Согласно новым данным опроса 105 экономистов, проведенного агентством Reuters с 5 по 10 июня, Федеральная резервная система сохраняет процентные ставки на прежнем уровне и не будет снижать их как минимум до сентября.
Почти все из них — 103 человека, если быть точным — заявили, что Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) сохранит процентные ставки на уровне 4,25–4,50% на заседании 17–18 июня, в том же диапазоне, в котором они находятся с начала года. Единственная причина? Инфляция до сих пор не стабилизировалась, а ситуация на рынке труда не демонстрирует достаточно серьезных проблем, чтобы заставить ФРС принять меры.
Прогноз сделан в то время, когда экономическая стабильность все еще находится под угрозой. Торговые переговоры между США и Китаем остаются незавершенными, а крайний срок 9 июля для временной 90-дневной паузы в введении тарифов стремительно приближается.
Это перемирие, впервые введенное в апреле, не привело к существенному реальному прогрессу, и теперь экономисты сохраняют неустойчивый прогноз. Белый дом при президентеdent Трампе повысил пошлины на сталь и алюминий с 25% до 50%, и рынки начинают учитывать издержки этих решений.
Вдобавок ко всему, масштабный законопроект о снижении налогов, только что принятый Палатой представителей, еще больше усиливает неопределенность, поскольку он еще не прошел через Сенат.
Трамп требует сокращения расходов, в то время как экономисты придерживаются своей позиции
Несмотря на давление со стороны Трампа с целью снижения процентных ставок на целый процентный пункт — он хочет, чтобы ставка федеральных фондов упала до 3,25–3,50% — Федеральная резервная система остается непреклонной.
Центральный банк внимательно следит за инфляционными ожиданиями, и они остаются высокими благодаря растущим предположениям о том, что США продолжат вводить торговые барьеры. UBS по США Джонатан Пингл четко выразил эту нерешительность:
«Пока ситуация на рынке труда выглядит благополучной, мы ожидаем, что FOMC продолжит сохранять прежний настрой и будет использовать риторику для укрепления своего авторитета в борьбе с инфляцией. Пока не будет никаких издержек, зачем сигнализировать об обратном?» — добавил Пингл. — «В данный момент «серая зона» больше похожа на «уголь»… Комитет сталкивается со значительной неопределенностью».
Из 105 экономистов, опрошенных агентством Reuters, 59 заявили, что, по их мнению, ФРС начнет снижать ставки в третьем квартале 2025 года, скорее всего, в сентябре, в то время как 44 прогнозируют, что снижение ставок произойдет не раньше четвертого квартала или позже. Еще 20 заявили, что в этом году снижения ставок вообще не будет. Таким образом, хотя большинство по-прежнему ожидает изменений через несколько месяцев, значительная часть считает, что это займет гораздо больше времени.
Главный экономист BNP Paribas по США Джеймс Эгельхоф считает, что проблема инфляции никуда не денется. «Высокие тарифы останутся с нами надолго, и они приведут к повышенной инфляции, которая сохранится до 2026 года», — сказал он. «Федеральная резервная система вряд ли увидит необходимость в их снижении… урок, который мы извлекли из истории, заключается в том, что если инфляция укоренится в экономике, ее будет очень трудно и очень дорого искоренить».
Опасения по поводу государственного долга и законопроект о расходах порождают неопределенность
Хотя инфляция вызывает серьезную обеспокоенность, не менее серьезную обеспокоенность вызывает и федеральный долг, который сейчас вырос до 36,2 триллиона долларов. Ожидается, что новый пакет налоговых и бюджетных мер, рассматриваемый Конгрессом, добавит еще 2,4 триллиона долларов, и рынок облигаций уже реагирует на это.
Увеличение объёмов выпуска казначейских облигаций приводит к росту долгосрочных процентных ставок, что напрямую влияет на стоимость кредитования, например, для жилищных и бизнес-инвестиций.
Главный экономист Comerica Bank Билл Адамс объяснил, почему Федеральная резервная система не будет спешить с оказанием помощи.
«С учетом дополнительных мер фискального стимулирования, предусмотренных законопроектом о налогах и расходах, ФРС видит меньше оснований для поддержки экономики за счет снижения процентных ставок», — сказал Билл. «Фискальная политика, похоже, приведет к увеличению defi... оказывая постоянное повышающее давление на долгосрочные процентные ставки, что станет препятствием для кредитоемких секторов экономики, таких как рынок жилья и капитальные затраты предприятий».
Экономика тоже не в лучшем состоянии. ВВП США сократился на 0,2% в прошлом квартале, в основном из-за растущего торгового defi, а рост за весь год, по прогнозам, составит всего 1,4%, что значительно ниже показателя в 2,8% в 2024 году. Прогноз на следующий год лишь немного лучше и составляет 1,5%, и этот прогноз не менялся с мая.
Несмотря на то, что американские чиновники продолжают торговые переговоры в Лондоне с ведущими представителями Китая, нет никакихtronпризнаков того, что какая-либо сделка будет заключена до тарифов . Между тем, как экономисты, так и рядовые американцы готовятся к тому, что высокие цены сохранятся. Инфляционные ожидания остаются значительно выше целевого показателя ФРС в 2%, и никто не ожидает, что это изменится как минимум до 2027 года.
Большинство экономистов — 85 из них — считают, что к концу 2025 года ставка федеральных фондов останется на уровне 3,75–4,00% или даже выше. Никто точно не знает, когда именно эта ставка наконец снизится. Очевидно лишь то, что ФРС не намерена предпринимать какие-либо действия, если не произойдет чего-тоmatic , а пока ничего подобного не произошло.
