренно минималистичные контракты: они никогда не ребалансируют позиции, не запускают логику стратегий и не защищают пользователей от арбитража. Эта ответственность полностью лежит на Token Issuer. Для Pool Manager, управляющего позициями, ручной процесс создает операционные риски, которые масштабируются с каждым новым пулом.

Формирование нового сегмента

Растущая экосистема инструментов возникла для устранения этого разрыва, каждый из которых подходит к решению проблемы с разных сторон. Gelato предоставляет универсальный слой автоматизации: разработчики создают собственные контракты стратегий и поручают Gelato их выполнение при наступлении заданных условий. ICHI использует подход на основе хранилищ (vaults), принимая депозиты в виде одного токена в автоматизированные стратегии концентрированной ликвидности с ребалансировкой в блокчейне через Chainlink Keepers. Arrakis Finance предлагает неконтролируемую модульную структуру хранилищ с внецепочечной инфраструктурой маркет-мейкинга. Для команд, которым нужна глубина ликвидности на разных площадках как в DEX, так и в CEX, институциональные компании, такие как GSR предоставляют индивидуальный маркет-мейкинг на коммерческих условиях. Модульные сервисы, такие как TheDexer вышли на рынок, напрямую ориентируясь на эмитентов токенов: ончейн-модули торговли — охватывающие устранение спреда, оптимизацию APR пула, управление ценовым минимумом, перепозиционирование в диапазонах V3, построение ликвидности — развернуты на нескольких EVM-сетях с отчетностью на базе ИИ, при этом полностью сохраняя неконтролируемый режим работы через функции разрешений Solidity, начиная от 750 USDT/месяц.

Эти решения иллюстрируют более широкий сдвиг от дискреционного управления к систематизированному исполнению. Цель не в том, чтобы заменить человеческое суждение, а в том, чтобы обеспечить стабильное выполнение стратегий, прозрачность и скорость, соответствующую круглосуточному характеру децентрализованных рынков. Для эмитентов токенов ограничивающим фактором становится не доступ к инфраструктуре ликвидности, а способность эксплуатировать ее как постоянную, поддающуюся аудиту функцию.

Дополнительные материалы:

medium.com/@itsa-global/defi-insight-concentrated-liquidity
atise.medium.com/liquidity-provider-strategies-for-uniswap-v3
medium.com/coinmonks/top-5-mysterious-liquidity-providers
medium.com/coinmonks/uniswap-v3-explained-57e0cdf86719