Фондовый рынок пылает, и победа Дональда Трампа на выборах стала той искрой, которая его подожгла. Индекс S&P 500 достиг рекордных максимумов, поскольку инвесторы воспользовались так называемой «сделкой Трампа», рассчитывая на пробизнес-политикуdent.
Пока Уолл-стрит празднует, Федеральной резервной системе предстоит кое-что подсчитать. Рост затрат на управление портфелями, вызванный ростом цен на акции, подталкивает вверх индекс потребительских расходов (PCE) — предпочтительный для ФРС показатель инфляции.
Ожидается, что эта цепная реакция будет поддерживать высокие процентные ставки, вынуждая политиков сохранять свою позицию. Экономисты уже tracпоследствия. Прогнозируется, что инфляция в секторе услуг, устойчивая составляющая индекса потребительских цен, вырастет на 0,2% в октябре по сравнению с предыдущим месяцем и на 2,3% по сравнению с прошлым годом.
Затраты на управление портфелем инвестиций приводят к инфляции
Вот как выглядят цифры. Затраты на управление портфелем и инвестиционные консультации — подкатегория индекса PCE — отражают ситуацию на фондовом рынке. Когда акции растут, растут и комиссионные сборы, которые получают управляющие активами.
Индекс цен производителей за октябрь показал рост этих затрат на 3,6%, что является самым высоким показателем за шесть месяцев. Индекс PCE использует те же данные, и результаты станут ясны в отчете, который будет опубликован в среду.
Этот компонент, появившийся в начале 2000-х годов, составляет всего 1,5% от общего объема потребительских товаров. Тем не менее, во время рыночных подъемов он демонстрирует впечатляющие результаты.
По мнению аналитиков Bloomberg Элизы Уингер и Эстель Оу, экономисты ожидают, что инфляция останется «постоянным источником инфляции», обусловленным ожидаемой экономической политикой Трампа.
Федеральная резервная система это заметила. Хотя чиновники не спешат снижать ставки, они внимательно следят за показателями инфляции. Вероника Кларк, экономист Citigroup, признает, что волатильность затрат на управление портфелем делает их менее тревожными в долгосрочной перспективе.
«Это не то, что обязательно нужно игнорировать», — сказала она. «Но сила этого компонента не является чем-то, что должно так сильно беспокоить чиновников ФРС»
Политика Трампа формирует ожидания рынка
Экономическая программа Трампа уже задает тон. Экономисты пересматривают прогнозы инфляции на 2025 год в сторону повышения, и теперь ожидается, что базовый индекс потребительских цен вырастет в среднем на 2,3%. Это выше, чем прогнозировалось в прошлом месяце (2,2%).
Расходы на управление портфелем являются ключевым фактором, но они действуют не в одиночку. Ожидается, что такие меры, как предлагаемые пошлины до 20% на импорт и 60% на китайские товары, будут способствовать инфляции. План Трампа также включает массовую депортацию нелегальных мигрантов и снижение налогов, стимулирующее спрос.
Кэти Бостянчич, главный экономист Nationwide Mutual Insurance, заявила: «Мы скорректировали наш прогноз инфляции с учетом 30-процентного повышения тарифов на китайские товары. Дальнейшие изменения будут зависеть от решений администрации»
Предприятия спешно адаптируются к новым условиям. Опрос Bloomberg, в котором приняли участие 83 экономиста, выявил стремление запастись импортными товарами до повышения тарифов. Эти превентивные закупки могут исказить прогнозы роста на начало 2025 года. Компании готовятся к возможным сбоям, но некоторые из них также оптимистично настроены в отношении снижения налогов и уменьшения неопределенности в регулировании.
Экономический рост получает импульс
Согласно прогнозам, валовой внутренний продукт (ВВП) в 2025 году вырастет на 2%, что выше прогнозируемых в прошлом месяце 1,8%. Лидером роста являются потребительские расходы, и болееtronпрогнозы сохраняются до середины 2025 года.
Ожидается, что этот оптимизм будет способствовать созданию рабочих мест, хотя и не в такой степени, как в предыдущие годы. Прогнозируется, что в 2025 году прирост числа рабочих мест составит в среднем 126 000 в месяц, по сравнению со 172 000 в этом году.
Тем временем опасения по поводу рецессии ослабевают. Экономисты оценивают вероятность спада в 25% в течение следующего года, что не изменилось по сравнению с прошлым месяцем и является самым низким показателем с марта 2022 года. Даже с учетом опасений по поводу инфляции, политика Трампа дает экономике заряд адреналина.
Ожидается, что в 2025 году политики замедлят темпы снижения процентных ставок. Хотя третье подряд снижение, вероятно, произойдет в следующем месяце, прогнозируется, что в январе ФРС сохранит ставки на прежнем уровне. В течение года ставка федеральных фондов, как ожидается, будет колебаться в диапазоне от 3,25% до 3,5%, что является более осторожной позицией, чем прогнозировали экономисты месяц назад.
В то же время фондовый рынок продолжает усложнять ситуацию. Рост затрат на управление портфелем, возможно, и не станет решающим фактором, но это еще одна переменная в и без того сложной обстановке.
