Goldman Sachs снизил вероятность рецессии в США до 20%

Аналитики Goldman Sachs скорректировали свой прогноз по экономике США, снизив вероятность рецессии в следующем году с 25% до 20%. Это произошло на фоне убедительных данных по розничным продажам и более низкого, чем ожидалось, числа заявок на пособие по безработице. 

Сигналы не все такие уж радужные и солнечные, но они достаточно убедительны, чтобы заставить экономистов Goldman Sachs во главе с Яном Хациусом пересмотреть свои прогнозы.

Если отчет о занятости за август, который должен быть опубликован 6 сентября, не разочарует, они могут еще больше снизить вероятность рецессии, возможно, до 15%. Именно на этом уровне она находилась до того, как ее повысили в начале этого месяца.

Экономические показатели США держат рынок в напряжении

Последние экономические данные вызвали настоящий ажиотаж на Уолл-стрит. Акции показали лучший результат за год, чему способствовало стремление инвесторов приобрести активы по выгодным ценам после недавней распродажи. 

В июле розничные продажи продемонстрировали уверенный рост, самый большой с начала 2023 года, что свидетельствует о том, что потребители продолжают тратить деньги, несмотря на повышение цен и стоимости заимствований. 

Это хороший знак для экономики, учитывая, что потребительские расходы составляют огромную долю экономической активности США.

Кроме того, на прошлой неделе меньше людей подали заявки на пособие по безработице, чем когда-либо с начала июля. Это еще один признак того, что рынок труда держится на плаву, даже несмотря на некоторое замедление роста числа рабочих мест. 

Однако стоит отметить, что на рынке труда все еще есть некоторые проблемы. Число рабочих мест вне сельского хозяйства в июле увеличилось на 187 000, что ниже ожиданий экспертов.

Следующий шаг ФРС под прицелом

Экономисты Goldman Sachs также высказывают свои предположения о дальнейших действиях Федеральной резервной системы. Они все большеdent в том, что ФРС снизит процентные ставки на 25 базисных пунктов на своем сентябрьском заседании. 

Но, как и во всем остальном, все будет зависеть от данных. Если августовский отчет о занятости окажется слабее, чем ожидалось, все еще существует вероятность того, что ФРС предпочтет снижение ставки на 50 базисных пунктов.

Федеральная резервная система оказалась в затруднительном положении, пытаясь найти баланс между необходимостью сдержать инфляцию и не допустить обвала экономики. С марта 2022 года она повысила процентные ставки на 425 базисных пунктов, в результате чего ставка федеральных фондов оказалась в диапазоне от 5,25% до 5,50%. 

Эти более высокие процентные ставки стали основным оружием против инфляции, которая, хотя и замедлилась, все еще превышает целевой показатель ФРС в 2%.

Индекс потребительских цен (ИПЦ) по состоянию на июль составил 3,2%, в то время как предпочтительный показатель инфляции Федеральной резервной системы, индекс потребительских расходов (ИПЦ), в июне составил 2,8%.

Агрессивное повышение процентных ставок Федеральной резервной системой вновь вызвало старый страх: инвертированную кривую доходности. Когда краткосрочные процентные ставки выше долгосрочных, это часто рассматривается как тревожный сигнал о надвигающейся рецессии. 

С мая 2022 года кривая доходности инвертирована, и по состоянию на 18 августа разница между доходностью 10-летних и 2-летних казначейских облигаций составила -0,25 процентных пункта. Исторически сложилось так, что подобная инверсия является довольно надежным индикатором рецессии.

Несмотря на то, что Goldman Sachs снизил прогнозы относительно рецессии, другие модели не столь оптимистичны. Некоторые из них по-прежнему показывают 50-60% вероятность рецессии в США в течение следующего года. 

Например, модель Федерального резервного банка Нью-Йорка по состоянию на июль оценивала вероятность в 57,7%. Она основана на сочетании экономических показателей, включая кривую доходности.

Затем есть еще более мрачная точка зрения экономиста Дэвида Розенберга. Он говорит о 85-процентной вероятности рецессии в 2024 году, указывая на такие факторы, как индексы финансовых условий, коэффициенты обслуживания долга и спреды доходности иностранных облигаций. 

По мнению Розенберга, сочетание этих факторов создает предпосылки для масштабного замедления экономического роста.