Чешское валютное управление намерено продолжать покупать золото, поскольку накопление драгоценного металла не оказывает существенного влияния на баланс между рисками и доходностью в его портфеле.
В то же время регулятор пока откладывает рассмотрение Bitcoin на второй план. Несмотря на признание его потенциала в качестве резервного актива, центральный банк по-прежнему обеспокоен его волатильностью.
Чешский государственный банк делает ставку на золото
Чешский национальный банк (ЧНБ) опубликовал обновленный обзор своих валютных резервов, в котором особое внимание уделено золоту и Bitcoin.
Данная статья является продолжением предыдущего анализа по этому вопросу и содержит новые данные, облегчающие оценку политики в отношении этих активов.
В последние несколько месяцев оба актива достигли исторических максимумов, при этом их рынки пережили значительную волатильность, особенно это касается BTC, который в итоге потерял большую часть своей стоимости.
В документе обсуждаются последствия потенциальных изменений в структуре валютных резервов банка, на которые приходится приблизительно 98% его активов и которые имеют решающее значение для его прибыли.
В нем рассматриваются два основных аспекта: продолжающееся накопление золота с целью достижения целевого показателя в 100 тонн, установленного CNB, и «гипотетическое включение Bitcoin»
Исследование основано на состоянии резервов страны по состоянию на 30 сентября 2025 года и охватывает два временных периода: 2010-2025 и 2020-2025 годы, с использованием как резервных валют, так и чешской кроны.
В пресс-релизе, опубликованном на этой неделе, денежно-кредитное ведомство отметило, что в настоящее время располагает 67,2 метрическими тоннами драгоценного металла, и пояснило:
«Что касается золота, мы считаем, что накопление запасов до целевого уровня в 100 тонн представляет собой умеренную корректировку, которая в целом не меняет профиль риска и доходности портфеля»
Центральный банк добавил, что такой уровень распределения средств обеспечивает незначительное увеличение как ожидаемой доходности, так и волатильности, основывая свою оценку на исторических данных.
Что касается Bitcoin, авторы отчета отметили, что криптовалюта с наибольшей рыночной капитализацией «является мощным фактором, повышающим доходность портфеля» и может служить инструментом для увеличения ожидаемой доходности.
Кроме того, этого можно достичь при значительно меньших вложениях средств по сравнению с традиционными рисковыми активами, такими как акции или золото, признали они, подробно описав следующее:
«Выделение 1% средств на Bitcoin может обеспечить более благоприятное соотношение риска и доходности, чем выделение 35% средств на акции, а также дополнительное преимущество в виде более низкой общей волатильности портфеля по сравнению с текущим составом»
В Bitcoinподчеркнуто «критическое предостережение»
Однако аналитики Чешского национального банка подчеркнули то, что они называют «важным предостережением в отношении Bitcoin» и подобных криптовалют.
«Его defiхарактеристикой является временная нестабильность финансовых показателей, включая высокую волатильность и изменяющиеся корреляции», — пояснили они:
«Опираться на прошлые результаты – особенно на высокую доходность, полученную благодаря взрывному первоначальному росту, – для прогнозирования будущего вклада этого актива в резервный портфель гораздоmatic , чем в случае с традиционными активами»
CNB продолжит расширять свою экспертизу в области криптовалют
Ссылаясь на эти недостатки, чешский регулятор денежно-кредитной политики напомнил о решении своего совета директоров пока не инвестировать валютные резервы в Bitcoin .
в ноябре банк объявил создании «тестового портфеля цифровых активов» на сумму 1 миллион долларов, который включает в себя BTC, стейблкоин, привязанный к доллару США, и токенизированный долларовый депозит.
Заявленная цель по-прежнему заключается в том, чтобы «получить практический опыт работы с активами на основе блокчейна и научиться безопасно хранить, управлять ими и обрабатывать их», — подтвердили представители ведомства в своем последнем анализе .
Хотя этот портфель не входит в официальные резервы Китайского национального банка, он позволит банку протестировать такие операции, как хранение и расчеты с криптовалютой, а также сравнить различные типы активов.
«Поскольку цифровые активы становятся все более распространенными в мировых финансах, этот проект должен помочь Центральному банку Китая нарастить экспертные знания», — говорится в заключении документа, добавляя, что центральный банк оценит результаты пилотного проекта в течение следующих нескольких лет, чтобы определить свой дальнейший курс в этом отношении.
Чешский национальный банк создал тестовый портфель после того, как его глава, управляющий Алеш Михл , в начале прошлого года предложил инвестировать до 5% своих резервов в размере 140 миллиардов евро в Bitcoin
по данным Cryptopolitan достигнет 750 миллионов долларов в 2025 году .
