Индекс S&P 500 больше не может скрывать самое большое отставание от мировых рынков за последние 16 лет

В этом году индекс S&P 500 наконец-то показал себя с лучшей стороны: он отстаёт от мировых рынков. Несмотря на то, что с начала года он достиг более десятка исторических максимумов и вырос на 11%, по данным Bloomberg, S&P 500 опустился на 66-е место среди самых эффективных фондовых индексов мира.

Это ставит S&P значительно позади греческого Athex, израильского TA-35 и даже фондового рынка Ганы. Это самый слабый относительный показатель для флагманского американского индекса с момента финансового кризиса 2008 года.

Проблемы индекса S&P 500 выглядят еще хуже на фоне других развитых рынков. Немецкий DAX, японский Nikkei 225, южнокорейский Kospi, испанский IBEX и ганская биржа показывают лучшие результаты.

Если измерять в долларах, разрыв увеличивается, поскольку доллар США упал на 7,3% в этом году, что завысило рост на зарубежных рынках. Колумбия и Марокко, например, показали доходность около 39% в долларовом выражении.

Однако даже без учета влияния валюты индекс занимает лишь 57-е место в мире по показателю местной валюты. Это довольно скромное положение для индекса, в который входят шесть крупнейших мировых компаний, наряду с такими иконами, как Coca-Cola, McDonald's и Walt Disney.

Торговая война и нестабильность негативно сказываются на доверии инвесторов

Теперь аналитики говорят, что вина лежит как на политике Вашингтона, так и на меняющихся привычках глобальных инвесторов, поскольку по мере того, как президентdent Трамп продолжает эскалировать свою глобальную торговую войну, иностранные фонды переключают свое внимание на популярные на внутреннем рынке активы.

Напряженность усилилась в пятницу, когда Трамп вновь пригрозил ввести новые пошлины на товары из Китая, что потрясло рынки от Нью-Йорка до Сеула. В США управляющие фондами избегают широких индексов и вместо этого вкладывают средства в крупные технологические компании, в то время как другие вообще держатся подальше от рынка.

Интересно, что Гана, Замбия и Греция сейчас лидируют по доходности на мировом фондовом рынке, показав рост более чем на 60% каждая, в то время как американский индекс (когда-то считавшийся самым надежным) снижается. США также демонстрируют рост более чем на 20% в течение двух лет подряд, легко опережая такие индексы, как Euro Stoxx 50 и Nikkei 225. Если же оценить показатели с конца 2022 года по 2024 год, то S&P 500 занял 10-е место.

Европа, Азия и развивающиеся рынки занимают лидирующие позиции

По всей Европе и Азии рынки оживились. Снижение процентных ставок и более низкая оценка активов отвлекают капитал от США. Стоимость заимствований в Европе вдвое ниже, чем в Америке, что облегчает компаниям доступ к финансированию.

Акции на континенте торгуются примерно на 35% ниже, чем в США, что дает инвесторам больший потенциал роста. Немецкая компания Rheinmetall AG утроилась в этом году, подняв индекс DAX на 22%, чему способствовали усилия Берлина по увеличению расходов на оборону. Испанский Banco Santander почти удвоился благодаряtronвысоким банковским доходам.

Между тем, индекс S&P 500 опасно переоценен. Всего шесть компаний обеспечили более половины его роста в этом году, в то время как версия индекса с равным весом выросла всего на 5,6%. Он торгуется с коэффициентом P/E, равным 22, что на 46% выше среднемирового показателя.

После 53-процентного роста в период с 2022 по 2024 год оценки активов достигли уровня, который подталкивает даже преданных инвесторов к диверсификации. Однако, согласно опросу Bank of America, в сентябре глобальные управляющие фондами недооценивали американские акции на 14%, в то время как еврозона имела переоценку на 15%, а развивающиеся рынки — на 27%.

Многие перераспределяют капитал в регионы с более широкими перспективами роста и более дешевыми возможностями для входа на рынок.

Южнокорейский индекс Kospi вырос на 50% в этом году, поскольку новыйdent продвигает законы, благоприятные для акционеров, и делает ставку на гигантов индустрии микросхем, Samsungtronи SK Hynix, которые заключили сделки с OpenAI.

Японский индекс Nikkei 225 достиг рекордных максимумов благодаря скачку акций SoftBank Group на 142%, а также Mitsubishi Heavy Industries и Japan Steel Works, которые выросли на фоне надежд на увеличение расходов на оборону.

Даже Китай, долгое время избегаемый иностранными инвесторами, снова в игре. Планы Alibaba по наращиванию инвестиций в ИИ и стремление Huawei бросить вызов Nvidia на рынке высокопроизводительных чипов вновь подогрели интерес, в результате чего индекс Hang Seng Tech Index вырос на 40% в этом году (более чем вдвое превысив рост Nasdaq 100).