В 2025 году Berkshire Hathaway потерпит сокрушительное поражение от S&P 500, и это даже не близко. С 3 мая, когда Уоррен Баффетт заявил о своем уходе с поста руководителя, акции компании класса B упали более чем на 12%, нивелировав большую часть своего роста в начале года.
Таким образом, с начала года акции Berkshire выросли всего на 4,5 %, в то время как индекс S&P 500 — на 7%. И это не просто одна-две недели подряд. За последние семь недель акции класса B шесть раз заканчивали торги в минусе, и если июль не изменит свою тенденцию на 180 градусов, их ждут три месяца подряд отрицательной динамики.
Если это произойдёт, это будет самая длинная серия падений с июня 2022 года. Для акций, которые раньше демонстрировали стабильный рост, это серьёзный сдвиг. И вот что самое интересное — акции наконец-то пробили свою 200-дневную скользящую среднюю после того, как оставались выше неё в течение 573 торговых дней подряд, что является самым длительным периодом с момента появления акций класса B в 1996 году.
Баффет признает, что Berkshire больше не сможет обыгрывать рынок, как раньше
Уоррен больше не преувеличивает шансы Berkshire на значительное превосходство над рынком. В своем письме акционерам за 2023 год он прямо заявил: «С нашим нынешним сочетанием бизнесов Berkshire должна показать результаты немного лучше, чем средняя американская корпорация, и, что более важно, должна работать со значительно меньшим риском необратимой потери капитала». Затем он добавил: «Однако все, что выходит за рамки „немного лучше“, — это лишь выдача желаемого за действительное». Перевод: золотые времена значительного превосходства закончились.
И это вполне объяснимо, если взглянуть на цифры, которыми располагает Berkshire. Компания располагает таким огромным количеством cash , что любое отдельное инвестирование, способное существенно повлиять на ситуацию, становится практически невозможным.
Даже те предприятия, которыми они уже владеют, такие как BNSF Railway и See's Candy, стабильны, но внезапно не собираются резко расти. Уоррен не приукрашивает действительность. Он знает, на что способна и на что не способна эта машина такого размера.
Но именно размер позволил Berkshire на протяжении десятилетий оставаться лидером. Эта компания владеет активами в 40 отраслях и более чем 60 различных компаниях, что позволило ей удвоить среднегодовую доходность индекса S&P 500 с 1964 по 2024 год, достигнув невероятной общей доходности в 5 502 284%. Эти цифры реальны, но теперь ясно одно: прошлое осталось в прошлом. В будущем следует ожидать медленного и стабильного роста, а не впечатляющих результатов.
Компания Berkshire по-прежнему зарабатывает 93 150 долларов в час на Coca-Cola
Несмотря на все эти красные свечи, есть одна часть Berkshire, которая продолжает извергать cash как сломанный банкомат — это её доля в Coca-Cola. Компания владеет 400 миллионами акций Coca-Cola, и эти акции приносят дивиденды в размере 2,04 доллара на акцию в год. Подсчитайте сами, и это 816 миллионов долларов пассивного дохода в год. И это не от какого-то броского стартапа в области искусственного интеллекта или авантюрной авантюры. Просто от газировки.
Это значит, что каждый день Berkshire зарабатывает 2 235 616 долларов на дивидендах Coca-Cola. Каждый час? 93 150 долларов. В то время как большинство людей тратят целый год, пытаясь свести концы с концами, Berkshire получает шестизначные суммы в час, всего лишь от одной единственной позиции. И это без каких-либо усилий. Компания не управляет Coca-Cola, она к ней не прикасается. Она просто получает чеки.
Эти инвестиции начались десятилетия назад. Уоррен купил Coca-Cola, потому что это было просто, прибыльно и глобально. И за эти годы он отказался продать ни одной акции. Именно этот стабильный приток cash позволил Berkshire не гоняться за ажиотажем, чтобы остаться на плаву.
Но это также одна из причин, почему акции Berkshire не растут так, как акции технологических компаний или компаний с высоким коэффициентом бета. Дивиденды Coca-Cola — это солидно, но они не смогут принести существенные результаты на бычьем рынке, движимом акциями компаний, связанных с искусственным интеллектом, криптовалютами или мемами.
И раз уж зашла речь о криптовалютах… да, Уоррен по-прежнему их ненавидит. Он не изменил своего мнения, даже после двух лет роста bitcoin и его попадания в заголовки новостей. Он по-прежнему сосредоточен исключительно на традиционных активах.
Но видите этот разрыв в доходности между Berkshire и рынком в целом? Это именно то, о чем так много кричат криптоинвесторы. Портфели старой школы испытывают трудности, в то время как появляются новые системы.
