Эксперты предупреждают: окно возможностей для легкой наживы на облигациях закрывается

Инвесторы сталкиваются со все более сложными условиями, поскольку эра легкой прибыли от облигаций подходит к концу. Некогда надежные и относительно низкорисковые инвестиции в облигации, предлагавшие стабильную доходность в условиях низких процентных ставок, теперь уступают место более сложной и непредсказуемой ситуации. 

По мере изменения экономической динамики, нарастания глобальной неопределенности и корректировки денежно-кредитной политики центральными банками инвесторы сталкиваются с реальностью более сложной инвестиционной среды. 

Сигналы рынка облигаций меняются по мере уменьшения возможностей для получения легких денег.

Управляющие активами увеличивают свои cash резервы и продают облигации, опасаясь, что предновогоднее ралли, вызванное ожиданиями «мягкой посадки», было чрезмерно оптимистичным.

Согласно опросу управляющих фондами, опубликованному на этой неделе Bank of America Corp., доля облигаций в портфеле управляющих фондами сократилась на 17 процентных пунктов по сравнению с аналогичным периодом прошлого месяца. За тот же период наблюдался рост на 13 процентных пунктов в накоплении средств в фондах денежного рынка и других инструментах управления cash средствами.

Сейчас имеет смысл инвестировать полученные средства в облигации. Мусорные облигации предлагают доходность, сопоставимую с доходностью казначейских векселей, благодаря существенной разнице между краткосрочными, среднесрочными и долгосрочными процентными ставками. Представители Федеральной резервной системы предупреждают, что рынки стали чрезмерно оптимистичны в отношении скорого снижения процентных ставок. 

В центральных банках наблюдается повсеместное снижение ожиданий трейдеров относительно снижения процентных ставок в текущем году.

Обосновать целесообразность владения облигациями, подверженными снижению стоимости, становится все сложнее, особенно если процентные ставки не снизятся в ожидаемой степени или если опасения по поводу надвигающейся рецессии усилятся. 

Возобновление инфляции и последующее осложнение перспектив смягчения денежно-кредитной политики могут быть вызваны геополитической напряженностью, такой как нападения боевиков-хуситов на торговые суда в Красном море.

данным Bloomberg , в настоящее время аналитики прогнозируют, что Банк Англии в этом году проведет более четырех снижений процентных ставок на 25 базисных пунктов в еврозоне и США, что составит более пяти процентов.

Агрессивные ставки «не помогают в нашей борьбе с инфляцией», предупредила на этой неделе президент Европейского центрального банкаdent Лагард , добавив, что летом вероятно смягчение денежно-кредитной политики.

Недельные сделки с облигациями (краткий обзор)

UBS Group AG предпочла продать активы по отдельности, а не следовать первоначальному предложению Credit Suisse о продаже своего бизнеса по управлению проблемными долгами на сумму 250 миллионов долларов одному покупателю, поскольку последнее предложение не вызвало достаточного интереса.

Объём торгов американскими корпоративными облигациями «голубых фишек» достиг исторического максимума в прошлом году, и ожидается, что эта тенденция сохранится в 2024 году. Инвесторы пытаются приобрести эти облигации, пока доходность остаётся относительно высокой, а предложение новых облигаций недостаточным.

Объемы продаж обеспеченных кредитов в глобальном масштабе стремительно растут, поскольку эмитенты используют в своих интересах высокий потребительский спрос, предшествующий снижению процентных ставок и волатильности, вызванной выборами в конце этого года.

Компании стремятся брать кредиты на рынках высококачественных и субстандартных облигаций в Соединенных Штатах, при этом объемы продаж облигаций ведущих компаний приближаются к самому высокому уровню с января 2017 года, поскольку они стремятся воспользоваться недавним снижением доходности.

Рекордное количество инвесторов борется заtracдоходность от продажи европейских долговых обязательств, чтобы обеспечить их приобретение до того, как центральные банки начнут снижать процентные ставки.

До недавнего времени рынок недвижимости был наглядным примером того, что может пойти не так при резком повышении процентных ставок. Однако сейчас инвестиционные банки, такие как Goldman Sachs Group Inc., поддерживают этот проблемный сектор на фоне стремительного роста цен на облигации.

В аналитической записке Moody's Investors Service говорится, что глобальный уровень дефолтов по спекулятивным облигациям достиг самого высокого уровня с мая 2021 года из-за роста стоимости финансирования, инфляции и ужесточения условий кредитования.

В Китае стоимость заимствования под залог юаней, используемых компаниями с низким кредитным рейтингом и местными государственными финансовыми структурами, достигла самого низкого уровня за почти два десятилетия. Это можно объяснить рядом правительственных инициатив, направленных на решениеmatic задолженности и стимулирование экономики.

Крупный китайский банк Ping An Bank Co. включил 41 застройщика в список лиц, имеющих право на получение финансовой поддержки, что свидетельствует о сдвиге в сторону увеличения кредитования сектора недвижимости, находящегося в кризисе, на фоне усилий правительства по смягчению последствий кризиса.

В настоящее время JPMorgan Chase & Co. ведет переговоры о привлечении инвестиций от третьих сторон в размере от 2,5 до 3 миллиардов долларов для расширения своей стратегии частного кредитования.

Рынок долговых обязательств, номинированных в канадских долларах, аналогичный облигациям, выпущенным Credit Suisse Group AG и аннулированным в прошлом году, был вновь открыт Королевским банком Канады.

Трейдеров встревожили амбиции Dish Network Corp. по обмену долговых обязательств, поскольку они приобрели вид страхования, предусматривающий компенсацию в случае дефолта проблемной компании спутникового телевидения.