Глобальная капитализация достигла 117% ВВП, удвоившись с момента финансового кризиса 2008 года

Глобальная капитализация как процент ВВП теперь составляет 117%. Она превысила пики 2000 и 2007 годов и приближается к абсолютному максимуму, зафиксированному в 2021 году.

Мировые фондовые рынки теперь оцениваются в $100 трлн, при этом США занимают центральное место. Акции США составляют более половины мировых фондовых рынков.

Только за последнее десятилетие стоимость американских акций увеличилась на $40 трлн. По мере того как инвесторы льют средства на рынок, акции роста доминируют на поле, в то время как акции стоимости находятся на дне.

Сегодняшний глобальный ВВП составляет $85 трлн, при этом США вносят вклад в размере $30 трлн. За ними следуют Китай и Япония с показателями $17 трлн и $4 трлн соответственно.

Соотношение капитализации к ВВП, которое составляло 58% во время краха 2008 года, подскочило до 117%. К 2022 году оно уже достигло 106%.

Акции роста взлетели, акции стоимости страдают

Акции роста взлетели за последние 15 лет. С 2008 года эти акции обеспечили ошеломляющую доходность в 907%.

Напротив, акции стоимости смогли увеличить свою стоимость всего на 363% за тот же период. Разрыв расширяется. За последние два года акции роста выросли на 94%, что в три раза превышает прибыль акций стоимости.

Это оставило акции стоимости выглядевшими дешевыми — и я имею в виду грязно дешевыми. По сравнению с акциями роста, акции стоимости никогда не были такими доступными, как во время пузыря доткомов в 2000 году. Соотношение стоимости к росту акций сократилось вдвое с момента краха 2008 года. Это худший период для акций стоимости за 42 года.

Уолл-стрит внимательно следит за тем, сможет ли рост продолжать опережать стоимость такими темпами. Индекс Russell 2000 рассказывает мрачную историю для акций малой капитализации. Он не достигал нового абсолютного максимума в течение почти 800 дней подряд. Это самая длинная серия за 13 лет и третья по длине в истории.

В этом году индекс Russell 2000 вырос на 11%, но это далеко ниже роста S&P 500 на 23%. Акции малой капитализации остаются примерно на 10% ниже своего пика ноября 2021 года. Разрыв между акциями малой и большой капитализации шире, чем когда-либо, и борьба очень реальна.

Политика, прибыль и восстановление

Корни этого рыночного взрыва уходят в финансовый кризис 2008 года, как упоминалось ранее. Центральные банки резко снизили процентные ставки до уровня, близкого к нулю, и запустили программы количественного смягчения для накачки экономики деньгами.

Федеральная резервная система выкупила огромные объемы государственных и ипотечных ценных бумаг, что привело к росту цен на активы во всех сегментах. Низкие процентные ставки сделали акции очевидным выбором по сравнению с облигациями.

Корпоративная прибыль стала еще одним важным драйвером. С 2008 года рентабельность достигла максимумов после Второй мировой войны. Компании сократили расходы и использовали технологии для более эффективной работы. Прибыль теперь занимает больший кусок ВВП, чем когда-либо прежде.

Технологический сектор был здесь MVP, при этом такие гиганты, как Apple, Amazon и Microsoft, вели эту атаку. Их рост в облачных вычислениях, электронной коммерции и цифровых услугах навсегда изменил рынок.