- Валютное управление Гонконга потратило 9,4 млрд гонконгских долларов на защиту валютного коридора после того, как курс доллара ослаб и превысил отметку HK$7,85.
- Это уже второе вмешательство за два месяца, которое приведет к повышению межбанковских ставок кредитования за счет оттока ликвидности.
- Эта мера направлена против карго-трейдинга, делая шорт по гонконгскому доллару более дорогим.
Валютное управление Гонконга (HKMA) снова вмешалось на валютном рынке после того, как гонконгский доллар упал ниже 7,85 гонконгских долларов за доллар США, что является самой слабой точкой, разрешенной в рамках системы привязки валюты города.
Это вмешательство оказывает давление на одну из самых прибыльных карри-торговых стратегий в мире. Трейдеры занимали дешевые гонконгские доллары, конвертировали их в доллары США и забирали разницу. Эта сделка стала сложнее.
Чтобы остановить падение, HKMA продала 9,4 миллиарда гонконгских долларов (около 1,2 миллиарда долларов) из своих резервов, чтобы выкупить местную валюту. Это сужает денежную массу, циркулирующую в банковской системе, и повышает межбанковские ставки по кредитам. С начала мая эти ставки находились на уровне, близком к нулю. Эти дешевые деньги питали карри-торговлю, но теперь она станет дорогой.
HKMA дает отпор после второго месяца подряд валютного давления
Это не первый раз, когда они вмешиваются. Последнее вмешательство произошло всего месяц назад, когда гонконгский доллар стал слишком сильным. Тогда HKMA пришлось сделать обратное — сбросить местную валюту на рынок. Это увеличило ликвидность в системе, отправив ставки по кредитам еще ниже. Результат? Более дешевый гонконгский доллар, еще более широкая разница в ставках с США и золотой месяц для трейдеров.
Но теперь HKMA меняет курс. Они изымают ликвидность, чтобы повысить стоимость заимствований и сделать шорт по гонконгскому dollarу болезненным. Это снизит совокупный баланс города, который является мерой наличности, на которую банки смотрят как ястребы, до 164 миллиардов гонконгских долларов, согласно данным регулятора. Этот баланс вырос во время их последнего вмешательства. Теперь он сокращается.
Последний раз, когда HKMA пришлось поддерживать местную валюту таким образом, было в мае 2023 года, и это не случайно. Доллар США был слабее в последнее время, оказывая нежелательное давление на привязку. Карри-торговля, движимая разницей в ставках, сделала валюту Гонконга слишком привлекательной для ставок против нее. Разница между одномесячными процентными ставками в США и Гонконге достигла 3,4% на этой неделе, сделав эту сделку крайне привлекательной для глобальных игроков.
Волатильность вызывает разговоры, но привязка остается твердой
Эта внезапная смена курса вызвала нервозность относительно будущего привязки. Падение гонконгского доллара в мае 2025 года было самым резким с момента начала привязки в 1983 году, и это заставляет некоторых задаться вопросом, как долго эта система будет держаться. Но признаков ее скорого краха нет.
Валюта немного восстановилась после последних действий, поднявшись до 7,8492 гонконгских долларов за доллар США во время торгов в Азии в четверг утром. HKMA хочет держать ее в диапазоне 7,75–7,85 гонконгских долларов. Это жесткая система, но она работала десятилетиями — до тех пор, пока в этом году не началась сильная волатильность.
Еще в мае HKMA влила значительный объем наличности в финансовую систему, когда гонконгский доллар укрепился слишком быстро. Это помогло охладить ситуацию, но также привело к резкому падению стоимости заимствований. Трейдеры воспользовались моментом, чтобы занять под низкий процент и конвертировать в доллары США, подпитывая карри-торговлю еще больше. Именно это сделало текущее изменение курса необходимым.
Глава администрации Джон Ли Ка-чиу заявил в начале этого месяца, что привязка никуда не денется. Выступая перед местными СМИ в начале июня, Джон четко дал понять: «Гонконг сохранит привязку своей валюты к доллару США, так как это ключевой фактор успеха». Его комментарии были направлены на успокоение спекуляций вокруг альтернативных систем. Но с рынками, толкающими валюту к обоим концам ее диапазона всего за два месяца, сохранение курса может потребовать больше ресурсов и больше вмешательств, подобных этому.
Тем не менее, у города есть мускулы. По состоянию на май Гонконг владеет 431 миллиардом долларов в виде валютных резервов. Этого достаточно, чтобы продолжать защищать привязку, даже если карри-торговля продолжает привлекать крупные суммы из-за рубежа. На данный момент HKMA сделала свой ход, трейдеры пересчитывают, и гонконгский доллар снова в своей клетке. Как долго он там останется — другая история.
Если вы читаете это, вы уже впереди. Оставайтесь с нами, подписавшись на нашу рассылку.
Отказ от ответственности. Предоставленная информация не является торговой рекомендацией. Cryptopolitan.com Мы не несем ответственности за любые инвестиции, сделанные на основе информации, представленной на этой странице. Мы настоятельно рекомендуем проводить независимое исследование и/или проконсультироваться с квалифицированным специалистом перед принятием любых инвестиционных решений.
Джай Хамид
Джай Хамид последние 6 лет освещает криптовалюты, фондовые рынки, технологии, мировую экономику и геополитические события, влияющие на рынки. Она работала с изданиями, сфокусированными на блокчейне, включая AMB Crypto, Coin Edition и CryptoTale, над рыночными аналитическими материалами, обзорами крупных компаний, регулированием и макроэкономическими трендами. Окончила Лондонскую школу журналистики и трижды выступала с аналитическими обзорами криптовалютного рынка на одном из ведущих телеканалов Африки.
