Мировая рыночная капитализация в процентах от ВВП в настоящее время составляет 117%. Она превзошла пиковые значения 2000 и 2007 годов и приближается к историческому максимуму, зафиксированному в 2021 году.
Мировые фондовые рынки сейчас оцениваются в 100 триллионов долларов, при этом Соединенные Штаты занимают центральное место. На американские акции приходится более половины мировых фондовых рынков.
Только за последнее десятилетие рыночная капитализация американских акций выросла на 40 триллионов долларов. По мере того, как инвесторы устремляются на рынок, акции роста доминируют, в то время как акции стоимости находятся в плачевном состоянии.
Сегодня мировой ВВП составляет 85 триллионов долларов, при этом вклад США составляет 30 триллионов долларов. За ними следуют Китай и Япония с 17 и 4 триллионами долларов соответственно.
Соотношение рыночной капитализации к ВВП, которое во время кризиса 2008 года составляло 58%, выросло до 117%. К 2022 году оно уже достигло 106%.
Акции роста стремительно растут, акции стоимости падают
За последние 15 лет акции роста взлетели до небес. С 2008 года эти акции показали ошеломляющую доходность в 907%.
В отличие от них, акции компаний с низкой стоимостью за тот же период выросли всего на 363%. Разрыв увеличивается. За последние два года акции компаний с высоким потенциалом роста подорожали на 94%, утроив прирост акций компаний с низкой стоимостью.
В результате акции недооцененных компаний выглядят дешевыми — и я имею в виду невероятно дешевыми. По сравнению с акциями роста, недооцененные акции не были такими доступными со времен пузыря доткомов в 2000 году. Соотношение недооцененных и растущих акций сократилось вдвое после краха 2008 года. Это худший период для недооцененных акций за 42 года.
Уолл-стрит внимательно следит за тем, сможет ли рост и дальше опережать стоимость при таких темпах. Индекс Russell 2000 рисует мрачную картину для акций компаний с малой капитализацией. Он не достигал новых исторических максимумов почти 800 дней подряд. Это самая длинная серия за 13 лет и третья по продолжительности в истории.
В этом году индекс Russell 2000 вырос на 11%, но это значительно ниже роста S&P 500 на 23%. Акции компаний с малой капитализацией по-прежнему примерно на 10% ниже своего пика в ноябре 2021 года. Разрыв между акциями компаний с малой и большой капитализацией больше, чем когда-либо, и эта борьба очень реальна.
Политика, прибыль и восстановление
Как уже упоминалось, корни этого рыночного взрыва уходят в финансовый кризис 2008 года. Центральные банки резко снизили процентные ставки почти до нуля и запустили программы количественного смягчения, чтобы влить деньги в экономику.
Федеральная резервная система скупила огромные объемы государственных и ипотечных ценных бумаг, что привело к росту цен на активы по всем направлениям. Низкие процентные ставки сделали инвестиции в акции гораздо более привлекательными, чем в облигации.
Еще одним важным фактором стали корпоративные прибыли. С 2008 года рентабельность достигла послевоенных максимумов. Компании резко сократили расходы и внедрили технологии для оптимизации своей деятельности. Сейчас прибыль составляет большую долю ВВП, чем когда-либо прежде.
Технологический сектор здесь играет ключевую роль, а такие гиганты, как Apple, Amazon и Microsoft, возглавляют этот процесс. Их развитие в области облачных вычислений, электронной коммерции и цифровых услуг навсегда изменило рынок.
