Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) переходит к регулированию спотовых рынков криптовалют через фьючерсные биржи

Президент Федерального резервного банка Сан-Франциско Мэри Дейли предположила, что экономике США может потребоваться больше двух снижений процентных ставок, запланированных ФРС в этом году.

Она выразил её мнение в понедельник, ссылаясь на прогноз, что рынок труда ослабевает. Цитируя отчёт Министерства труда, опубликованный ранее в этом месяце, Дейли сказала, что в июле 2025 года было создано 73 000 новых рабочих мест. Аналогично, усиливая эти опасения, чиновники пересмотрели данные по занятости за май и июнь, выявив, что между ними было создано всего 33 000 рабочих мест.

Сами по себе Дейли не считает, что рынок труда рушится или даже балансирует на грани надвигающегося кризиса. Однако она также отметила явное замедление роста занятости и остального импульса рынка труда по сравнению с годом ранее. 

Дейли заявила, что уделяет большое внимание мерам рынка труда, и панель показателей там «выглядит в основном плохо».

Она сказала, что любое дальнейшее ослабление рынка труда она воспримет как нежелательное развитие событий, указывая на обеспокоенность потенциальными негативными последствиями продолжающегося экономического замедления.

ФРС сигнализирует о готовности снизить процентные ставки

Дейли поддержала решение Федеральной резервной системы в прошлом месяце оставить процентные ставки без изменений в текущем диапазоне от 4,25% до 4,50%. Но она дала ясно понять: удерживаться от снижения ставок будет невозможно ещё долго.

Два снижения процентных ставок на четверть пункта, которые политики ФРС запланировали в июне на этот год, всё ещё «выглядят как подходящее количество корректировки, и менее важно, произойдёт ли это в сентябре и декабре, чем произойдёт ли это вообще… существует множество вариантов для получения этих двух снижений».

Она добавила, что каждое предстоящее заседание ФРС теперь является «живым заседанием», то есть возможны новые изменения политики в зависимости от свежих экономических данных.

Дейли предупредила, что если рынок труда ослабнет, а инфляция останется подавленной, может потребоваться больше двух снижений процентных ставок. Она подчеркнула, что, по её мнению, Федеральная резервная система должна быть готова предпринять дальнейшие действия, если признаки ухудшения рынка труда сохранятся без соответствующего роста инфляции.

ФРС пересматривает политику для баланса между инфляцией и занятостью

Для Федеральной резервной системы две цели — ценовая стабильность и полная занятость — теперь тянут в слегка разных направлениях.

Дейли отметила, что ценовое давление остаётся под контролем в сфере инфляции, несмотря на новые тарифы, введённые ранее в этом году. Хотя в некоторых секторах наблюдался рост цен из-за более высоких импортных затрат, она подчеркнула, что это не приводит к более широкой инфляции.

Дейли отметила, что нет никаких доказательств того, что рост цен вызванный тарифами распространяется более широко на общую инфляцию. Она указала, что это является позитивным знаком для Федеральной резервной системы, так как это обеспечивает большую гибкость для смягчения монетарной политики без риска запуска дополнительных инфляционных давлений.

Но картина с занятостью менее обнадеживающая. Дейли сказала, что ФРС теперь находится в «пространстве компромиссов политики», где им необходимо тщательно балансировать риски действия слишком рано против ожидания слишком долго.

Она предупредила, что если Федеральная резервная система будет ждать слишком долго — например, шесть месяцев или год — в стремлении к полной уверенности перед принятием политического решения, это почти наверняка будет слишком поздно для эффективного реагирования на emerging экономические слабости.

Поэтому она считает, что ФРС должна действовать заранее, а не ждать реакции. Однако недостаток в том, что может быть сложнее исправить курс и начать расти снова, если ждать, пока безработица взлетит или потребители сократят расходы.

Дейли также отметила, что, хотя инфляция близка к цели ФРС в 2%, бездействие в сфере занятости может подорвать усилия по стимулированию экономики.

Она сказала, что монетарная политика больше не соответствует тому направлению, куда движется экономика, и что может потребоваться пересмотр, указывая, что чиновники переоценят свои отчёты о производительности текущего курса ставок, который в настоящее время хорошо работает для поддержки меняющихся экономических условий.