Экономика США движется прямиком к краху. Все признаки указывают на рецессию в 2025 году. Это недвусмысленно. Экономисты, аналитики и наблюдатели за рынком сопоставляют факты, и картина выглядит не очень радужной.
Сигнал о надвигающейся рецессии от Walmart звучит очень опасно. Этот сигнал trac цену акций Walmart относительно глобального индекса предметов роскоши S&P, и знаете что? Она находится на самом высоком уровне с момента глобального локдауна в 2020 году.
Акции Walmart подскочили на целых 83% в этом году, в то время как акции компаний, производящих предметы роскоши, остались на прежнем уровне. История показывает нам, что происходит, когда этот разрыв настолько увеличивается: рецессия. Каждый. Раз.
Потребительские ресурсы исчерпаны, а безработица неуклонно растет
У американцев закончились деньги. Такова реальность. Сбережения времен пандемии? Исчезли. Те самые стимулирующие выплаты, которые когда-то заставляли людей тратить деньги без остановки, тоже пропали. Потребительские расходы, являющиеся основой экономики США, начинают снижаться под тяжестью опустевших кошельков.
Розничные торговцы ощущают последствия. Рестораны ощущают последствия. Вся экономика готовится к последствиям. Количество заявок на пособие по безработице выросло на 15% по сравнению с допандемийным уровнем. Хотя уровень безработицы пока не взлетел до небес, признаки нарастания уже видны.
Рост числа заявок на пособие по безработице означает, что все больше людей теряют работу, и все меньше из них быстро находят новые рабочие места. Если эта тенденция сохранится, это только усугубит рецессионную спираль. Заработная плата? Конечно, она выросла, но недостаточно, чтобы угнаться за инфляцией. Люди могут зарабатывать больше на бумаге, но в реальности они покупают меньше. Именно так начинаются рецессии.
Что касается инфляции — она всё ещё здесь. Это лучше, чем кошмарный пик в 9,1% в июне 2022 года, но октябрьский показатель в 2,6% показывает, что мы ещё далеки от выхода из кризиса.
Экономические прогнозы противоречат друг другу, но риски очевидны
Эксперты не могут прийти к единому мнению о том, насколько всё будет плохо, но никто больше не отрицает риски. Компания BCA Research практически делает ставку на рецессию в США и Канаде в следующем году. Их аргумент? Рынок труда слишком нестабилен, а потребительские расходы резко падают. Это не будет ещё одной катастрофой, подобной той, что произошла в 2008 году, но последствия будут серьёзными.
Goldman Sachs, будучи неизменным оптимистом, говорит: «Не спешите с выводами». Они рассчитывают на рост ВВП на 2,5% в 2025 году и оценивают вероятность рецессии всего в 15%. Они цепляются за надежду, что изменения в политике при следующей администрации не слишком сильно повлияют на ситуацию.
Но тут появляется JP Morgan, который омрачает оптимистичный прогноз Goldman Sachs. Они оценивают риск рецессии в 45%, ссылаясь на сокращение денежной массы и потенциальные глобальные потрясения как на основные угрозы.
Давайте поговорим о цифрах. Прогнозы роста ВВП на 2025 год сильно разнятся. По оценкам Goldman Sachs, 2,5% — это верхний предел, в то время как некоторые прогнозы опускаются до 1,9%. Уровень безработицы? Ожидается, что он будет колебаться в районе 4,2%, но если инфляция останется под контролем, он может снизиться до 3,5%.
А что насчет Федеральной резервной системы? Вряд ли они снизят процентные ставки более двух раз в следующем году, поэтому инфляция, скорее всего, начнет расти уже в январе.
Глобальная напряженность и политика Трампа
Как будто внутренней экономики и без того недостаточно, глобальные риски только усугубляются. Российско-украинская война продолжает негативно влиять на цены на энергоносители и цепочки поставок. Тем временем экономика Китая замедляется, и это плохая новость для всех.
Если спрос Китая на американский экспорт снизится, это сильно ударит по американским производителям и фермерам. И не будем забывать о секторе коммерческой недвижимости, который уже ощущает на себе последствия повышения процентных ставок. Рост вакантных площадей и снижение инвестиций в этом секторе могут отразиться на более широких финансовых рынках.
Затем есть Дональд Трамп. Его возвращение в Белый дом в январе 2025 года будет сопровождаться новым набором политических мер, и некоторые из них могут переломить ситуацию. Его планы по введению тарифов уже вызывают вопросы.
Предлагаемое введение 25-процентной пошлины на импорт из Канады и Мексики и 10-процентной пошлины на китайские товары может привести к повсеместному росту цен. По оценкам Goldman Sachs, одни только эти пошлины могут повысить инфляцию почти на один процентный пункт. Это последнее, что нужно экономике.
А что насчет торговых отношений? Они могут быстро обостриться. Тарифы, как правило, провоцируют ответные меры, а полномасштабная торговая война может разрушить цепочки поставок и затормозить рост. Компании, зависящие от трансграничной торговли, пострадают напрямую, что приведет к увольнениям и повышению цен для потребителей.
Налоговая политика Трампа может дать краткосрочный импульс, но может также иметь и обратный эффект. Продление налоговых льгот для физических и юридических лиц звучит заманчиво, пока не поймешь, что это, скорее всего, приведет к резкому увеличению федерального defi. Если экономика не будет расти достаточно быстро, чтобы компенсировать потери доходов, нас ждут более высокие процентные ставки по заимствованиям и потенциальная потеря доверия инвесторов.
