В феврале темпы инфляции в еврозоне несколько снизились, достигнув скромных 2,6%. Прежде чем вы откроете шампанское и начнете праздновать, позвольте мне уточнить: это не резкое падение до ледяных глубин, на которые мы могли бы надеяться, а скорее небольшое снижение темпов по сравнению с январскими 2,8%. Замедление наблюдалось в 20 странах, присоединившихся к еврозоне, и хотя это немного выше прогнозируемых экономистами 2,5%, все же стоит обратить на это внимание.
Но если отбросить нестабильную пару факторов — цены на энергоносители и продукты питания, — то базовая инфляция (настоящий индикатор инфляции) снизилась лишь незначительно, с январских 3,3% до 3,1%. Это как чистить луковицу: чем больше слоев снимаешь, тем сильнее жалит. Эта упорная базовая инфляция — заноза в боку для тех, кто мечтает о быстром снижении до Европейского центрального банка (ЕЦБ) в 2%.
Теперь, что касается ЕЦБ, то он оказался в весьма затруднительном положении. Заседание назначено на следующую неделю, и главный вопрос: снижать процентные ставки или нет? Учитывая, что экономическая ситуация стагнирует, как пруд летом, снижение ставок может показаться очевидным решением. Однако, поскольку рост цен происходит в сфере услуг и приводит к увеличению заработной платы, решение остается совершенно неясным.
Помните американские горки инфляции, которые мы пережили из-за незваных гостей, пандемии и украинского кризиса? Мы спустились с головокружительного пика в 10,6% в октябре 2022 года до нынешнего уровня. Это спуск, достойный похвалы, но руководители ЕЦБ уклончиво отвечают на вопросы о снижении процентных ставок, рассматривая возможность сделать это не раньше июня. Они похожи на осторожных кошек, ожидающих подходящего момента для прыжка.
Давайте поговорим о прогнозах, ведь кто не любит немного пофантазировать? Goldman Sachs делает ставку на то, что ЕЦБ снизит свой прогноз инфляции с 2,7% до более скромных 2,3% на этот год и сократит прогноз на следующий год до аккуратных 2%. Впрочем, это как прогнозирование погоды; относитесь к этому с долей скептицизма.
Сейчас в финансовых кругах ходят слухи о массовом снижении процентных ставок в июне. Значительная часть опрошенных экономистов уже обводят календари, ожидая небольшого снижения до 3,75%. Но не все разделяют это мнение, и некоторые делают ставки на более позднюю или даже более раннюю дату. В общем, ситуация неоднозначная, как попытка предсказать финал многосерийного телешоу.
Преждевременное снижение процентной ставки может привести к нестабильности евро, потенциально спровоцировав дополнительную инфляцию за счет импорта. Это тонкая игра, в которой ЕЦБ, возможно, играет ведущую роль, но опасается наступить на чьи-либо интересы, особенно учитывая слухи о том, что Федеральная резервная система США также рассматривает возможность снижения ставки примерно в то же время.
