Экономика США, вероятно, снова войдет в рецессию в следующем году

Экономика США движется прямо к стене. Все признаки указывают на рецессию в 2025 году. Это даже не скрыто. Экономисты, аналитики и наблюдатели за рынками связывают точки, и картина не из приятных.

Корпоративные Сигнал рецессии от Walmart кричит об опасности. Этот сигнал отслеживает цену акций Walmart по отношению к Индексу глобального люкса S&P Global, и угадайте что? Он достиг своей самой высокой точки с момента закрытия мира в 2020 году.

Акции Walmart подскочили на огромные 83% в этом году, в то время как акции товаров класса люкс застыли на месте. История показывает, что происходит, когда этот разрыв увеличивается настолько: рецессия. Каждый. Раз. Без. Исключения.

Потребители истощены, а безработица медленно растет

У американцев закончились деньги. Это реальность. Сбережения времен пандемии? Исчезли. Те самые стимулирующие чеки, которые когда-то заставляли людей тратить деньги так, будто вечеринка никогда не закончится? Потрачены. Потребительские расходы, являющиеся основой экономики США, начинают проседать под тяжестью опустошенных кошельков.

Ритейлеры чувствуют это. Рестораны чувствуют это. Вся экономика готовится к удару. Продолжающиеся заявки на пособие по безработице выросли на 15% по сравнению с допандемийным уровнем. Хотя уровень безработицы еще не взлетел до небес, трещины уже видны.

Рост заявок означает, что больше людей теряют работу, и меньше людей быстро находят новую. Если эта тенденция сохранится, это только усилит спираль рецессии. Зарплаты? Да, они выросли, но недостаточно, чтобы поспеть за инфляцией. Люди могут зарабатывать больше на бумаге, но на самом деле они покупают меньше. Так начинаются рецессии.

И что касается инфляции — она все еще здесь. Она лучше, чем кошмарный пик в 9,1% в июне 2022 года, но октябрьский показатель в 2,6% показывает, что мы еще далеко не вышли из беды.

Экономические прогнозы расходятся, но риски очевидны

Эксперты не могут согласиться с тем, насколько все плохо, но никто больше не отрицает риски. BCA Research практически делает ставку на рецессию как в США, так и в Канаде в следующем году. Их аргумент? Рынок труда слишком шаткий, а потребительские расходы падают обрывом. Это не будет катастрофа уровня 2008 года, но будет больно.

Goldman Sachs, всегда оптимистичный, говорит не так быстро. Они рассчитывают на рост ВВП на 2,5% в 2025 году и оценивают вероятность рецессии всего в 15%. Они цепляются за надежду, что изменения политики при новой администрации не слишком все изменят.

Но затем есть J.P. Morgan, разбрасывающий воду на солнечный прогноз Goldman. Они оценивают риск рецессии в 45%, ссылаясь на сокращение денежной массы и потенциальные глобальные шоки как на ключевые угрозы.

Давайте поговорим о цифрах. Прогнозы роста ВВП на 2025 год разнятся. 2,5% от Goldman — это верхняя граница, в то время как некоторые оценки опускаются до 1,9%. Уровень безработицы, как ожидается, будет колебаться вокруг 4,2%, но если инфляция останется под контролем, он может снизиться ближе к 3,5%.

А что насчет Федеральной резервной системы? Маловероятно, что они снизят процентные ставки более двух раз в следующем году, поэтому инфляция, вероятно, разгорится уже в январе.

Глобальная напряженность и политика Трампа

Если бы внутренней экономики было недостаточно, глобальные риски добавляются. Война в России и Украине продолжает влиять на цены на энергию и цепочки поставок. Тем временем экономика Китая замедляется, и это плохие новости для всех.

Если китайский спрос на американский экспорт упадет, это сильно ударит по американским производителям и фермерам. И давайте не забудем о секторе коммерческой недвижимости, который уже чувствует жар от более высоких процентных ставок. Рост вакансий и падение инвестиций в этом сегменте могут перерасти в более широкие финансовые рынки.

Затем есть Дональд Трамп. Его возвращение в Белый дом в январе 2025 года принесет новый набор политик, и некоторые из них могут переломить чашу весов. Его планы по тарифам уже вызывают настороженность.

Предложенный 25-процентный тариф на импорт из Канады и Мексики и 10-процентный тариф на китайские товары могут привести к росту цен во всех сегментах. Goldman Sachs оценивает, что одни только эти тарифы могут увеличить инфляцию почти на один процентный пункт. Это последнее, что нужно экономике.

А как насчет торговых отношений? Они могут быстро стать уродливыми. Тарифы склонны вызывать ответные меры, и полномасштабная торговая война может разрушить цепочки поставок и убить рост. Бизнесы, зависящие от трансграничной торговли, получат прямой удар, что приведет к увольнениям и более высоким ценам для потребителей.

Налоговая политика Трампа может обеспечить краткосрочный буст, но также может обернуться против него. Продление налоговых льгот для физических лиц и корпораций звучит здорово, пока вы не поймете, что это, вероятно, раздуется до федерального дефицита. Если экономика не будет расти достаточно быстро, чтобы компенсировать потерю доходов, мы смотрим на более высокие затраты на заимствования и потенциальную потерю доверия инвесторов.