8 апреля, после 40 дней непрекращающегося конфликта, США и Иран договорились о двухнедельном прекращении огня при посредничестве Пакистана. Это было первое реальное перемирие с начала войны 28 февраля, и мировые рынки отреагировали практически мгновенно. Bitcoin взлетел выше 72 000 долларов, в то время как нефть рухнула более чем на 10% до 94 долларов за баррель. Данные Coinglass показывают, что было закрыто более 600 миллионов долларов позиций по криптовалютным фьючерсам, из которых более 420 миллионов долларов приходится на короткие позиции. На мировых рынках также наблюдался восстановительный рост: основные индексы, такие как KOSPI, выросли на 6,87%, Nikkei — на 5,39%, а фьючерсы на S&P — на 2,57%. На несколько часов возобновилось движение танкеров через Ормузский пролив, но это оказалось недолгим.
То, что казалось поворотным моментом, в считанные часы рухнуло. Вскоре после вступления в силу соглашения о прекращении огня Израиль начал, как он сам заявил, крупнейшие по масштабу удары по Ливану, утверждая, что соглашение там не действует, как сообщило PBS . В ответ спикер иранского парламента заявил, что уже были нарушены три пункта соглашения, и вновь ужесточил контроль над проливом. В действительности же это прекращение огня начинает больше походить на паузу, чем на разрешение конфликта. Рынки это понимают, и на момент написания статьи нефть снова стоит выше 97 долларов, а Bitcoin вернулся в область чуть более 71 000 долларов.
Что на самом деле говорится в соглашении о прекращении огня и в чём оно противоречит само себе
Соглашение о прекращении огня, которое рынок оценил как надежный путь к урегулированию конфликта, с момента его объявления было полно противоречий и интерпретаций. 8 апреля телеканал NBC сообщил, что Трамп заявил о намерении США «приостановить бомбардировки и нападения на Иран на две недели» при условии возобновления коммерческого судоходства через Ормузский пролив. Премьер-министр Пакистана Шехбаз Шариф, выступивший посредником в заключении соглашения, заявил, что оно распространяется «на все территории, включая Ливан и другие страны», а последующие переговоры запланированы в Исламабаде на пятницу, 10 апреля, как сообщает Al Jazeera .
Спустя несколько часов Трамп и Нетаньяху заявили обратное, утверждая, что Ливан не включен в соглашение. Израиль, исходя из этой интерпретации, почти сразу после вступления в силу режима прекращения огня начал, как он сам заявил, самые мощные удары по Ливану, включая центральный Бейрут.
Иран отреагировал незамедлительно, вновь закрыв пролив после кратковременного разрешения движения танкеров. Газета Washington Post сообщила, что Иран обвинил США в нарушении условий прекращения огня, а спикер иранского парламента заявил, что три пункта уже были «нарушены».
Более серьезная проблема заключается в том, что основные условия так и не были согласованы. Предложение Ирана о прекращении огня из 10 пунктов, как сообщает CNBC , утверждает сохранение иранского контроля над Ормузским проливом. С другой стороны, условие Трампа требует его открытия без каких-либо ограничений, включая любые пошлины. Эти две позиции принципиально несовместимы, и двухнедельное перемирие, по сути, лишь маскирует разногласия, а не разрешает их. Издание Fortune отметило, что условия прекращения огня фактически оставляют Ирану рычаги влияния на пролив. Проблема здесь не только в хрупкости прекращения огня, но и в том, что участвующие стороны не согласны с тем, что именно оно охватывает.
Как отреагировали рынки: 72 000 долларов, затем коррекция
События 8 апреля разворачивались в два акта. В первом акте мы наблюдали рост рынков по мере поступления новостей о прекращении огня. Bitcoin поднялся выше 72 000 долларов и достиг максимума в 72 800 долларов, уровня, невиданного с 18 марта. Тем временем новости об открытии Ормузского пролива привели к падению цен на нефть марки WTI более чем на 10% до примерно 94-95 долларов за баррель, что стало самым большим падением цен на нефть с начала конфликта. Мировые фондовые рынки также резко выросли: индекс KOSPI поднялся на +6,87%, Nikkei — на +5,39%, европейский Stoxx600 — на +3,55%, а фьючерсы на S&P 500 — на +2,57%. При этом было уничтожено более 600 миллионов долларов криптовалютных позиций с кредитным плечом, из которых более 430 миллионов долларов составляли короткие позиции. В дополнение к геополитическому фактору, в игру вступил и новый институциональный фактор: Morgan Stanley запустил MSBT, первый спотовый ETF на Bitcoin от крупного американского банка с самой низкой на рынке комиссией в 0,14%. В первый же день MSBT привлек 34 миллиона долларов.
Однако второй акт начался практически сразу. К 9 апреля, когда нарушения режима прекращения огня вышли на первый план, а удары Израиля по Ливану доминировали в заголовках новостей, BTC ненадолго опустился ниже 71 000 долларов, ETH упал на 2,6%, а SOL — на 3,1%. В то же время нефть снова поднялась выше 97 долларов. CoinDesk отметил, что, хотя прекращение огня и подняло bitcoin , «животный дух может пока не вернуться», ссылаясь на неустойчивое положение и реальный риск срыва перемирия еще до начала переговоров в Исламабаде в пятницу. Рост был реальным, но и спад тоже. Рынки оценили возможность разрешения конфликта в среду и начали снижать ее к утру четверга.
Цепочка, подпитываемая нефтяной инфляцией: почему это перемирие важно для Bitcoin
Нефть на протяжении всех 40 дней этого конфликта являлась механизмом передачи энергии от войны с Ираном к bitcoin . Когда 28 февраля закрылся Ормузский пролив, цена на нефть марки WTI подскочила с примерно 70 долларов до более чем 110 долларов. Это движение напрямую повлияло на инфляционные ожидания, которые поддерживали жесткую политику Федеральной резервной системы, что снизило вероятность снижения процентных ставок и оказало давление на рисковые активы по всем направлениям, включая bitcoin . Перемирие временно разорвало эту цепочку. Цена на нефть в 94 доллара снижает инфляционные ожидания. Более низкие инфляционные ожидания повышают вероятность снижения процентных ставок. Более высокая вероятность снижения ставок повышает макроэкономическую активность. Именно поэтому bitcoin вырос на 6000 долларов за несколько часов. Это было не просто изменение настроений, рынок механически переоценивал траекторию действий ФРС.
Проблема в том, что цепочка инфляции сильна лишь настолько, tron прочно соблюдается перемирие. Если перемирие снова закроется на длительный срок, цены на нефть резко поднимутся выше 100 долларов, ситуация с инфляцией ухудшится, и вероятность повышения процентных ставок снова возрастет. Если перемирие сохранится и продлится, цены на нефть могут вернуться к довоенным уровням около 70 долларов, и bitcoin будет значительный потенциал роста с текущих уровней. CNBC уже назвала перемирие «хрупким», без четкого пути к прочному миру, а нарушения, зафиксированные в первые 24 часа, означают, что рынки, по сути, оценивают это как подбрасывание монеты. Следующее решение ФРС будет принято 28-29 апреля, через три недели. Если перемирие продлится достаточно долго, чтобы апрельский индекс потребительских цен в середине мая отразил снижение цен на энергоносители, это создаст условия для того, чтобы ФРС подала сигнал о смягчении денежно-кредитной политики. Если же оно рухнет раньше, это окно возможностей закроется, и инфляционная цепочка начнется заново.
Что посмотреть: Исламабадские переговоры и 48-часовое испытание
В ближайшие 48 часов у Ирана четкая повестка дня. В пятницу в Исламабаде состоится встреча американских и иранских официальных лиц при посредничестве Пакистана. Иран будет вести переговоры, опираясь на свое предложение из 10 пунктов, тот же документ, который подтверждает сохранение контроля над Ормузским проливом, что США категорически отвергают. Переговоры быстро покажут, ведут ли обе стороны переговоры добросовестно или используют двухнедельный период для перегруппировки. Ливан является непосредственной неопределенностью. Если Иран официально признает израильские удары по Бейруту нарушением режима прекращения огня, о чем уже сообщил спикер его парламента, у Тегерана появится готовое основание для выхода из перемирия до завершения переговоров в Исламабаде. Реальным сигналом, за которым следует следить, является возобновление устойчивого коммерческого танкерного движения через пролив. Именно этот показатель влияет на цены на нефть, которые, в свою очередь, влияют на инфляционные ожидания, а те – на действия ФРС. За последние 24 часа Ормузский пролив открывался и закрывался несколько раз. Нормализация означает дальнейшее падение цен на нефть. Продолжение ограничений означает, что цены на нефть поднимутся выше 100 долларов, и макроэкономическая цепочка перезагрузится.
Что касается bitcoin , то уровни чистые. 72 000 долларов — это максимум, достигнутый в период прекращения огня. 69 000 долларов — это поддержка на коррекционном уровне. Прорыв ниже 69 000 долларов сигнализирует о том, что рынки полностью учли перемирие. Для устойчивого движения выше 72 000 долларов необходимо одновременное выполнение двух условий: сохранение режима прекращения огня и фактическое открытие Ормузского пролива. Что касается институциональных инвесторов, следите за тем, приведут ли запуск Morgan Stanley MSBT и ралли в период прекращения огня к второй неделе подрядtronпритока средств в ETF после 471 миллиона долларов, зафиксированных 6 апреля. Если институциональные покупки продолжатся в период активной геополитической деэскалации, это будет самым структурно бычьим сигналом, который рынок наблюдал с начала войны, и это будет означать, что 40-дневное падение с 82 000 долларов, возможно, наконец-то позади.
