Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл подвергается критике со стороныdent Дональда Трампа, который вернулся в Белый дом и уже устал ждать снижения процентных ставок.
Разочарование Трампа медленными темпами снижения процентных ставок со стороны Пауэлла достигло такой степени, что он рассматривает возможность его замены этим летом. Но, несмотря на давление, Пауэлл по-прежнему пользуется поддержкой большей части своей команды.
Согласно подробному отчету Wall Street Journal, хотя пара кандидатов, предложенных самим Трампом, теперь поддерживают снижение ставки в июле, большинство из двенадцати членов ФРС, имеющих право голоса, по-прежнему предпочитают сохранить ставку без изменений.
Внутри ФРС не тихо. Нарастает напряжение в преддверии июльского заседания комитета по денежно-кредитной политике, где он может расколоться надвое. С одной стороны, Мишель Боуман и Кристофер Уоллер, оба назначенные Трампом, заявляют о готовности к сокращению расходов.
С другой стороны, более крупная группа, включая всех ключевыхdentрезервных банков, утверждает, что спешить некуда. Боуман застала всех врасплох, когда заявила, что поддержит снижение ставки в июле. Она была назначена заместителем председателя ФРС по надзору всего несколько месяцев назад и в прошлом году была одним из самых ярых сторонников жесткой денежно-кредитной политики, даже проголосовав против снижения ставки на 0,5 пункта в сентябре. Эта смена тона произошла быстро.
Назначенные Трампом чиновники оказывают сопротивление, но по-прежнему находятся в меньшинстве
Уоллер также склоняется к снижению ставки. Всего неделю назад он повторил точку зрения Боумана, заявив журналистам, что теперь готов к смягчению условий ставки скорее раньше, чем позже. Это двойное давление со стороны обоих губернаторов вызвало беспокойство у трейдеров. Букмекерские конторы показали, что вероятность снижения ставки в июле выросла с 14% неделей ранее до почти 25% после комментариев Боумана. Казалось, что ситуация меняется, пока в дело не вмешались остальные члены комитета.
Джон Уильямс, президент Федеральногоdentбанка Нью-Йорка, первым выступил против. Он заявил, что текущий целевой диапазон от 4,25% до 4,5% по-прежнему «вполне адекватен», и ясно дал понять, что ФРС следует дождаться дополнительных данных, прежде чем предпринимать какие-либо действия.
«Нам необходимо внимательно анализировать всю совокупность данных, чтобы увидеть, как будут развиваться события», — сказал он. После Уильямса другиеdentФРС последовали его примеру, высказав то же самое: не стоит торопиться. Кевин Бергетт, аналитик LHMeyer, прямо заявил, что «Уоллер и Боуман defiпо-прежнему являются исключениями по сравнению с комитетом в целом»
Это не просто слова. Если и Боуман, и Уоллер проголосуют за снижение процентной ставки в следующем месяце, а остальные члены комитета — нет, это будет редкий случай. Прошло 32 года с тех пор, как два члена совета управляющих ФРС из Вашингтона выразили несогласие на одном и том же заседании. Разногласия реальны. Мэтью Луцетти, главный экономист Deutsche Bank, сказал: «Сейчас они как никогда разделены за долгое время»
Внутренние прогнозы ФРС еще больше подчеркивают разногласия. Из числа членов комитета, имеющих право голоса, десять поддерживают снижение процентных ставок два или три раза до конца года. Семь хотят подождать до 2026 года. Раскол в комитете теперь очевиден, и Трамп следит за каждым его шагом.
Он уже оказывает давление на Пауэлла в публичных выступлениях и может вскоре назначить нового председателя ФРС. Среди его вариантов — любой из оставшихся шести членов совета управляющих или кандидатура со стороны после окончания срока полномочий Адрианы Куглер в январе.
Опасения по поводу тарифов усиливают разногласия внутри Федеральной резервной системы
Громкие требования Трампа о снижении цен на кредиты противоречат предупреждениям экономистов из ФРС. Пауэлл, выступая на этой неделе перед Конгрессом, заявил, что единственная причина, по которой ставки до сих пор не были снижены, — это опасения, что новые тарифы могут спровоцировать новую волну инфляции. Без этих рисков ФРС, возможно, уже приняла бы меры.
Боуман и Уоллер утверждают, что реальной опасности нет. Инфляция снижается. Прогнозы показывают, что предпочтительный показатель инфляции ФРС, вероятно, вырос всего на 2,3% за двенадцать месяцев, закончившихся в мае, что достаточно близко к целевому показателю в 2%.
Уоллер считает, что компании возьмут на себя большую часть издержек, связанных с тарифами, вместо того, чтобы перекладывать их на покупателей. Боуман сказал, что экономика уже замедляется, а это значит, что потребители не спровоцируют новую инфляционную спираль, подобную той, что наблюдалась в начале 2020-х годов.
Но опять же, большинство представителей ФРС в это не верят. Уильямс сослался на опрос Федерального резервного банка Нью-Йорка, показавший, что многие предприятия перекладывают все свои издержки, связанные с тарифами, непосредственно на потребителей.
Другие экономисты считают, что компании, возможно, заранее накопили запасы товаров до введения пошлин, поэтому влияние на цены еще не проявилось. Поскольку воспоминания об инфляции еще свежи, существует опасение, что люди чрезмерно чувствительны даже к небольшому повышению цен. Такая паника может перерасти в реальное ценовое давление.
Мэри Дейли, глава Федерального резервного банка Сан-Франциско, также высказала свое мнение. Она заявила, что, хотя и видит возможность снижения ставок в конце года, риски снижения сейчас слишком высоки. «Я больше смотрю на осень», — сказала она CNBC. Ее голос присоединяется к мнению большинства, говорящего: пока нет.
Итак, с приближением июля ФРС балансирует на грани. Трамп хочет действий. Боуман и Уоллер кивают в знак согласия. Но Пауэлл не собирается двигаться вперед, по крайней мере, без дополнительных данных. И остальные участники переговоров по-прежнему на его стороне… пока что.
