Индекс S&P 500 отыграл половину потерь, связанных с тарифами, но хаос еще далек от завершения

Индекс S&P 500 совершил жестокий 14-дневный рост после того, как был сильно ударен тарифным планомdent Дональда Трампа, отыграв половину потерь, понесенных во время предыдущего обвала. Этот отскок, подпитываемый страхом, растерянностью и отчаянными покупателями, произошел настолько быстро, что большинство трейдеров оказались в замешательстве.

Согласно данным CNBC, индекс подскочил более чем на 10% с самого низкого уровня закрытия и вырос на 14% с внутридневного минимума 7 апреля.

Резкий рост начался после массового оттока долларовых активов и казначейских облигаций, создавшего огромную брешь на рынке. Индекс S&P 500 пробил прямо через гэп, образовавшийся после панической распродажи 3 апреля.

По итогам торгов индекс восстановил ровно половину потерянного, но ущерб доверию инвесторов и структуре рынка по-прежнему очень велик.

Покупатели бросаются в омут, как только технические сигналы начинают мигать зеленым

Некоторые технические сигналы, прозвучавшие во время этого отскока, заставили бы любого фаната Уолл-стрит пускать слюни. В четверг спровоцировался редкий и широко разрекламированный импульс Цвейга, когда рынок наблюдает скопление экстремально позитивных сигналов спустя несколько дней после обвала.

С 1940-х годов было зафиксировано 19 подобных случаев, и каждый раз индекс S&P 500 завершал торги ростом через шесть-двенадцать месяцев. Тем не менее, некоторые аналитики утверждают, что в последние десятилетия количество ложных тревог увеличилось из-за десятичной системы торговли и обилия ETF, позволяющих людям манипулировать всем рынком одновременно.

Компания Bespoke Investment Group сообщила, что во вторник все акции, входящие в индекс Nasdaq 100, показали рост. Индекс S&P 500 также продемонстрировал рост более чем на 1,5% в течение трех дней подряд, со вторника по четверг.

История показывает, что когда происходит одно из этих двух аномальных событий, рынок обычно оказывается выше через год. Но, учитывая небольшие объемы выборки и типичный рост рынка за 12 месяцев, никто не должен пока считать это безопасным.

Согласно данным Bank of America Merrill Lynch о движении средств среди частных клиентов, только розничные инвесторы стабильно покупали на спаде. Тем временем, после многодневного ралли на прошлой неделе, спекулянты, стремящиеся к быстрому обогащению, снова активизировались.

Джонатан Крински из BTIG, который ранее предсказывал краткосрочное ралли, в пятницу предупредил, что рынок может застопориться. Он сказал, что индекс Goldman Sachs Retail Favorites Basket подскочил на 11,4% всего за четыре торговых дня. В два предыдущих раза, когда это происходило в ноябре 2022 года и марте 2022 года, почти сразу же следовали масштабные обвалы.

Тарифы усиливают опасения по поводу более глубоких экономических трудностей

Недавнее падение индекса S&P 500 соответствует странной закономерности, когда акции достигают минимума, едва не достигнув 20% потерь на закрытии. Минимум закрытия в ходе этой коррекции немного превысил 19%, что также наблюдалось в 1990, 1998, 2011 и 2018 годах. Только в 1990 году в США была рецессия.

Но сейчас вероятность полномасштабной рецессии стремительно возрастает. Тарифная война Трампа заставляет компании сокращать планы по найму персонала и инвестиции, готовясь к более сложным временам.

Задержка Трампа с повышением тарифов и разговоры о возможных торговых соглашениях вселили в инвесторов надежду, что худшего еще можно избежать. Но все следят за тем, начнут ли слабые экономические данные, такие как опросы потребителей и настроения руководителей компаний, проникать в более объективные показатели, такие как занятость и объемы потребительских расходов.

Начало сезона отчетности за первый квартал принесло типичные 70% компаний, превзошедшие ожидания, но генеральные директора почти ничего хорошего не сказали о будущем. Над всем нависла угроза введения тарифов.

По сути, компании признают, что не могут дать реальных прогнозов, потому что этот человек может в любой момент повысить пошлины, буквально без предупреждения.

По данным FactSet, «на сегодняшний день рынок вознаграждает положительные сюрпризы в отчетности компаний S&P 500 за первый квартал больше, чем в среднем, и наказывает отрицательные сюрпризы в отчетности компаний S&P 500 за первый квартал меньше, чем в среднем».

Исследование компании 3Fourteen показывает, что после 10-процентной коррекции прогнозы будущей прибыли расходятся в зависимости от того, наступит ли рецессия. До последних нескольких недель прогноз больше походил на trac«рецессии не будет», но теперь оценки снижаются, что вызывает еще большую тревогу.

Ажиотаж с распродажей активов, разразившийся несколько недель назад, в сочетании с глобальной волной «Продай Америку», сделал даже слабые намеки на смягчение тарифов и несколько лучшие экономические данные достаточными для того, чтобы поднять цены на акции.

Но закрыть оставшуюся часть разрыва с февральских максимумов будет непросто. Прошлые паники, такие как дефолт России в 1998 году и кризис с потолком государственного долга в 2011 году, также не казались разрешенными, когда рынок начал восстанавливаться.