Банк Японии (BOJ) принял самое агрессивное решение в области денежно-кредитной политики за более чем десятилетие, повысив процентные ставки на 25 базисных пунктов до 0,5% 24 января.
Это первый случай, когда процентные ставки достигли такого уровня с 2008 года, поскольку центральный банк реагирует на сохраняющуюся инфляцию и рост заработной платы. Сообщается, что решение было принято после нескольких недель спекуляций и разделилось поровну между членами совета директоров (8 голосов против 1).
Губернатор Кадзуо Уэда, а также заместитель губернатора Рёзо Химино неоднократно намекали на это решение в своих предыдущих публичных заявлениях, указывая на необходимость адаптации денежно-кредитной политики к меняющимся условиям, главным образом благодаряdent США Дональду Трампу.
официальному заявлению Банка Японии , единственным несогласным был член совета директоров Тойоаки Накамура, который утверждал, что Банк Японии должен воздержаться от повышения процентной ставки до тех пор, пока на следующем заседании не будут доступны дополнительные данные о корпоративных доходах.
Йена укрепляется, а доходность облигаций растет
Японские финансовые рынки отреагировали незамедлительно. Йена укрепилась на 0,6% по отношению к доллару США, торгуясь на уровне 155,12 на момент публикации. Индекс Nikkei 225 показал умеренный рост, а доходность 10-летних государственных облигаций Японии выросла на 2,5 базисных пункта, достигнув 1,23%.
В течение многих лет центральный банк утверждал, что повышение процентных ставок потребует «благотворного цикла», в котором рост заработной платы подпитывает инфляцию. Последние данные свидетельствуют о том, что этот цикл, возможно, уже запущен.
Банк Японии сосредоточил свое внимание на ежегодных переговорах по заработной плате в Японии, которые играют решающую роль в определении повышения окладов по всей стране.
В своем официальном заявлении Банк Японии утверждает, что многие компании выразили намерение неуклонно повышать заработную плату в ходе переговоров в этом году, ссылаясь на улучшение корпоративных прибылей и напряженную ситуацию на рынке труда.
В частности, Японская конфедерация профсоюзов (Ренго) установила высокие стандарты.dent Ренго Томоко Ёсино заявила, что повышение заработной платы в этом году должно превысить средний показатель в 5,1% с 2024 года. Небольшие компании, часто отстающие в росте заработной платы, призываются повысить оклады как минимум на 6%.
Опубликованные в пятницу данные по потребительской инфляции подтвердили неотложность этих требований. Общая инфляция в Японии в декабре выросла до 3,6%, достигнув самого высокого уровня с января 2023 года, а базовая инфляция достигла 16-месячного максимума в 3%.
Согласно официальному заявлению, эти цифры значительно превышают целевой показатель Банка Японии в 2%, а также означают, что стоимость жизни для японских домохозяйств продолжает расти.
Прогноз Банка Японии по инфляции на ближайшие годы остается осторожным, но оптимистичным. Центральный банк ожидает, что к марту 2026 года инфляция стабилизируется на уровне около 2,5%, причем ключевыми факторами, способствующими этому прогнозу, станут девальвация иены и рост импортных издержек.
Ожидаются новые повышения ставок
Повышение процентной ставки в пятницу может быть не последним. Аналитики уже высказывают предположения о дальнейшем ужесточении денежно-кредитной политики. По сообщениям заявил, что ожидает постепенного повышения ставок в течение года.
«Мы можем увидеть, что к декабрю учетная ставка достигнет 1%», — сказал он, добавив, что нейтральная ставка Банка Японии, вероятно, находится в этом диапазоне.
Чонг также отметил, что, несмотря на значительную волатильность иены, Япония вряд ли будет вмешиваться в валютный рынок так агрессивно, как в прошлом году. В июле 2024 года иена достигла самого низкого уровня по отношению к доллару с 1986 года, торгуясь на отметке 161,96.
Для стабилизации валюты японские власти потратили в течение года 15,32 триллиона иен (97 миллиардов долларов), включая масштабную интервенцию на сумму 5,53 триллиона иен только в июле.
Несмотря на недавний рост, риски для иены сохраняются. Чонг предупредил, что рост инфляции в США и возвращение Трампа к власти могут привести к повышению доходности облигаций в стране, укреплению доллара и усилению давления на иену. «Реализованная волатильность пары USD/JPY, вероятно, останется высокой в этом году», — сказал он.
