Рынки, надеясь на долгосрочный разрыв между политикой ЕЦБ и ФРС, будут разочарованы. Изабель Шнабель, ведущий политики в ЕЦБ, в субботу очень ясно дала понять, что в стратегии между Европой и США не будет длительного расхождения между Европой и США.
Слова Шнабла пришли во время 31 -й экономической конференции Дубровника, где она назвала текущие спекуляции на рынке вводящим в заблуждение. «Я бы не ожидала устойчивого развязки», - сказала она, добавив, что идея раскола не поддерживается фактическими рыночными ценами.
Шнабель сказал, что торговая война между США и Китаем ведет себя как глобальный шок, который поражает как спрос, так и предложение по всему миру. «Мы можем обсудить, какое из двух эффектов на инфляцию больше, потому что это определяет чистый эффект», - добавила она. Но в любом случае она закрыла идею долгосрочного разделения.
ФРС остается на паузе, в то время как ECB снижает ставки
Как ЕЦБ, так и ФРС, агрессивно повысили показатели до 2021 и 2022 годов, когда инфляция стала дикой после пандемии. В 2024 году они начали резать. Но вот где все разделяется - или, по крайней мере, выглядели так, как они это сделали.
ЕЦБ уже снизил ставки восемь раз. Самый последний сокращение произошло в четверг, что снизило свою ключевую ставку с 4% до 2%. Между тем, ФРС не касалась своих ставок с декабря 2024 года, сохраняя ставку федерального фонда устойчивой на 4,25% до 4,5%.
Тем не менее, Шнабель оттолкнула идею, что этот временный разрыв означает что-то в долгосрочной перспективе. Чиновники ФРС снова встретятся 17–18 июня в Вашингтоне, и большинство не ожидают никаких изменений.
Они ждут, чтобы увидеть, в каком направлении администрация Дональда Трампа идет с торговлей, налогами и иммиграцией. Никто из ФРС не хочет двигаться, прежде чем они узнают, какой экономический шок может принести политику Трампа.
Инфляция в США и Европе взлетела после пандемии и достигла пика в середине 2022 года. Затем она охлаждалась почти в одно и то же время в обоих местах. Именно поэтому Шнабель и другие внутри ЕЦБ говорят, что инфляция теперь является глобальной проблемой, а не местной.
Торговая торговля движется с разделенными инфляционными путями
Но в последнее время инфляционные тенденции начали дрейфовать на части. Инфляция США оставалась липкой. Напротив, инфляция еврозоны снизилась ниже целевой границы ЕЦБ в мае в мае, что составляет 1,9%, и теперь ожидается, что в 2026 году она составит в среднем всего 1,6%.
Новые тарифы Трампа могут повысить цены на нас, в то время как в Европе они могут фактически снизить цены. Почему? Несколько вещей. Доллар слабее, глобальный спрос замедляется, а азиатский экспорт, который не может поехать в Америку, вероятно, будет сброшен в Европу по более низким ценам.
Шнабель признал теорию: «Если Китай больше не сможет экспортировать в Соединенные Штаты, они собираются затопить остальной мир и особенно Европу с дешевыми товарами - и это может привести к высокой инфляции в США и низкой инфляции в Европе». Но она отклонила это как не большое дело. «Этот эффект на самом деле количественно довольно маленький».
И даже если это стало реальной угрозой, Шнабель сказал, что Европа нанесет ответный удар. «Вы можете быть уверены, что от Европейской комиссии будут приняты меры противодействия». Ее прибыль? «Это не аргумент для дивергенции».
ECB President Christine Lagarde поддержала это в прошлый четверг. Она сказала, что снижение ставок почти сделано. «Мы в хорошем положении», - сказала она журналистам, намекая на то, что большая часть тяжелой работы уже закончена. Внутренне некоторые чиновники теперь считают, что 2% могут быть окончательной ставкой.
Даже Яннис Стурнарас, один из самых голубивых членов ЕЦБ, в пятницу сказал Bloomberg, что «бар для еще одного снижения ставки высока». По его словам, в росте или инфляции потребовалось бы «большие нисходящие сюрпризы» или инфляцию, чтобы повысить показатели.
Инфляция падает быстрее, чем ожидалось. Это 1,9% чтение в мае было сюрпризом. Прогнозы теперь показывают, что в 2026 году он в среднем составляет 1,6%, а в 2027 году поднялся на 2%.
Экономика Европы выросла на 0,6% в первом квартале 2025 года, так как экспорт из таких стран, как Ирландия и Германия, опередил ожидаемые тарифы США. В настоящее время забота в том, что этот краткосрочный рост может быстро исчезнуть в ближайшие кварталы.
Шнабель также отметил, что, хотя недавнее падение инфляции было в основном из -за падения цен на энергоносители, она видит более глубокие сдвиги. «Мы видим, что также спускаются более настойчивые компоненты», - сказала она. Тем не менее, она признала, что не все исправлено.
«Рост заработной платы все еще слишком высок, инфляция обслуживания все еще относительно высока, а внутренняя инфляция, как правило, высока», - сказал Шнабель. Но она добавила: «Наша уверенность в том, что такого рода прошлые шоки теперь исчезают и что мы находимся в хорошем месте в этом».
Криптополитическая академия: скоро появится - новый способ заработать пассивный доход с DeFi в 2025 году. Узнайте больше
