Азиатские инвесторы вступают в 2025 год, пристально следя за тремя основными темами: неуклонным ростом доллара США, непреодолимым подъемом криптовалют и хаотичной торговой политикой Дональда Трампа.
Все, от брокеров с Уолл-стрит до региональных управляющих фондами, спешат пересмотреть портфели в преддверии года, который обещает стать для Азии годом резких колебаний.
Глобальные фонды действуют разумно. Они сочетают традиционные стратегии с особенностями новой экономики. Цель? Защитить азиатские активы от последствий непредсказуемой политики Америки.
Долларовые облигации стали фаворитом момента, обеспечивая стабильную доходность, несмотря на стремительное падение доллара до 2024 года. Между тем, золото продолжает оставаться в моде, сохраняя свою репутацию надежной опоры для нервничающих инвесторов.
Китай: ставки, подпитываемые мерами стимулирования экономики, и поле битвы, определяемое тарифами
Китай вкладывает огромные средства в решение своих экономических проблем, и инвесторы обращают на это внимание. Высшее руководство Пекина пообещало влить в систему еще больше фискальных стимулов, наращивая государственные расходы для противодействия последствиям надвигающихся американских пошлин.
Центральная экономическая рабочая конференция заложила основу, и Политбюро, не теряя времени, взяло на себя обязательство стимулировать потребление в качестве защиты от экспортных рисков.
Для инвесторов стратегия ясна. Компания Fidelity рекомендует делать ставки на китайские акции, торгующиеся на внутреннем рынке, поскольку их динамика в большей степени зависит от внутренней политики, чем от экспортных рисков.
Стратеги UBS отдают предпочтение акциям банков. Почему? Потому что они невероятно дешевы и выплачивают солидные дивиденды, что делает их редким убежищем в условиях нестабильной макроэкономической ситуации.
Но дело не только в акциях. Долговые инструменты снова в центре внимания. Morgan Stanley предпочитает использовать свопы на китайский долг для снижения валютных рисков, а Goldman Sachs претендует на покупку государственных облигаций среднего ценового сегмента.
Эти рекомендации отражают ожидания, что масштабные меры стимулирования экономики со стороны Китая могут привести к наводнению рынка долгосрочными долговыми обязательствами, создавая возможности в середине кривой доходности.
Индия: Производственная трансформация иtron vibe
В то время как Китай борется с замедлением роста, Индия становится альтернативным производственным центром. Благодаря тому, что ее экономика в значительной степени защищена от глобальных рисков, внутренний рынок Индии выглядит лучше, чем когда-либо.
Аналитики Eastspring Investments делают большую ставку на акции крупных компаний, особенно в секторах здравоохранения, телекоммуникаций и финансов. Но они не игнорируют риски. Высокие оценки и недавнее замедление роста прибыли омрачают оптимизм.
Местные облигации здесь — настоящая находка благодаря низкому уровню внешнего долга и включению Индии в глобальные индексы облигаций. Но настоящий козырь — в долгосрочной перспективе.
Растущая урбанизация, продолжающиеся реформы и изменения в цепочках поставок подпитывают оптимизм. Демографические показатели Индии и устойчивый рост играют ключевую роль, несмотря на сохраняющиеся краткосрочные проблемы.
Взлет криптовалют с невероятной скоростью
Теперь поговорим о криптовалютах, настоящей «темной лошадке» в азиатской стратегии на 2025 год. Центральная и Южная Азия, наряду с Океанией, заняли лидирующие позиции в мире по внедрению криптовалют, как раз в тот момент, когда Bitcoin впервые в истории преодолел отметку в 100 000 долларов.
Семь из 20 ведущих стран по активности в сфере централизованных и децентрализованных финансов находятся именно в этом регионе. Индонезия занимает лидирующие позиции. В период с января по октябрь этого года объем криптовалютных транзакций в стране достиг 30 миллиардов долларов. Это ошеломляющий рост на 350% по сравнению с аналогичным периодом 2023 года.
Речь идёт не только о розничных трейдерах. Институциональное внедрение набирает trac: например, ZA Bank в Гонконге теперь предлагает розничным клиентам прямую торговлю криптовалютой. Тем временем японская компания AEON внедряет системы криптовалютных QR-платежей на платформе BNB Chain от Binance.
Юго-Восточная Азия: тихая, но мощная держава
Тем временем Юго-Восточная Азия незаметно перетягивает на себя все внимание благодаря буму в обрабатывающей промышленности и стабильной экономике. Индонезия является ярким примером: здесьtronвнутренний рынок, устойчивый сырьевой сектор и центральный банк, целенаправленно работающий над поддержанием стабильности валюты.
Государственные облигации, особенно номинированные в долларах, пользуются популярностью у таких крупных игроков, как Amundi и Fidelity.
Вьетнам не отстает. Он укрепляет свои позиции в качестве мировой державы-экспортера, и его потенциальное включение в индекс FTSE Emerging Market Index заставляет инвесторов обратить на него внимание.
Это регион, где «умные» инвесторы видят долгосрочный рост, даже несмотря на глобальные проблемы, угрожающие нарушить цепочки поставок. Высокодоходные облигации — это ключевой инструмент для инвесторов, готовых к риску.
Рынки, подобные Шри-Ланке и Пакистану, привлекают внимание благодаря своей защищенности от торговых войн.
По словам UBS Asset Management, главная задача — найти кредиты, которые позволяют избежать внимания со стороны таможенных органов, что делает развивающиеся рынки неожиданным убежищем.
Доллар и иена: битва валют
Вернемся к доллару, излюбленной проблеме Азии. Пятый год подряд доллар доминирует над региональными валютами, снижая доходность облигаций в местной валюте на три процентных пункта только в 2024 году.
Отклонение Банка Японии от позиций стран G-10 сделало иену перспективной инвестицией на 2025 год. Управляющие портфелями, такие как Кэрол Лай из Brandywine Global, делают большую ставку на это отклонение, рассматривая его как средство защиты от волатильности, вызванной политикой Трампа.
Для других региональных валют ситуация выглядит мрачной. Из-за ограниченных возможностей для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики центральные банки Азии оказались в безвыходном положении. Это проблема, не имеющая простого решения, и инвесторы готовятся к дальнейшим трудностям, поскольку доллар отказывается сдавать позиции.
