Банк Японии повысил процентные ставки на 25 базисных пунктов — самый высокий уровень с 2008 года

Банк Японии (BOJ) принял самое агрессивное решение по монетарной политике за последнее десятилетие, повысив процентные ставки на 25 базисных пунктов до 0,5% 24 января.

Это первый раз, когда ставки достигли этого уровня с 2008 года, поскольку центральный банк реагирует на устойчивую инфляцию и рост зарплат. Сообщается, что решение последовало за неделями спекуляций и было принято при голосовании 8 против 1 среди членов совета директоров.

Губернатор Казуо Уэда вместе с заместителем губернатора Рёзо Химино неоднократно намекали на это решение в своих предыдущих публичных комментариях, указывая на необходимость адаптации монетарной политики к меняющимся условиям, главным образом благодаря президенту США Дональду Трампу.

Согласно BOJ’s официальное заявление, член совета Тоёаки Накамура был единственным инакомыслящим, утверждая, что BOJ следует воздержаться от повышения ставок до появления дополнительных данных о корпоративной прибыли на следующей встрече.

Иена укрепляется, доходность облигаций растет

Финансовые рынки Японии отреагировали немедленно. Иена выросла на 0,6% по отношению к доллару США, торгуется достигнув 155,12 на момент подготовки материала. Индекс Nikkei 225 в Японии показал умеренный рост, а доходность 10-летних государственных облигаций Японии увеличилась на 2,5 базисных пункта, достигнув 1,23%.

В течение многих лет центральный банк утверждал, что повышение ставок потребует «добродетельного цикла», в котором рост зарплат подпитывает инфляцию. Недавние данные свидетельствуют о том, что этот цикл, возможно, уже запущен.

BOJ нацелилась на ежегодные переговоры по заработной плате в Японии «шунто», которые играют критическую роль в определении повышения зарплат по всей стране.

В своем официальном заявлении BOJ утверждает, что многие компании выразили намерение steadily повышать зарплаты в ходе переговоров в этом году, ссылаясь на улучшение корпоративной прибыли и напряженность на рынке труда.

Конфедерация японских профсоюзов (Ренго), в частности, завысила свои ожидания. Президент Ренго Томоко Ёсино заявила, что повышение зарплат в этом году должно превысить средний показатель 5,1% за 2024 год. Мелким компаниям, которые часто отстают в росте зарплат, рекомендуется увеличить зарплаты как минимум на 6%.

Данные по потребительской инфляции, опубликованные в пятницу, усилили срочность этих требований. Общая инфляция в Японии выросла до 3,6% в декабре, что является самым высоким уровнем с января 2023 года, в то время как базовая инфляция достигла 16-месячного максимума в 3%.

Эти показатели значительно превышают целевой уровень BOJ в 2%, и, согласно официальному заявлению, это также означает, что стоимость жизни продолжает расти для японских домохозяйств.

Прогноз BOJ по инфляции на ближайшие годы остается осторожным, но оптимистичным. Центральный банк ожидает, что инфляция стабилизируется на уровне около 2,5% к марту 2026 года, при этом ослабление иены и более высокие импортные издержки являются ключевыми факторами этого прогноза.

Впереди новые повышения ставок

Пятничное повышение может быть не последним. Аналитики уже спекулируют о дальнейшем ужесточении монетарной политики. Винсент Чунг, управляющий портфелем в T. Rowe Price предположительно сказал, что ожидает постепенной серии повышений в течение года.

«Мы можем увидеть, что базовая ставка достигнет 1% к декабрю», — сказал он, добавив, что нейтральная ставка BOJ, вероятно, находится в этом диапазоне.

Чунг также отметил, что, хотя иена столкнулась со значительной волатильностью, Япония вряд ли будет вмешиваться на валютном рынке так агрессивно, как в прошлом году. В июле 2024 года иена достигла своего самого слабого уровня по отношению к доллару с 1986 года, торгуясь на уровне 161,96.

Для стабилизации валюты японские власти потратили 15,32 трлн иен (97 млрд долларов) в течение года, включая масштабное вмешательство в размере 5,53 трлн иен только в июле.

Несмотря на недавний рост, риски для иены сохраняются. Чунг предупредил, что растущая инфляция в США и возвращение Трампа могут повысить доходность там, укрепив доллар и оказав новое давление на иену. «Реализованная волатильность в USD/JPY, вероятно, останется высокой в этом году», — сказал он.