Банк Японии официально взял под контроль 52,0% всех японских государственных облигаций, согласно данным Bloomberg. Это означает, что более половины всего рынка долга страны в настоящее время принадлежит центральному банку.
Страховщики жизни имеют только 13,4%, банки имеют 9,8%, а пенсионные фонды имеют всего 8,9%. В необработанном чисел общий государственный долг Японии стоит 7,8 триллионов долларов, а только BOJ имеет 4,1 триллиона долларов от этого. Единственными правительствами с большими долгами являются Соединенные Штаты и Китай.
Этот уровень собственности не просто произошел в одночасье. Япония полагается на свой центральный банк для поддержки рынка в течение многих лет. Но теперь это ударяет по стене.
Правительство построено по росту затрат, снижению спроса и экономикой, слишком хрупкой, чтобы носить вес такого большого долга. Каждая новая связь, которую она выпускает, просто углубляет дыру.
Долгосрочная доходность прыгает по мере разрушения рыночной ликвидности
С апреля распространение между 10-летним и 30-летним доходностью облигаций Японии выросло примерно на 50 базисных пунктов, что является резким шагом, который больше, чем было замечено в США, Великобритании или Германии. Прыжок связан с растущей глобальной неопределенностью, особенно с Дональдом Трампом в Белом доме.
Новая программа расходов в Германии также увеличила глобальные долгожданные доходности. Но кривая Японии движется быстрее и сильнее, чем остальные.
Некоторые инвесторы не ждут, чтобы узнать, куда это идет. Такаши Фудзивара, главный управляющий фондом в Resona Asset Management Co., сказал : «Рост волатильности ухудшал настроения дилера и вызвал ликвидность высохнуть. Сверх длинные урожайности достигли пика и, вероятно, стабилизируются». Это одна точка зрения, но не все согласны.
Другие все еще покупают. Vanguard и RBC Bluebay Asset Management оба собирали 30-летние японские правительственные облигации. Элес Кутни, глава отдела международных ставок в Vanguard, сказал: «Мы думаем, что кривая будет сглаживаться. Продатся от двухлетних до 10 лет погашения, и Long End обнаружил свой новый уровень очистки от 2,5% до 3%». Он рассматривает недавнее спокойствие торговли как причина, по которой Бой , наконец, смог бы начать ужесточение.
Но спрос шаткий. Шиничиро Кадота, глава отдела FX и стратегии ставок в Barclays Securities Japan Ltd.
Если страховщики остаются в стороне, возможно, не останется никого, чтобы поймать падающий нож.
Иностранные инвесторы вмешаются, но не допускают разрыва
Внешний спрос растет, но его все еще недостаточно. По сообщениям, зарубежные инвесторы добавили рекордную сумму японских облигаций в первом квартале, но они все еще составляют небольшую часть рынка. Томоаки Шишидо, старший стратег по цене иену в Nomura Securities Co., сказал:
«Маловероятно, что зарубежные инвесторы и пенсионные фонды станут стабильными покупателями супер-длинных JGBS в качестве замены страховщиков жизни, и будет трудно полностью компенсировать недостаток спроса».
Правительство не облегчает ситуацию. Чистый поставка - это новая продажа облигаций за выкуп за выкуп - направляется в долгой конец. Там больше 30-летнего долга, чем кто-либо хочет. Результатом являются более высокая доходность, более слабые цены и растущее давление на BOJ, чтобы либо купить больше, либо отступить.
Омори из Мидзухо предупредил: «Для Боджа вопрос в том, как далеко и как быстро они могут позволить этим долгосрочным показателям работать до того, как он станет слишком много напряжения на оставшуюся экономику». Центральный банк ходит по канату, пытаясь сбалансировать растущую инфляцию, финансовые потребности и глобальное давление процентных ставок, все не позволяя финансовой системе распутывать.
Между тем, правительство сталкивается с безумными затратами на обслуживание долга. С премьер -министром Шигеру Ishibподготовка к выборам в верхней палате, ожидаемых в июле, он должен провести в краткосрочной перспективе, чтобы выиграть голоса. В то же время расходы на оборону растут, добавляя долгосрочное давление к бюджету, который уже напрягается до нарушения.
Ключевой разница : Секретный инструмент Crypto Projects использует для получения гарантированного покрытия в СМИ
