Финансовый сектор Гонконга столкнулся сdentвсплеском интереса к токенизации реальных активов (RWA), поскольку китайские институты вкладывают ресурсы в разработку продуктов на основе блокчейна в городе.
Эти масштабные шаги последовали за внедрением новой системы лицензирования стейблкоинов. Лидеры отрасли и консультанты сейчас призывают правительство ускорить регуляторные меры, чтобы направить энтузиазм на устойчивый рост.
Институты материкового Китая активно инвестируют в токенизированные активы
До недавнего времени большинство китайских финансовых учреждений в Гонконге имели ограниченное присутствие в сфере цифровых активов, сосредоточившись вместо этого на традиционных инвестиционных инструментах.
Ситуация изменилась этим летом после того, как 1 августа вступил в силу Закон о стейблкоинах, устанавливающий режим лицензирования под эгидой Гонконгского валютного управления ( HKMA ), требующий от эмитентов поддержания высококачественных резервов, гарантии конвертируемости и соблюдения мер по борьбе с отмыванием денег.
С тех пор управляющим фондами и страховщикам, поддерживаемым материковым капиталом, из головного офиса было поручено протестировать токенизированные продукты. «Это домашнее задание», — сказал один управляющий фондом из Гонконга, отметив, что учреждения экспериментируют с активами, взвешенными по риску (RWA), такими как токенизированные фонды денежного рынка и потоки арендного дохода.
Руководители отрасли утверждают, что продукты на основе блокчейна в конечном итоге сделают рынки более эффективными. «В ближайшие пять-десять лет все финансовые продукты будут на блокчейне», — заявил глава одного из гонконгских фондов компании Tencent. Однако другие предостерегают от чрезмерного ажиотажа.
Чжоу Чэнган, генеральный директор Taikang Asset Management Hong Kong, предупредил, что в этом секторе наблюдается ложный ажиотаж и необходимо дать ему остыть, добавив, что не все активы обязательно должны быть в блокчейне.
Он сказал: «Я против создания мифов о любых новых технологиях. Многие ошибочно полагают, что RWAs, которые станут возможными через несколько лет, осуществимы уже сегодня. Это заблуждение, которое может ввести рынок в заблуждение»
Компания PwC призывает к проведению дополнительных рыночных реформ
Регулятивная активность в сфере токенизации также вызывает призывы к дальнейшим реформам рынка капитала. На пресс-конференции, приуроченной к консультациям правительства по подготовке программного послания на 2025 год, компания PwC призвала власти предпринять решительные шаги для укрепления роли Гонконга как «супер-связующего звена» между Китаем и мировыми рынками.
В числе рекомендаций было расширение сферы действияdentзаявок на листинг, чтобы они охватывали компании с двойным основным направлением деятельности и быстрорастущие компании, предоставляя эмитентам большую гибкость в сохранении конфиденциальных данных в тайне до получения необходимых разрешений.
В связи с недавно опубликованной правительством Гонконга «Политикой развития цифровых активов Гонконга 2.0» компания PwC рекомендует ускорить внедрение стратегий, связанных с цифровыми активами.
Консалтинговая фирма считает, что Гонконг обладает потенциалом стать центром управления активами и капиталом, ориентированным на цифровые технологии. По мнению PwC, создание системы регистрации активов на основе блокчейна будет способствовать токенизации активов.
Кроме того, было отмечено, что для оптимизации процессов и сокращения времени транзакций необходимо создать механизм регистрации для выпуска и передачи цифровых активов, таких как земля, интеллектуальная собственность и инвестиции в акции.
Гонконг балансирует между позитивной динамикой и осторожностью
Городские власти не скрывают своих амбиций. В июне правительство представило свою программу LEAP (упрощение законодательства, расширение использования токенизированных продуктов, развитие вариантов применения, работа с людьми) для институционализации стейблкоинов, токенизированных облигаций и активов, взвешенных по риску, в финансовой системе. Город уже выпустил токенизированные «зеленые» облигации и рассматривается как полигон для тестирования стейблкоинов, обеспеченных офшорными юанями.
Однако эксперты отрасли предупреждают, что ограничения ликвидности и неопределенность в регулировании могут затормозить прогресс. Высокопоставленный руководитель криптоиндустрии заявил Tencent, что если актив уже может получить финансирование через традиционные каналы, то токенизация мало что добавит. Между тем, для активов более низкого качества блокчейн не решит проблемы с ликвидностью.
Тем не менее, власти материкового Китая сохраняют осторожность. Аналитики отмечают, что, хотя Гонконг продвигает правила использования стейблкоинов и токенизации , Пекин по-прежнему опасается рисков оттока капитала и в ближайшее время выдаст лишь небольшое количество лицензий.
